文｜《中國企業家》記者 鄧雙琳
編輯｜李薇
頭圖來源｜受訪者
以張勇爲主導的阿裏新零售時代，正在被阿裏拿到台面重新審視。事實上，自 2020 年以後，阿裏便鮮少提及新零售三個字。
據媒體報道，阿裏巴巴正在考慮出售旗下百貨和購物中心運營商銀泰商業。知情人士稱，在蔡崇信 2023 年 9 月出任阿裏巴巴集團董事會主席前後，阿裏就已啓動相關讨論。
目前阿裏已經與幾個潛在買家接洽，了解對方是否有興趣收購銀泰。對此，《中國企業家》向阿裏巴巴求證，截至發稿，暫未得到回應。
銀泰曾是阿裏新零售戰略最大賭注之一：2014 年，阿裏入股銀泰百貨，成爲僅次于銀泰創始人沈國軍的第二大股東；2015 年，阿裏增持銀泰股票，成爲第一大股東，由張勇出任 CEO；2017 年，阿裏以 177 億元人民币私有化銀泰，馬雲在該宗收購中給出了極高溢價，銀泰徹底被阿裏收入囊中。
這是一場對未來的豪賭。2016 年末，馬雲在一個小衆場合首次提出新零售概念，随後由張勇接過衣缽，主導阿裏戰略投資蘇甯、銀泰、三江購物、百聯、高鑫零售等，并且打造了新物種盒馬。
新零售幾乎改變了阿裏整個商業方向——阿裏從一家以電商爲主的互聯網公司，變成一家從線上覆蓋到線下，多元業務驅動發展的綜合經濟體。
收購銀泰商業時，張勇曾說：" 阿裏巴巴對銀泰商業的定位非常清楚，它将會是阿裏集團艦隊中的一艘主力艦，擔負線上線下零售百貨轉型升級平台的使命。"2019 年，阿裏更是喊出 " 未來五年再造一個銀泰百貨 " 的口号。
但時至今日，銀泰發揮的作用并未凸顯，新零售對于阿裏的使命似乎也弊大于利。五年已過，銀泰沒有再造，反而被阿裏考慮出售。
銀泰主要分布在國内一二線城市，與盒馬類似，主要消費人群是中産及以上階層。但意料之外的是，價格敏感型消費逐漸占據主流，下沉市場和低價的威力凸顯。
阿裏領導層級對 " 消費升級 " 時勢的誤判，導緻阿裏錯過最佳下沉時機。阿裏不得不重估新零售的價值。
除此之外，阿裏聚焦主業的動作，也使得除了電商、物流（包括雲計算）以外的非主業陷入微妙的處境。2023 年，餓了麽、盒馬、優酷都接連傳出計劃被出售的消息，雖然阿裏方面予以否認，但這幾塊業務的确在财務表現上不佳，至今仍在虧損。
在 2023 年雷厲風行的組織大變革後，阿裏的定位轉變爲投資控股公司，集團層面的功能則是管理好資産和資金。作爲一個 " 投資控股人 " 的角色，阿裏有必要将 " 壞資産 " 抛售或減持來提升集團資産組合的價值。這也是新領導者蔡崇信和吳泳銘擅長的方向。
出售銀泰隻是一個開始，除了電商和物流，阿裏抛售一切皆有可能。
新零售關鍵人物
作爲阿裏新零售戰略的标杆，這場銀泰收購案有三個關鍵人物：馬雲、沈國軍、張勇。
馬雲與沈國軍私交甚笃。據沈國軍當年自述，他與馬雲是 2005 年前後在飛機上認識。2010 年，馬雲與沈國軍等人共同發起設立雲鋒基金；2013 年，阿裏主導成立菜鳥網絡，銀泰投資 16 億元，占股 32%，成爲第二大股東，馬雲出任董事長，沈國軍出任 CEO；2015 年在馬雲的籌劃下浙商總會正式成立，馬雲出任會長，儀式上站在馬雲身邊的便是沈國軍；同一年，沈國軍投資了螞蟻金服旗下的網商銀行，成爲股東。
來源：中企圖庫
阿裏對銀泰也相當大手筆：從 2014 年的戰略投資，到 2015 年的增持躍升第一大股東，再到 2017 年徹底控股，馬雲和沈國軍的同盟關系更堅定。
也許出于人情，也許出于對新零售戰略的看好，馬雲在對銀泰的收購中給了極高溢價。
2017 年私有化前，銀泰總收入約爲 60 億元，增速 4%，股東應占利潤爲 13.2 億元，增速僅爲 0.2%，陷入增長乏力的狀态。阿裏的收購價爲 10 港元 / 股，較銀泰當時的收盤價溢價約 42%。
另一個關鍵先生則是張勇。
雖然馬雲私下促成了這宗收購，但公開主導的則是張勇。新零售戰略由馬雲提出，但将其發揚光大的依舊是張勇。
