在 2022 年度全球光伏新增裝機量再創新高的背景之下，國内光伏企業迎來利潤的高增長。日前，隆基綠能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、TCL 中環（002129.SZ）、大全能源（688303.SH）、特變電工（600089.SH）等多家光伏産業龍頭企業集中發布業績大漲的預告，頗為吸睛。
對比此前已經公布業績預告的陽光電源（300274.SZ）、天合光能（688599.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）等行業企業，钛媒體 APP 注意到，2022 年，光伏行業利潤相對集中于産業鍊上遊矽料廠商。
矽料廠商業績預增均指向矽料量價齊升。然而去年年底，矽料價格一改飙漲趨勢急轉直下，進入 2023 年，小幅反彈。業内人士認為，随着節後需求回升，矽料價格短期形成支撐。但是長期來看，随着産能釋放，上遊降價的趨勢不會變，矽料價格高高在上的時光或将一去不複返。
業績集體上漲，上遊矽料企業更賺錢
日前，隆基綠能、通威股份、陽光電源等一批光伏上市公司 " 齊刷刷 " 發布業績預喜 " 成績單 "。
根據公告，通威股份預計 2022 年實現歸母淨利潤在 252-272 億元，與上年同期相比将增加 170 億元 -190 億元，同比增長 207%-231%；預計實現扣非淨利潤 260-280 億元，同比增長 206%-230%。
大全能源則預計 2022 年度淨利潤 190 億元 -192 億元，同比增加約 132.76 億元到約 134.76 億元，同比增長 231.94% 到 235.44%；預計實現扣非淨利潤 190.5 億元 -192.5 億元，同比增長 233.82% 到 237.32%。
矽片、組件雙龍頭隆基綠能披露，預計 2022 年度歸母淨利潤 145 億元至 155 億元，同比增長 60% 到 71%。另一矽片龍頭 TCL 中環預計，2022 年淨利潤 66 億元 -71 億元，同比增長 63.79%-76.20%。
實際上，時間再往前推，更多的光伏企業已經披露了業績預告，且均給出了高增的預期。比如：天合光能（688599.SH）預盈 34.22 億元至 40.18 億元，同比增長 89.69% 至 122.68%。太陽能（000591.SZ）預盈 13.25 億元至 14.25 億元，同比增長 12.21% 至 20.68%。
光伏行業相關企業業績預告情況，數據來自 Wind
對比已經披露業績預告的光伏企業，钛媒體 APP 注意到，通威股份取代隆基綠能成為最賺錢的光伏公司。而這僅僅是矽料價格上漲使得光伏産業鍊的利潤 " 向上遊 " 的一個縮影。受益于全球光伏新增裝機量持續高速增長，疊加擴産周期較其他環節更長，矽料在過去兩年内持續 " 供不應求 "，價格高漲，矽料廠商普遍賺的 " 盆滿缽滿 "，成為光伏産業鍊最 " 吸金 " 的環節。
對于業績大增，矽料廠商無一例外得指向矽料量價齊升。通威股份表示，受益于光伏行業持續快速發展，2022 年高純晶矽和太陽能電池産品需求旺盛。公司高純晶矽産線持續滿負荷運行，各項生産指标進一步優化，新項目快速投産達産，量利同比實現大幅增長。
無獨有偶，大全能源也稱，全球整體光伏産品需求保持旺盛。光伏産業其它環節擴産提速，高純多晶矽料環節整體依然供應緊缺，造成矽料價格持續上漲。比如公司前期的擴産戰略效應在報告期内逐步體現。報告期内，公司持續滿負荷生産，産銷量均比去年同期有所增加，因此主營業務收入和毛利大幅增加，實現業績顯著增長。
相比上遊 " 擁矽躺賺 "，中下遊企業業績漲幅不俗但是直呼成本壓力顯著。與 2021 年相比，矽片和組件銷售的量價齊升，隆基綠能實現了收入和淨利潤的較快增長。不過，該公司也提及矽料漲價帶來的成本壓力，稱公司适時調整經營策略，以應對上遊原材料緊缺及采購價格大幅上漲導緻的交付和成本壓力。
矽料價格驟降波及 Q4，造富神話能否延續？
價格持續飙升，行業利潤率明顯上漲，刺激了矽料企業擴充産能的熱情。前期擴産戰略效應顯現成為多家矽料廠商業績高增的原因之一。不過，随着産能集中釋放，供應增加明确，一路高漲的矽料價格也開始松動。
近兩年以來，由于光伏裝機需求旺盛，多晶矽産能緊張，其價格一路走高，從 2021 年年初的 8 萬 / 噸，一路飙升到 2022 年下半年的 30 萬 / 噸，創下十年新高。價格走高，不僅是通威股份、大全能源、協鑫科技、東方希望等多家矽料龍頭企業紛紛抛出擴産計劃。青海麗豪、新疆晶諾、甯夏潤陽等不少跨界新玩家也相繼入場。根據矽業分會的統計，2022 年全年，國内多晶矽産量約 81.1 萬噸，同比增加 65.5%。12 月份國内多晶矽産量約 9.67 萬噸，環比增加 7.4%。
供應增加明确，一路高漲的矽料價格也開始松動。去年 11 月下旬起，矽料迎來年内首降，由于市場價格跌幅和跌速遠超預期，下遊謹慎情緒增加，矽料的實際需求和預期需求明顯減弱，矽料價格出現明顯下跌。
而此番降價，雖未撼動矽料廠商産業鍊 " 吸金王 " 的地位，但是第四季度的業績表現或多或少受此影響。例如，通威股份去年三季度淨利達 95.07 億元，四季度降至 34.7 億 -54.7 億元，環比跌幅達 42.4%-63.5%。大全能源去年三季度淨利 55.6 億元，四季度淨利下降至 39.15 億 -41.15 億元，環比跌幅為 26%-29.6%。
不過，進入 2023 年後，矽料價格小幅度反彈。至于未來矽料價格的走勢如何？一位光伏業内人士表示，矽料價格受供求關系影響，矽料價格跌幅較大，但中下遊的産業鍊将會受到低成本刺激，或能再出現一波光伏裝機高潮，屆時矽料價格有望企穩反彈。
川财證券指出，一批 2020 年、2021 年開工建設的新增矽料産能陸續投放将在今年陸續釋放。随着這批産能逐步釋放，矽料供需結構改善，矽料價格或将回落至正常水平。中信證券研報亦指出，展望 2023 年，通過矽料價格下行來實現組件價格以及裝機成本下行，從而帶來的量增邏輯非常明确，因矽料價格下跌而出現的利潤缺口将順着産業鍊向下遊傳導。
而天風證券研報指出，此前随着矽料價格的一路走跌，市場預期 23 年矽料價格中樞可能降至 10 萬以下。多位分析人士認為，長期看上遊降價的大方向不會改變。
無論是短期企穩反彈，還是長期供過于求的降價趨勢，矽料價格高高在上的時光或将一去不複返了。（本文首發于钛媒體 APP，作者 | 夏峰琳）
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