阿裏财報公布，實現 " 穩健增長 "
春節前夕，阿裏巴巴集團發布了 2024 财年 Q3（截至 2023 年 12 月 31 日止季度）财報，比去年提前了半個月。
對于過去的這一個季度，阿裏用 " 穩健 " 兩個字進行了概括。
财報期内，阿裏巴巴營收 2603.48 億元人民币，同比增長 5%；經營利潤 225.11 億元，同比下降 36%，阿裏稱主要是由于高鑫零售的無形資産減值和優酷的商譽減值所緻；
淨利潤 107.17 億元，同比下降 77%（350.29 億元），阿裏稱主要是由于集團所持有的股權投資按市值計價的變動，以及上述提及的減值導緻的經營利潤下降所緻。
業績摘要 圖源：阿裏巴巴 2024 财年 Q3 财報
整體來看，阿裏在 2024 财年 Q3 的表現是增收不增利。而且其經營活動産生的現金流量淨額爲 647.16 億元，同比下降 26%。自由現金流 ( 一項非公認會計準則财務流動性指标 ) 565.40 億，同比下降 31%。
對此，阿裏表示主要是資本性支出的增加以及若幹一次性因素（包括繳納所得稅的時間性差異和與我們若幹業務相關的營運資金變動）所緻。
具體到分部來看，阿裏六大業務集團均保持住了增長态勢：
淘天集團營收 1290.70 億元，同比增長 2%；雲智能集團營收 280.66 億元，同比增長 3%；國際數字商業集團營收 285.16 億元，同比增長 44%；菜鳥集團營收 284.76 億元，同比增長 24%；本地生活集團營收 151.60 億元，同比增長 13%；大文娛集團營收 50.40 億元，同比增長 18%。
其中，最受關注的淘天集團，中國零售商業收入 1237.62 億元，對比去年同期的 1227.36 億元僅僅增長 1%；中國批發商業反而增長明顯，該季度收入 53.08 億元，同比增長 23%。
好消息是，淘天集團本季度的線上 GMV、交易買家數、訂單量等都實現了強勁增長。
淘天集團本季度亮點 圖源：阿裏巴巴公衆号
首席财務官徐宏在财報會上稱，并不擔心淘天集團的整體變現率（take rate）略爲下降，因爲下降主要源于結構的變化，目前消費者對有價格競争力的平價好物有強烈的偏好。
由此看來，該季度的低價戰略對淘天集團的收入産生了一定影響，但取得了不錯的促活效果。
阿裏巴巴集團 CEO 兼淘天集團 CEO 吳泳銘也表示，淘天集團現在還處于如何提高用戶的消費頻次從而帶動 GMV 增長的過程。按照計劃，未來會在 GMV 獲得明顯提升的基礎上，通過廣告産品的優化，來幫助中小商家更好地提升變現效率。
吳泳銘還強調，淘天平台的服務能力是最綜合、最完整的，相信未來通過提供更好的商品、更好的價格和更好的服務，能夠提升用戶的消費頻次，保留住更多的消費者。
" 在戰略聚焦之下，我們收獲了一個穩健的季度。集團最高優先級是讓電商和雲計算兩大核心業務重燃增長動力。未來一年，我們将在改善用戶核心體驗上加大投入，以支持淘天集團重拾增長及穩固市場領導地位。我們将聚焦資源開發公共雲産品，以及保持國際商業業務的強勁增長勢頭。" 吳泳銘表示。
AI 和出海，成爲阿裏破局關鍵
去年 9 月 10 日，蔡崇信正式接替張勇，出任阿裏巴巴集團董事會主席；吳泳銘則是接過了阿裏巴巴集團 CEO、阿裏雲董事長和 CEO 的職務。
吳泳銘、張勇、蔡崇信 圖源：阿裏巴巴公衆号
換而言之，剛剛發布的這份截至 2023 年 12 月 31 日的季度财報，正是阿裏巴巴集團 " 換帥 " 後的首份财報，意義非凡。這其中顯露出的種種變化，反映了阿裏未來一年的重點方向。
比如就在去年 11 月底，馬雲曾罕見在内網發聲：AI 電商時代剛剛開始，對誰都是機會，也是挑戰。
此次财報發布後的電話會上，就有分析師問及，技術出身的吳泳銘現在直接管理淘天集團和阿裏雲兩大業務，短期内會不會看到它們有更多的協同效應，會不會利用 AI 帶動 CMR（客戶管理收入）的增長？
吳泳銘表示，阿裏已經發現阿裏雲和淘天集團之間的協同有着很大潛力，尤其是在 AI 方面，阿裏雲正緻力于開發大模型 " 通義千問 "。在此基礎上，阿裏做了一些測試，發現在搜索、廣告等一些業務上有非常大的提升空間，無論是搜索的成交轉化率，還是廣告的匹配變現效率。
他認爲，對 AI 的深入投入和研究會給予淘天集團未來的搜索廣告産品産生非常積極的幫助，隻是目前還處于産品研發的早期階段。
從财報數據來看，阿裏雲本季度營收增長 3% 至 280.66 億元，經調整 EBITA 利潤大漲 86% 至 23.64 億元，創下新高。
财報表示，阿裏雲通過減少利潤率較低的項目制合約類收入，持續提高收入質量。同時，該季度公共雲産品及服務收入健康增長，帶動盈利能力提升。
