" 盛世藏典，亂世藏金。"
文 / 巴九靈（微信公衆号：吳曉波頻道）
在複雜多變的經濟形勢下
人們的資産保值需求越發強烈
近日
一則關于 " 深圳部分銀行網點
利率 10% 存款産品爆火 " 的消息
引發關注
人們在心癢的同時
也不免擔心其中暗藏騙局
相比之下
另一款人見人愛的理财産品
是人們心中更靠譜的投資選擇
它就是 " 黃金 "
這個龍年春節
黃金賣爆了
不少金店的熱門款式和投資金條
一上線便被搶購一空
這延續了近年來黃金市場的強勢表現
過去幾年
全球政治經濟不确定性環繞
從疫情反複
到俄烏沖突的拉鋸
從矽谷銀行擠兌引發銀行倒閉潮
到巴以局勢的惡化
都在助推金價的攀升
這些全球性危機事件
使黃金作爲避險資産的價值得到凸顯
民衆避險心理對金價起到了極大的助推作用
2023 年全球黃金市場表現搶眼
據世界黃金協會數據
全年平均金價達到 1940.54 美元 / 盎司
創下曆史新高
較 2022 年上漲了 8%
秒殺一衆理财産品
包括場外交易和庫存流量在内的
黃金總需求達 4899 噸
同樣創造了曆史
各國央行成爲購金大戶
全年淨購金量 1037 噸
隻比 2022 年的曆史最高值減少 45 噸
中國是黃金消費最重要的增長引擎
2023 年我國黃金消費量 1089.69 噸
同比增長 8.78%
其中黃金首飾消費同比漲 7.97%
金條及金币消費漲 15.70%
而在當前的黃金熱潮中
一個值得注意的現象是
年輕人群逐漸取代 " 大媽 "
成爲黃金消費的主力軍
這一轉變反映年輕人對黃金投資價值的認可
也彰顯其消費觀念的轉變
年輕人買金
除了看好黃金的保值增值性
亦看重黃金的時尚屬性和個性化表達
他們通過購買金飾、金币等産品
展現自己的獨特品味和個性
年輕群體的關注
推動着黃金行業的創新和發展
俗語雲
" 盛世藏典，亂世藏金 "
黃金的三重屬性
使它在動蕩年份中備受追捧
一是商品屬性
除了被制成受消費者青睐的飾品
黃金還被廣泛運用于電子、航空航天等行業
作爲一種商品
其價格随供求關系這對最基本要素的變化而波動
其中供給端變動有限
據說全球已開采的所有黃金
可以被納入一個邊長 20.5 米的立方體中
如果将其镕化
大緻可以填滿一個奧運會标準的泳池
截至 2023 年底
全球已探明未開采黃金儲量約爲 5.9 萬噸
還可供人類開采約 16 年
自 2003 年起
黃金供給量維持在每年 4000 噸左右
黃金的第二重屬性是貨币屬性
稀有、易分割、性質穩定的黃金
幾乎是不受時間、地域限制
得到國際公認的資産
因此它曾長期充當一般等價物的角色
所謂 " 貨币天然不是黃金
但黃金天然是貨币 "
直到今天
黃金仍具有世界貨币職能
各國央行用其進行戰略儲備和國際支付
在其貨币屬性下
金價受兩大因素影響
一是與美元指數負相關
國際金價以美元計價
若美元指數下跌
黃金價值恒定
以美元标價的金價自然相應上漲
且二者都充當世界貨币職能
彼此存在替代性
所以價格通常反向變動
二是與風險指數正相關
當國際局勢發生動蕩
風險指數上升時
信用貨币可能面臨貶值風險
而黃金作爲看得見摸得着的實物貨币
流動性強、變現能力強
避險屬性更佳
這同樣會推高金價
黃金的第三重屬性是金融屬性
黃金不僅是貴重金屬
也是一種重要的金融投資品
它是一種無息資産
所以持有黃金的機會成本
就是當下的實際利率
這意味着金價與實際利率通常存在負相關關系
當實際利率上升時
其他投資品的回報率相應提高
這使得黃金作爲投資品的吸引力下降
投資者會将資金轉向其他市場
從而導緻金價下跌
反之同理
此外
作爲一種相對保值的投資品
黃金具有對抗通脹的特性
在預期未來通脹率上升的情況下
投資者可能增加對黃金的配置需求
以優化其投資組合的回報
同時具備上述三重屬性
使得黃金成爲一種非常特殊的存在
可以是單純爲了美觀的裝飾物
也可以作爲避險資産或保值的投資品
而在三重屬性下
金價波動則取決于美元指數、地緣政治風險
實際利率、通脹預期
及供給需求等因素的綜合作用
那麽 2024 年
黃金市場還會繼續火熱下去嗎？
要不要在投資組合中更多地配置黃金？
不少專家和機構都給出了肯定的答案
一來國際政局動蕩的陰雲仍在
民衆及各國央行普遍通過
增持黃金來增強抗風險能力
2024 還是全球大選年
全球約 70 多個國家和地區
将選舉出新一屆領導人
其帶來的不确定性風險可以想見
而黃金将成爲首選的避險資産
二是美聯儲自 2022 年 3 月開始的加息周期
具有不可持續性
截至目前美聯儲決議利率按兵不動
但市場預測其将于今年晚些時候開啓降息
美元預期走弱
意味着以美元計價的金價相應走高
此外
潛在的降息意味着實際利率的走低
這同樣将推高金價
這些因素共同對未來國際金價形成支撐
權威機構如摩根大通預測
2024 年下半年至 2025 年上半年
金價可能伴随美聯儲降息
漲至 2300 美元 / 盎司的高峰
瑞銀同樣預測金價将在今年繼續攀升
有望達到每盎司 2200 美元
不過
若金價持續走高
可能會對黃金消費造成一定的抑制
那麽
2024
你看好黃金嗎？
* 配圖由 midjourney 生成
參考資料：
1. 金價叠創新高！" 亂世買黃金 " 法則再生效，21 世紀經濟報道，2023-12-26，陳植
2.《黃金：三重屬性共振，仍處上漲大周期》，國聯證券，2024-02-21，丁士濤，劉依然
3.《世界黃金協會 2023 年全年及四季度全球黃金需求趨勢報告》，世界黃金協會，2024-01-31
4.《黃金價格分析框架與走勢預測——疫情和全球複蘇背景下黃金何去何從？》，澤平宏觀，2021-09-25，任澤平
本篇作者 | 畢冉 | 配圖 | 趙婕
責任編輯 | 何夢飛 | 主編 | 何夢飛