這并不難理解——作爲天貓和 " 雙 11" 的開創者，張勇爲高速發展期的阿裏巴巴立下汗馬功勞，由他繼承馬雲衣缽、開啓阿裏下一個戰略周期再合适不過。
張勇在消費升級的底層邏輯上，大力推舉新零售的線上線下融合，孵化盒馬、入股高鑫零售、收購餓了麽。對新零售的大規模投資，在一段時間裏确實爲阿裏提供了幾乎無窮無盡的增長推動力。在張勇的帶領下，阿裏年銷售額突破萬億美元，一度成爲中國市值最高的公司，帶給股東巨大回報。
不過，2020 年開始，這一戰略按下了 " 倒車鍵 "。
2020 年 12 月 14 日，國家市場監督管理總局通告稱，根據《反壟斷法》規定，市場監管總局對阿裏巴巴投資有限公司收購銀泰商業（集團）有限公司股權未依法申報違法實施經營者集中案進行了調查，對阿裏巴巴投資有限公司處以 50 萬元罰款的行政處罰。
疊加特殊情況對線下消費的沖擊、消費趨勢的扭轉，阿裏核心電商收入放緩，腹背受敵，中概股也集體陷入低迷。這種背景下，阿裏此後幾乎不再重點提及新零售，也無力提及。
下一個賣什麽？
2023 年阿裏忍痛變革，從大刀闊斧的 " 一拆六 "，到盒馬、阿裏雲暫停上市，收縮聚焦主業，阿裏曆經兩套領導班子，策略變化無常。
不變的是，靈魂人物馬雲回歸後，爲阿裏指出了三個方向：回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網。彼時，這套說法落進一線尚且模糊，阿裏内部也出現不同聲音的揣測。如今看來，三條 " 回歸線 " 已經逐漸明晰——
來源：受訪者
回歸淘寶，即精力歸攏到電商的主業，多元化業務進行有側重點的收縮；回歸用戶，即用戶爲先，重視用戶的低價心智。過去，淘天的消費升級其實是以商家爲先，拉攏商家在平台做品牌化，雖然收獲了一定成效，但卻放任了拼多多的野蠻生長；回歸互聯網，即重視線上，重視雲業務等，形成拖累的線下重資産業務要做取舍，從這次計劃出手銀泰的動作便能看出一二。
阿裏的新零售業務至今确實還未看見成果，除了銀泰，典型的例子還有高鑫零售。
2020 年，阿裏斥資 36 億美元入主大賣場業态的先行者高鑫零售，成爲控股股東，高鑫零售也是阿裏新零售矩陣中最爲核心的成員之一。
但高鑫零售的轉型并不順利。财報數據顯示，2023 财年公司實現收入 836.62 億元，同比下滑了 5.1%；歸母淨利潤 1.09 億元，實現扭虧爲盈，但利潤規模依然徘徊在盈虧平衡線附近。2024 财年半年報顯示，高鑫零售業績再度由盈轉虧，與去年同期業績相比，虧損幅度也在擴大。且 2020 年至今，高鑫零售股價跌幅極大，幾乎 " 腳踝斬 "。
2020 年 10 月，阿裏合并高鑫零售。當年末，阿裏員工數量暴增一倍至 25.21 萬人；2021 年末，更是達到巅峰的 25.93 萬人。最新财報顯示，截至 2023 年 9 月 30 日，阿裏員工總數約爲 22.5 萬人，這幾年阿裏減員的幾萬人中，高鑫零售員工占了大部分。
2023 年 12 月，戴珊從淘天 CEO 位置退下，阿裏宣布将由戴珊牽頭組建資産管理公司，目前尚未有最新進度，資産管理公司具體會納入哪些資産也并未公開。
據《中國企業家》了解，銀泰、高鑫零售等線下非核心資産，最有可能被納入資産管理公司，并且被出售。
實際上，阿裏在電商、物流核心能力之外的非主要業務，也許給阿裏整體業務鏈條帶來了協同，但尚未給公司的市值或盈利帶來明顯的增量。
阿裏組建資産管理公司，一定程度上也是爲了解決過往自營業務鋪得太廣的問題。
新零售絕非收縮的最後一站，一些表現不好的多元業務，都不排除被阿裏出售以回籠資金的可能性。2024 年，這些動作将被加快。
馬雲所說的回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網，正在被新任 CEO 吳泳銘強有力地執行中。
過往的輝煌和傷痛都不再提及，阿裏已經進入了新的周期。