在強勁的 AI 需求下，阿裏雲聚焦核心業務，實現了營收的穩健增長和利潤的超預期釋放。其 AI 産品叠代迅速，開源社區繁榮，國内外市場策略并行，爲阿裏雲赢得了廣闊市場。未來，随着阿裏進一步聚焦電商和雲計算，我們也期待二者的協同能夠帶來怎樣的新變化。
此次财報的另一大亮點則是阿裏國際數字商業集團，尤其是速賣通。
财報期内，阿裏國際數字商務集團 ( AIDC ) 收入同比增長 44% 至 285.16 億元，整體訂單同比增長 24%。其中，國際零售商業收入爲人民币 232.6 億元元，同比增長 56%。主要是由于在其所有主要零售平台的強勁表現帶動下，AIDC 零售商業整體訂單的強健增長，來自速賣通 Choice 的收入貢獻，以及變現率的提升所緻。
據悉，速賣通實現了超過 60% 的訂單同比增長，Trendyol 訂單量繼續保持雙位數增長，Lazada 每單虧損同比收窄。
AIDC 本季度亮點 圖源：阿裏巴巴公衆号
對于 AIDC 虧損已擴大到 30 億元的情況，阿裏國際數字商業集團 CEO 蔣凡指出，财報期内，基于全托管和半托管模式的速賣通 Choice 模式在跨境業務中的比例大幅上升。
該模式尚處早期階段，且有明顯的規模效應，因此 AIDC 要通過投資把業務規模做大。當業務達到規模時，随着業務增長，虧損将縮小，業務将帶來利潤。
他認爲，在 choice 模式下，用戶體驗和留存都有明顯上升。相信在更長的周期内，投入會有較好回報。所以接下來優先是繼續投資，做大規模。
值得一提的是，2023 年 12 月 20 日，阿裏宣布，阿裏巴巴集團 CEO、淘天集團董事長吳泳銘兼任淘天集團 CEO，淘天集團原 CEO 戴珊則負責協助籌建阿裏巴巴集團資産管理公司。
自此，吳泳銘将同時擔任阿裏巴巴集團和淘天集團、阿裏雲智能集團三項 CEO 職務。
這意味着吳泳銘給淘天集團帶來的影響，未能反映在最新的财報當中。同時，就像阿裏當初預計的那樣，吳泳銘身兼多職，有助于以技術創新引領淘天變革，确保集團聚焦核心戰略電商和雲，形成統一指揮和高強度持續投入。
阿裏巴巴 2024：收縮和聚焦
阿裏最新财報發布後，其 2024 年需要聚焦的核心業務已經很明顯了：電商和雲計算。但與此同時，阿裏的 " 瘦身 " 也還在持續進行。
财報後的電話會上，阿裏高管對近期的一些 " 小道消息 " 進行了統一回複。
比如針對 " 抖音收購餓了麽 " 的傳聞，阿裏首席财務官徐宏稱，之前已進行辟謠，不需要重複，" 餓了麽還是一個對我們近場很重要的資産 "。
餓了麽騎手 圖源：電商報
至于近期傳聞的 " 阿裏考慮出售銀泰 "，蔡崇信也在财報會上間接進行了回應。據他所說，在 2024 财年的 9 個月裏，阿裏已經退出 17 億美元的非核心資産，出售非核心資産的進展非常順利。
同時蔡崇信表示，阿裏資産負債表上仍有許多傳統的實體零售業務，這些并非核心業務，若退出也是合理做法，但考慮到當前有挑戰的市場情況，尚需時間實現。
由此看來，不僅僅是銀泰百貨，阿裏對于高鑫零售（包括大潤發等）的态度可能也在發生改變。尤其是在此次财報中，阿裏已經對高鑫零售計提減值。
除此之外，有關菜鳥和盒馬的上市計劃，似乎也并不如傳聞中那樣，菜鳥最早能在今年第一季度 IPO。
徐宏在财報會上表示，去年阿裏宣布業務重組，其中一個目标是希望估值可以體現每個業務部門真正的内在價值，有多種方式可以達到這個目标，當時提到有些業務可以分拆上市融資，比如盒馬、菜鳥。
但是當時也提到，交易是否推進、如何推進都取決于市場條件，而 " 當前的市場條件沒有辦法真正反映這些業務的内在價值 "。
對此，蔡崇信也表态稱，阿裏巴巴目前不急于讓菜鳥、盒馬進行 IPO。
2024 年，已經誕生 25 年的阿裏巴巴，正在面對更多的競争和挑戰。想要繼續以 " 穩健 " 的姿态發展下去，甚至實現新的增長，就不得不停下腳步認真審視自身。在 " 核心 " 與 " 非核心 " 之間徹底劃清界限，找到真正适合自己的節奏和方向後，再重新啓程。
值得一提的是，此次财報中，阿裏還披露了一項上調股份回購計劃。
2023 年全年，阿裏已經以總額 95 億美元回購了總計 8.979 億股的普通股。經董事會批準，阿裏又将股份回購計劃增加了 250 億美元，有效期至 2027 年 3 月底。換而言之，上調規模後，未來三個财年阿裏仍有 353 億美元股份回購額度。
正如馬雲和蔡崇信等高管多次強調的那樣，阿裏始終認爲目前的股價被嚴重低估，不能反映公司的實際價值。大手筆回購的動作則是在證明，阿裏董事會和高管對自身的業務和現金流前景充滿信心。
作者 | 李松月
