來源：視覺中國
藍鲸财經記者 王健文
譽衡藥業再度陷入多事之秋。
12 月 11 日晚間，譽衡藥業發布公告稱，公司第一大股東沈臻宇及其一緻行動人再次增持，持股比例已達到 8.30%。
就在第一大股東持續增持的同時，公司的管理層卻頻頻震動。12 月 10 日，譽衡藥業發布公告稱，公司董事、副總經理、财務總監紀作哲及内部審計負責人趙金宇因個人原因辭職。此前，11 月 18 日，公司董事、執行總經理刁秀強同樣因個人原因辭職。
作爲原 " 東北藥王 " 朱吉滿創立的公司，譽衡藥業也曾有過高光時刻。但随着公司擴張失敗、核心産品陷入困境，朱吉滿也隻能黯然離場。而作爲知名牛散，沈臻宇入局譽衡藥業，又有着哪些考量？
一月内多位高管辭職，牛散上位第一大股東
12 月 10 日，譽衡藥業發布公告稱，公司董事、副總經理、财務總監紀作哲及内部審計負責人趙金宇因個人原因辭職。
這并非譽衡藥業近期首次出現管理層人事變動，11 月 18 日，公司董事、執行總經理刁秀強同樣因個人原因辭職。與此次辭任的兩位高管相似，刁秀強同樣曾管理過公司的财務工作，2013 年至 2020 年，刁秀強曾任譽衡藥業财務總監一職。
在此次譽衡藥業高管人事震蕩背後，公司的股權結構也在經曆變動。
今年 1 月，譽衡藥業原控股股東譽衡集團持有的 32.12% 上市公司股權被拍賣，4 月，上述股份成功過戶。值得注意的是，除了東源投資、國泰君安、江海證券等機構外，還有沈臻宇、陳柏霖、張壽清、陶世青等多位知名 " 牛散 " 現身此次法拍，成爲了公司股東。而此次法拍之後，譽衡藥業陷入了無控股股東、無實控人的狀态。
知名牛散沈臻宇在拿下譽衡藥業 5.03% 的股權後，仍未停止增持公司股份的腳步。同在 4 月，沈臻宇再次通過旗下上海方圓再度拿下了公司 1.60% 的股權。9 月，譽衡藥業抛出定增方案，拟向上海方圓旗下的東方 9 号基金及牛散魏敏秀定增募資 3 億元，最終未能成行。
定增計劃流産後，沈臻宇再度開始增持譽衡藥業股份。12 月 5 日，公告顯示，上海方圓增持 0.24% 公司股份，由此，沈臻宇及其一緻行動人的持股比例增至 6.87%，成功超過東源投資，成爲公司第一大股東。12 月 11 日晚間，譽衡藥業再次公告稱，沈臻宇的一緻行動人上海方圓再度斥資 7520.60 萬元增持公司股份 3130 萬股，占公司總股本的 1.42%。至此，沈臻宇及其一緻行動人的持股比例增至 8.30%。
同時，公司原第一大股東東源投資減持了 1.80% 的公司股票，目前，東源投資的持股比例降至 4.99%。
沈臻宇爲何要連續增持譽衡藥業股份？其未來是否會謀求公司控制權？近期公司頻繁的人事變動，是否與新任第一大股東沈臻宇相關？就上述問題，藍鲸财經記者也緻電譽衡藥業進行求證。公司方面表示，一切以公告信息爲準，沒有其他可以透露的消息。
《上市公司收購管理辦法》規定，擁有公司控制權，要求投資人持股超過 50%，或實際支配超 30% 表決權，或能夠決定董事會半數以上成員選任，或能夠通過實際支配的表決權對股東大會的決議産生重大影響。目前看來，沈臻宇雖爲公司第一大股東，單目前董事會中尚未有其提名的董事任職。
而從沈臻宇此前的投資經曆來看，其尚未有過謀求公司控制權的經曆。
2000 年，沈臻宇曾入職中國平安保險上海分公司擔任辦公室秘書。在 2005 年離職後，其先後在上海沅晟投資、上海鑫康潤實業擔任副董事長。2016 年，其轉至上海方圓擔任執行事務合夥人。
自 2014 年起，沈臻宇開始在 A 股市場上嶄露頭角，她的名字曾出現在浙江永強、皓宸醫療、甯波富邦、盛新锂能等多家上市公司的十大流通股東名單中。不過目前，沈臻宇已經退出了大部分所持公司的股東行列，僅持有天娛數科及譽衡藥業兩家上市公司的股份。
大舉擴張失敗，" 東北藥王 " 黯然離場
曾經的譽衡藥業也曾有過高光時刻。
1999 年，曾做過眼科醫生的朱吉滿用 168 萬元收購了黑龍江康複研究所下屬的一間藥廠，并于次年成立了譽衡藥業。朱吉滿之所以看中這家藥廠，是因爲一款藥物 " 松梅樂 " 鹿瓜多肽注射液。事實上，在此後的幾年間，鹿瓜多肽注射液的确展現出了較高的商業價值，先是進入了全國醫保目錄，後于 2007 年獲得了國家發改委單獨定價權。
