來源 / 節點财經
文 / 八真
戰略轉向後的第一年，長城汽車正迸發出強勁的生命力。
财報顯示，今年前三季度，長城汽車營收分别爲 290.39 億元，409.33 億元及 495.32 億元，呈現整體性、階梯式躍升；歸母淨利潤分别爲 1.74 億元、11.87 億元、36.35 億元，Q2、Q3 迅猛反彈，環比增速高達 581.30%、206.10%。
更引發關注的是，就單第三季度，長城汽車扣非歸母淨利潤爲 30.58 億元，創出曆史最佳。
透過客觀數據，可以說，長城汽車拐點向上勢頭已基本确立。
但對市場來說，深入肌理地洞悉長城汽車 " 爲什麽能逆轉下半場？" 進而對其未來的業績支撐和價值走向有一個大概把握，尤爲重要。
品牌向上：15.28% → 21.32% → 23.53%
一般而言，在成熟市場，促使企業竿頭日上的因子有兩個：量和價。
就像長城汽車，此番超預期的業績表現，也是量因和價因共同作用的結果，并多次上演 " 三級跳 "。
2023 年 1-9 月，長城汽車累計銷量超 86 萬輛：一季度 219968 輛、二季度 299258 輛、三季度銷量 344819 輛，是爲第一個 " 三級跳 "。
同期，長城汽車單車售價從一季度的 13.20 萬元，提升到二季度的 13.68 萬元，并繼續提升到三季度的 14.36 萬元，由第二個 " 三級跳 " 驅動其 15 萬元以上高價值車型銷售占比持續擴大：一季度 15.28%、二季度 21.32%、三季度 23.53%，達至第三個 " 三級跳 "。
不難看出，過去 9 個月裏，長城汽車不僅賣的多，越來越受用戶喜愛；還賣的好，品牌價值越來越被用戶認可。
很長一段時間裏，中國本土汽車品牌都以低價走量的規模效應爲主，但随着内卷加劇，紅海變藍海，價值躍遷、品牌向上已然成爲本土廠商的共識，向外突圍的鑰匙。
具體要怎麽做？長城汽車堪稱典範。
觀察長城汽車實踐經驗，可以明确地看到，解決品牌向上的難題，謀求更上層的定位和售價，絕不是揠苗助長式強沖高端，更不是搞面子工程一味包裝高大上的形象，而要真正落地到用戶和産品，以 " 每天進步一點點 " 的企業精神厚積薄發，爲向上生長做好底層鋪墊。
一方面，洞察用戶需求，構建多元産品矩陣。從 " 鐵漢柔情 " 熱血野趣坦克、到 "0 焦慮智能電動 " 魏牌，再到主打實用的皮卡長城炮，以及 " 更愛女人的新能源汽車 " 歐拉，" 全球 SUV 專家 " 哈弗，長城汽車旗下的每一個子集都有其獨特的内在屬性，在各自的細分賽道裏折射出不同的價值感知，并勾田成畦，沉澱出一大片土質肥沃的 " 品牌帶 "。
另一方面，根據産業變遷與市場動向，不斷升級、叠代産品，讓價值傳導和用戶體驗層層遞進，爲品牌繁盛注入永續動能，築牢心智 " 護城河 "。
今年前三季度，長城汽車陸續發布哈弗猛龍及二代大狗、魏牌高山及藍山、坦克 400 Hi4-T 及 500 Hi4-T 等 10 餘款新車型，" 爆款味兒 " 濃郁。
比如坦克系列，坦克 500 Hi4-T 9 月銷量 4269 台，環比增長 41%，累計總訂單超 2 萬台；坦克 400 Hi4-T 自 9 月 25 日上市以來，便以獨樹一幟的機甲風格吸引了衆多目光，首月總訂單量即破 1.2 萬台。
由于該品牌定位高端豪華越野，全系起售價基本都在 30 萬元以上，它的受歡迎程度，在較大程度上诠釋了長城汽車的産品力、品牌力。
由此，導向長城汽車的第四個 " 三級跳 "，報告期内綜合毛利率加速拔高：一季度 16.07%，二季度 17.41%，三季度 21.66%。
技術向上：全棧自研夯實造車底座力
汽車作爲百年工業文明和先進科創活動的集大成者，無論是銷量的爆發，還是品牌的向上，歸根結底都來自技術力。
相較友商，長城汽車采用垂直整合的一體化模式，也是業界極少數車企采用的路線，即圍繞整車全生命周期，通過全棧自研，對産業鏈上下遊進行全面、深入的落子和加碼。
據節點财經了解，在森林生态體系加持下，囊括諾博汽車、曼德電子電器、毫末智行、極電光能等獨角獸，從光伏、風電、氫能、儲能等源頭材料，到電機、電池、芯片等主要部件，再到數據、算法、智駕、智艙、線控底盤等軟硬件技術，長城汽車已經形成可生成、可循環、可跨界的價值鏈閉環，也是目前中國唯一、世界唯二，完成了能源、智能化兩大領域扁平化、網絡化、去中心化布局的企業。
