财聯社 1 月 30 日訊（編輯 史正丞）北京時間周一晚間，美國電動車巨頭特斯拉公司向證交會提交年度 10-K 表。除了大家已經知道的财務數據外，10-K 表裏往往也藏着一些與公司基本面和經營有關的細節信息。
（來源：Tesla、SEC）
先補充一點背景知識。在上周特斯拉發布的四季報中，營收 215.6 億美元，低于預期；調整後每股收益，低于預期；毛利率 17.6%，還是低于預期。
特斯拉還披露，在 " 開發下一代汽車 " 的過程中，2024 年的汽車銷售增速可能會低于去年，同時沒給具體的銷售目标。2023 年，特斯拉總共生産約 185 萬輛、交付約 181 萬輛車，對應同比增速分别爲 35% 和 38%。
對于這樣的财報，财聯社一針見血地給出了評價：有負衆望。
發布财報次日，特斯拉暴跌 12%，單日市值蒸發 800 億美元。同時在福布斯實時富豪榜上，馬斯克也被 LVMH 老闆阿爾諾超越。
（特斯拉日線圖，來源：TradingView）
（福布斯全球富豪三甲，來源：福布斯）
10-K 表裏有哪些新故事？
1、今年資本支出明顯上升
特斯拉在 10-K 表中披露，2023 财年的資本支出爲 89 億美元，較前一年的 71.6 億美元增加 17.4 億美元。
公司預期，2024 年基本也将維持類似的增幅，資本開支将超過 100 億美元，這也從側面印證了 " 有新産品在開發 " 的說法。不過公司也表示，再往後兩年的資本投入大概維持在 80-100 億美元之間。
（來源：特斯拉 10K 表）
特斯拉也強調，公司運營中産生的現金流持續超過資本需求，同時公司的應收賬款周轉天數，也要比應付賬款來得少。同時不斷增長得銷售速度也有利于産生正向現金流。隻要宏觀經濟能夠支撐特斯拉現在的銷售趨勢，這種 " 自給自足 " 的資本支出狀态也将延續下去。
順便一提，在特斯拉的 10-K 表中，" 下一代平台 "已經出現在生産計劃中了。而 2022 年報中曾出現過的 Robotaxi 則在最新的年報中消失了。
2、特斯拉的人力資源
最新的 10K 表顯示，截至 2023 年末，特斯拉全球的全職員工總數爲 140473 人。橫向對比，特斯拉在 2022 年末的員工人數爲 127855 人。不過去年的員工淨增數量（1.2 萬），比起前一年（2.9 萬）少了超過一半。
特斯拉強調，公司 65% 的經理都是從内部提拔而來，同時 43% 的管理崗工作人員已經在公司工作超過 5 年。
3、召回事件的數量并不重要
10K 表中透露，特斯拉 2023 年在保修方面的支出爲 12.25 億美元，較 2022 年的 8 億美元上升一半。考慮到市面上存量特斯拉汽車越來越多，費用的上升也在情理之中。更關鍵的是，特斯拉爲每輛保修期内的車支出的平均費用爲 250 美元，這一點與 2022 年一樣。從比例來講，占汽車銷售營收 1.5% 的保修支出，也與整個汽車行業相近。
有分析指出，這樣的數據也解讀了資本市場的一個現象：爲啥汽車召回事件往往對股價表現影響不大。2022 年和 2023 年，特斯拉分别召回了 380 萬輛和 260 萬輛汽車，但召回數量的下降并沒有影響費用的增長。
4、庫存數據顯示：電動車果然更難賣了
2023 年末，特斯拉的賬本上趴着 136 億美元的庫存——原材料、生産中的汽車和倉庫裏的汽車。就庫存 / 營收比值來說，較 2022 年底下降了 2 個百分點。
通常來講，庫存營收比下降是件好事。但問題在于，特斯拉庫存裏下降的是原材料的價值，而制成品多了接近 15 億美元。作爲這一數據的映射，2023 年底特斯拉倉庫中擺着足夠銷售 19 天的汽車，而一年前這個數據爲 16 天。
5、特斯拉年報裏的中國故事
特斯拉在 10-K 表中一共講了 59 處 " 中國 " 和 22 處 " 上海 "，絕大多數都指的是中國上海的超級工廠，不過也有一些細節可以分享。
特斯拉也在年報中披露，已經完成了當年和上海市政府簽訂的對賭協議——在 2023 年底前資本支出 140.8 億元人民币，以及年納稅額達到 22.3 億元。特斯拉預期，根據目前的支出和銷售水平，預期後續能持續達成納稅要求。
特斯拉也透露，當初來上海建廠時，當地政府給予了 15% 的優惠企業所得稅率政策，這項政策已經于 2023 年底到期。從 2024 年開始，特斯拉上海工廠将按照 25% 的國家标準繳納所得稅。
特斯拉年報顯示，2023 财年中國區域的營收總額爲 217.45 億美元，較上一年 181.45 億美元增加 19.8%。不過公司并不按照區域公布利潤數據。