在此背景下，2010 年，譽衡藥業成功在深交所上市。此後，爲了拓展業務範疇，公司開始頻繁進行收購。
據不完全統計，自譽衡藥業上市後，并購的企業約 14 家，包括蒲公英藥業、澳諾制藥、上海華拓、南京萬川、普德藥業等，累計斥資超百億元。其中，2017 年，譽衡藥業以 30.22 億元的對價從上市公司信邦制藥創始人張觀福手中獲取了信邦制藥 21.04% 的股權，朱吉滿夫婦也成爲了上市公司的新任實控人。
頻繁的收并購也讓譽衡藥業背上了沉重的商譽減值壓力。截至 2018 年末，譽衡藥業的商譽賬面餘額爲 33.60 億元，占當期公司淨資産的比例爲 77.71%。同年，由于普德藥業、上海華拓和南京萬川的業績低于預期，公司當期計提商譽減值準備 2.66 億元。2019 年，公司再度計提大額商譽減值 26.15 億元。
譽衡藥業的核心産品鹿瓜多肽注射液同樣陷入困境。自 2016 年起，監管部門加大了對輔助用藥的審查力度，而鹿瓜多肽注射液正在其中。2019 年，鹿瓜多肽注射液未能再次進入全國醫保目錄。而在 2021 年，該産品還因被曝出存在商業賄賂行爲，被暫停在浙江省挂網交易。
爲了減輕對傳統産品滑坡及外延式擴張帶來的危機，譽衡藥業曾試圖通過研發破局。2015 年，譽衡藥業與藥明康德簽訂了 10 億元的合作協議，并于 2016 年與藥明生物合作成立了譽衡生物，推動 PD-1 産品賽帕利單抗的開發。2018 年至 2022 年，企業先後向譽衡生物投入的資金共計達到 2.92 億元。
不過，在各大藥企紛紛入局 PD-1 研發的背景下，于 2021 年獲批上市的賽帕利單抗的競争力稍顯不足。2022 年，該産品銷售量僅爲 5.34 萬隻，與 14 萬隻的目标銷量相差甚遠。雖然譽衡生物作爲譽衡藥業的聯營企業，并未與企業并表處理，但其業績未及預期仍影響了企業的業績表現。2022 年，公司對譽衡生物開發支出計提減值準備 4.23 億元，減少淨利潤 1.78 億元。
在多重因素的打擊下，譽衡藥業陷入了持續虧損。2019 年至 2022 年，公司的營業收入分别爲 50.54 億元、30.55 億元、31.45 億元、31.08 億元；扣非淨虧損分别爲 25.96 億元、3.05 億元、0.26 億元、3.04 億元。
也因此，譽衡藥業不得不通過抛售資産 " 補血 "。2019 年，公司以 14.20 億元的對價将澳諾制藥 100% 的股權出讓給華潤三九；2021 年，出售山東譽衡、美迪康信股權；到了 2023 年，譽衡藥業最終選擇出售譽衡生物 " 回血 "。6 月 28 日，公司以 2.40 億元的對價，将持有的譽衡生物全部股權出售給了普晟普利。
而随着業績下行，曾被稱作 " 東北藥王 " 的朱吉滿也跌落神壇。2020 年 7 月，譽衡藥業的控股股東譽衡集團便面臨破産重整，但 2021 年 7 月，破産重整草案被債權人否決。2022 年 11 月，譽衡集團最終被破産清算，集團所持的全部譽衡藥業股權也被司法拍賣。
值得一提的是，目前，譽衡藥業尚有部分藥品正待上市。近期，譽衡藥業與與上海安必生制藥簽訂了 " 西格列汀二甲雙胍緩釋片 " 的上市許可轉讓協議。該産品爲一種治療二型糖尿病的藥物，譽衡藥業表示，目前該産品已提交上市申請，有望在明年一季度上市。
針對最近流行的支原體肺炎，譽衡藥業同樣有所布局。近日，公司在投資者活動平台上表示，目前支原體肺炎可以使用大環内酯類、喹諾酮類等藥物，公司子公司普德藥業産品注射用鹽酸洛美沙星、鹽酸左氧氟沙星注射液爲喹諾酮類藥物，但這兩個産品在今年未實現銷售。
不過，除譽衡藥業外，近期，複星醫藥、翰宇藥業、華海藥業等多家公司的西格列汀二甲雙胍均獲批上市。此外，PDB 數據顯示，2020 年至 2022 年前三季度，喹諾酮類抗生素的價格累計下滑了約 60%。在激烈的競争下，未來譽衡藥業的新藥能否獲得預期中的收入，尚待市場給出答案。
