國金證券股份有限公司袁維近期對奧浦邁進行研究并發布了研究報告《限制性股票激勵出台，中長期發展可期》，本報告對奧浦邁給出增持評級，當前股價爲 44.4 元。
奧浦邁 ( 688293 )
事件
2023 年 7 月 18 日，公司公布 2023 年限制性股票激勵計劃，拟向激勵對象授予 88.40 萬股限制性股票，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額 11,477.2460 萬股的 0.77%，授予價格爲 25 元 / 股，首次授予的激勵對象總人數爲 47 人。
點評
首次激勵計劃草案落地，健全公司長效激勵機制。首次授予限制性股票 70.80 萬股，占本激勵計劃草案公告日公司股本總額的 0.62%，占本激勵計劃拟授予限制性股票總數的 80.09%；預留 17.60 萬股，占本激勵計劃草案公告日公司股本總額的 0.15%，預留部分占本激勵計劃拟授予限制性股票總數的 19.91%。本激勵計劃首次授予的激勵對象總人數爲 47 人，占公司截至 2023 年 7 月 18 日員工總數 276 人的 17.03%，包括公司公告本激勵計劃時在本公司任職的董事、高級管理人員、核心技術人員以及董事會認爲需要激勵的其他人員。預計攤銷總費用 1409.92 萬元，其中 2023 年 309.24 萬元、2024 年 630.06 萬元、2025 年 357.08 萬元、2026 年 113.55 萬元。
高業績考核目标，中長期發展可期。公司層面，本次限制性股票分爲 100% 和 80% 兩個歸屬系數，以 2022 年營業收入爲基數，100% 歸屬系數下對應 23-25 年營業收入增長率不低于 20%、70% 和 120%；80% 歸屬系數下對應 23-25 年營業收入增長率不低于 10%、44%、73%。個人層面評價标準 B 及以上歸屬系數 100%，C 及以下歸屬系數 0%。公司和個人層面考核當年不能歸屬的限制性股票不得歸屬、亦不能遞延至下期歸屬，按規定作廢失效。
本次激勵體現公司管理層業績信心，我們看好公司長期發展。公司培養基主業較快增長，海外業務初露鋒芒，2022 年海外市場快速拓展，實現境外收入 0.51 億元，占總體收入的 17.46%，較 2021 年增長超 15 倍。此外，CDMO 與培養基業務協同發展，産能落地在即，有望進一步推進 CDMO 業務發展。
盈利預測、估值與評級
我們預計 2023-2025 年公司實現歸母淨利潤 1.52/2.17/3.01 億元，對應 PE 分别爲 33/23/17 倍，維持 " 增持 " 評級。
風險提示
市場競争加劇風險；大客戶流失風險；新客戶拓展不及預期風險；培養基産品開發進展不及預期風險等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券崔文亮研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準确度均值爲 78.86%，其預測 2023 年度歸屬淨利潤爲盈利 1.54 億，根據現價換算的預測 PE 爲 32.52。
最新盈利預測明細如下：
該股最近 90 天内共有 9 家機構給出評級，買入評級 5 家，增持評級 4 家；過去 90 天内機構目标均價爲 103.0。根據近五年财報數據，證券之星估值分析工具顯示，奧浦邁（688293）行業内競争力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。财務健康。該股好公司指标 2 星，好價格指标 2.5 星，綜合指标 2 星。（指标僅供參考，指标範圍：0 ~ 5 星，最高 5 星）
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〖 證星研報解讀 〗
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