長城汽車總裁穆峰強調，森林生态體系一定是開放的，不是封閉的。自身具備全棧能力，同時還跟頭部的供應商聯合，使生态體系變成自覺的活水。
近期有一個爆點新聞是，寶馬年初公開招标的 160GWh 電池訂單，其中歐洲區近 90GWh 的産能全部被蜂巢能源拿下，按照 0.6 元 /Wh 的市場價格來計算，這筆訂單金額将超過 540 億元。
能得到全球頂尖車企的青睐，這亦從側面印證了長城汽車 " 光伏 + 分布式儲能 + 集中式儲能 " 的較強技術儲備，以及 " 太陽能 - 電池 - 氫能 - 車用動力 " 全套動力高标準。
智能化領域，以咖啡智能爲底座，涵蓋電子架構、智能座艙、智能駕駛、智享生态、雲平台等業務，長城汽車緻力于打造端雲一體、萬物互聯、會思考、能判斷、可成長的出行夥伴。
而裹挾在 AI 改造一切的浪潮裏，長城汽車與科大訊飛展開合作，宣布開發行業首個知識大模型——長城知識大腦。
一言蔽之，就技術層面，長城汽車幾乎沒有短闆，其地下根系龐大，騰挪不受限，有足夠強的勢能和足夠靈活的身位去抵禦風險，極大地延展創收創利面積。
進一步講，汽車内卷時代，這讓長城汽車擁有了退可讓渡利益，進可博取溢價的底氣，相當于戰鬥時 " 矛 " 與 " 盾 " 兼備。
一來，全産業鏈布局下相對更低的制造成本，能夠讓企業産品更具價值力、渠道力、市占力，使之在競争中獲得 " 降維打擊 " 能力，在應對此消彼長的消費需求遷移時，更加遊刃有餘。
二來，新能源車時代與傳統燃油車時代有着本質的區别，前者是線性進化，後者是某種意義上由 " 摩爾定律 " 主導的幾何級裂變，往往隔幾個月，十幾個月，就會在價格不變的情況下，實現性能翻倍。
這種背景下，手握全局性技術優勢的選手，他能上浮下潛，也能自我激活、自我修複，其赢面無疑更大。
趨勢向上：預期增長持續蓄力
資本市場有句話一語中的：投資的本質是預期藝術。現如今，長城汽車正行進在上行通道，這是确鑿的事實。
放長視線，其實我們完全可以對長城汽車有更大的期待。節點财經做個補充闡述。
基于對時代最強音 " 減碳淨零 " 目标的前瞻和研判，長城汽車較早确立了混動、純電、氫能三軌并行的發展策略，并投入巨資深耕能源和智能化相關技術，推動各品牌轉軌換道，比如魏牌高山、哈弗猛龍、坦克 400 Hi4-T 等。
财報顯示，今年前三季度，長城汽車的研發費用 55.02 億元，同比增長 16.88%，第三季度研發費用 19.92 億元，同比增長 30.18%。
長城汽車 CGO 李瑞峰亦表示：從去年到現在，長城汽車經曆了新能源轉型，我們投入了各種的資源，從品牌、技術、渠道、運營、傳播、内部的管理機制全部都做了一些調整。
這說明，長城汽車本體和趨勢是同步的，甚至是提前、超越，已穩穩拿到了宏觀層面的貝塔超額收益。
體現在數據上，今年前三季度，長城汽車新能源汽車銷售 17.03 萬輛，同比增長 75.77%，新能源車型銷量占比逐季攀升，分别爲 12.64%、21.86%、22.37%，是爲第五個 " 三級跳 "。
其次，全球市場，長城汽車正 " 遍地開花 "，加速創造增量空間，捅破盈利 " 天花闆 "。
在全新的 "ONE GWM" 行動綱領指導下，憑借着本土化的運作生态、差異化的觸達路徑、先發資源禀賦等，今年前三季度，長城汽車海外累計銷售 21.17 萬輛，同比增長 89.45%，海外銷量占比分别爲 23.63%、24.04%、25.45%，收獲第六個 " 三級跳 "。
換言之，長城汽車已占據了全球 + 中國的 " 上風口 "，雙輪驅動，長坡厚雪。
再折回到微觀的産品層面，即個體的阿爾法收益，随着四季度及 2024 年，哈弗新枭龍 MAX，魏牌全新全尺寸旗艦級 SUV、藍山高階智駕版本、新拿鐵，歐拉閃電貓暗夜版，坦克多款新車等十餘款車型集體登場，長城汽車将覆蓋更加廣泛的商業區域，同時爲業績爆發綿綿不絕地蓄力。
總結下來，趨勢的長度 + 全球市場的寬度 + 技術的深度 + 品牌的強度，β 與 α 共振，中長線的長城汽車的勢必更好看、更精彩，而當前，新的周期大幕正徐徐拉開。
對這樣的企業，誠如沃倫﹒巴菲特在 2008 年的著名文章 " 我正在買入美國 " 中，引用 Wayne Gretzky 的話，" 在打冰球的時候，你得跑向球即将出現的那個位置，而不是追着球的後面跑。" 它一旦出現拐點，就是機會。
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