備受矚目的美國大選拉開帷幕，" 最爲膠着 " 的一屆選舉也波及了彙市。11 月 5 日，人民币對美元中間價報 7.1016，調升 187 個基點。就在前一日，在岸、離岸人民币對美元彙率均出現較大漲幅。11 月 4 日，在岸人民币接連收複 7.13、7.12、7.11、7.10 四道關口，較前一交易日上漲近 500 個基點。
分析人士指出，近兩日人民币大漲，一方面是 " 特朗普交易 " 波動，市場對非美貨币悲觀預期舒緩，導緻美元沖高回落；而美國大選形勢也将影響黃金、比特币行情。另一方面，國内一攬子逆周期政策推出，市場預期明顯改善，帶動外圍資金趨勢流入，人民币正在得到更爲有力的支撐。
" 特朗普交易 " 降溫
11 月 4 日，人民币漲勢明顯，在岸、離岸人民币對美元彙率均漲超 400 基點。11 月 5 日，在岸、離岸人民币對美元彙率最新報 7.1063、7.1098。在這背後，11 月 4 日當日美元指數跌破 104 關口。美元走弱、人民币大漲，分析人士認爲，與此前一度火熱的 " 特朗普交易 " 突然熄火有關。
" 受美國大選選情波動、‘特朗普交易’降溫等影響，美元指數出現較大幅度下行，這就給人民币帶來較強的被動升值動能，是近期人民币對美元彙價走強的主要原因。" 東方金誠首席宏觀分析師王青解釋道。
此前一個月時間，" 特朗普交易 " 盛行，與之相關的特朗普媒體科技公司，美元指數、虛拟貨币全線大漲。然而，随着最新的民調和投票數據更新，哈裏斯選情逐漸看漲，美國大選的不确定性大增，" 特朗普交易 " 出現一定程度反轉。
當地時間 11 月 5 日是美國總統選舉的正式投票日。美國媒體普遍認爲，2024 年大選是美國近年來選情最爲膠着的總統選舉。美國國家廣播公司（NBC）在美國大選前最後進行的一次民意調查結果顯示，哈裏斯和特朗普的支持率目前持平，均爲 49%。
大選的不同結果将對美元與非美貨币産生怎樣的影響？王青認爲，短期來看，政治因素壓倒經濟基本面和貨币政策影響，正在成爲牽動美元走勢的關鍵；美元波動性加大，人民币彙價也會随之呈現寬幅波動狀态。
" 若特朗普當選美國總統，‘特朗普交易’短期内會進一步發酵，美元指數沖高将給人民币帶來一定被動貶值壓力，特朗普對華貿易政策也将對人民币形成一定下行動能。若哈裏斯當選，人民币升值動能有可能進一步釋放。" 王青指出，不過，以上政治因素影響的可持續性有待觀察，預計人民币彙價将較快回歸基本面驅動。
對金價形成利好
美國大選形勢不止影響全球貨币，同樣牽動着黃金、比特币等金融資産。
由于多數關鍵州的民調結果勢均力敵，不确定性繼續在金融市場蔓延。10 月 31 日，現貨黃金價格盤中最高報 2789.92 美元，刷新曆史新高；随後幾日小幅下跌，但仍處在 2730 美元上方。來到 11 月 5 日，現貨黃金延續上一交易日的窄幅震蕩走勢，最新報 2739 美元 / 盎司。
特朗普一向 " 力挺 " 的比特币近日出現較大震蕩。10 月底比特币曾一度漲至超 7.4 萬美元的高位，但 11 月以來再次回調，至 11 月 4 日，相繼跌破 7.3 萬美元、7.1 萬美元多道關口，最低下探至 6.7 萬美元。截至 11 月 5 日 18 時，比特币價格報 68776 美元，7 日内跌幅達 3.3%。
根據既往經驗，" 特朗普交易 " 中美債收益率上行、美元走強、比特币上漲有較高确定性，美股、美債、美元、黃金等對 " 特朗普交易 " 計入的預期相對更多，而油價影響具有不确定性。
特朗普主張的經濟政策可能給美國增加 7.5 萬億— 15.2 萬億美元的債務，這将比哈裏斯主張的經濟政策（增加 3.5 萬億— 8.1 萬億美元債務）帶來更大的财政負擔。這意味着市場對聯邦政府财政可持續性擔憂将明顯加劇，進而削減美債頭寸，同時使得資金流入黃金市場，給黃金價格帶來支撐。同時，特朗普的政策組合，包括減稅以及強硬的貿易關稅政策，也更加容易推升美國通脹壓力，而由于黃金具有抗通脹性質，也将對金價形成利好。
中信證券首席經濟學家明明則表示，整體而言，無論是特朗普還是哈裏斯上台，對國内投資者的風險偏好可能都不是好消息，但對資産表現來說，關鍵在于國内政策力度能否對沖新任美國總統上台所帶來的沖擊。就黃金來看，降息、通脹粘性、動蕩的地緣政治形勢和美國财政支出強度等因素對金價都是利好，黃金可能依舊是下一階段最具确定性的大宗商品。
人民币彙率穩定基礎堅實
值得注意的是，" 特朗普交易 " 事實上并非人民币彙率波動的決定性因素。在 10 月美元快速上漲期間，人民币彙率表現出較高的韌性，也得益于國内一攬子增量政策陸續落地，進一步改善全球市場對中國經濟複蘇的預期。
在王青看來，受前期一攬子增量政策出台帶動，盡管 10 月以來人民币對美元有所貶值，但代表整體彙率水平的 CFETS 等三大一籃子人民币彙率指數呈穩中有升态勢，人民币正在得到更爲有力的支撐，這也對近兩個交易日人民币走強有積極作用。
盡管美國大選的膠着狀态将是影響彙市的因素之一，展望未來，人民币彙率仍将在合理均衡水平上雙向波動。光大銀行金融市場部研究員周茂華指出，歐美政治選舉不确定性短期不可避免對人民币彙率構成一定擾動，但人民币彙率穩定最終要取決于國内基本面表現。受國内基本面穩步複蘇、外貿韌性、人民币資産吸引力增強等利好，人民币彙率穩定基礎堅實。
" 基本面改善的持續性和幅度将成爲影響人民币彙率的重要内部因素。" 明明同樣說道。短期來看，美國大選期間人民币彙率或波動加劇，但人民銀行穩彙率工具儲備充足，有助于防止人民币彙率出現大幅單邊波動。
正如國家外彙管理局副局長李紅燕在近日舉行的國新辦發布會上表示，今年以來人民币對美元即期彙率總體小幅貶值約 0.3%，部分時段出現一定幅度的下跌和上漲，都符合内外部環境的變化。與此同時，相比其他貨币，人民币在全球外彙市場的表現是比較穩健的，人民币彙率波動既是正常的也是溫和的。
王青預測，當前處在美聯儲降息周期的初期階段，美元指數持續大幅上沖的概率比較小，而國内一攬子增量政策還在持續發布，四季度經濟增速會有明顯回升。這樣來看，盡管接下來人民币會保持與美元的反向波動狀态，但四季度大幅走弱的可能性不大，相對其他非美貨币還将處于偏強運行态勢。
北京商報記者 嶽品瑜 董晗萱
