4 月 25 日周四美股盤後，同樣大舉進軍 AI 的全球數字廣告和搜索巨頭、谷歌母公司 Alphabet 發布了 2024 年一季度财報。
由于廣告和雲收入均提速增長，各項指标全面超預期，Alphabet 股價盤後一度漲超 15% 至曆史新高，若保持到周五開盤将令市值激增約 3000 億美元。
周四 Alphabet A 類股收跌約 2%，止步三日連漲，今年累漲超 11%，顯著跑赢大盤漲幅，過去 12 個月累漲 50%。
由于看好核心搜索業務、YouTube 廣告和雲領域的持續強勢，華爾街對 Alphabet 的共識評級是 " 強烈買入 "，其中有 30 位分析師建議 " 買入 "，7 人評級 " 持有 "，沒有人推薦 " 賣出 "，平均目标價爲 167.51 美元，代表還有 9% 的潛在漲幅空間。
谷歌 Q1收入增長提速至兩年最快，利潤同比激增六成，押注 AI的資本支出 120億美元
财報顯示，谷歌母公司一季度總營收 805.4 億美元，同比增長 15% 創 2022 年初以來最快增速，并高于市場預期的 790.4 億美元。調整後每股收益 1.89 美元，遠超預期的 1.53 美元，較上年同期的 1.17 美元同比激增 61.5%。淨利潤同比躍升 57% 至 236.6 億美元，高于預期的 189.5 億美元。
與去年四季度的營收 863.1 億美元、EPS 每股收益 1.64 美元、淨利潤 206.9 億美元相比，谷歌母公司的一季度收入環比下滑，這符合市場預期，但利潤意外得到提振，受益于 AI 帶來的利好。
整體來說，谷歌收入的同比指标正在加速增長，去年三季度，其總營收在一年多來首次恢複兩位數同比增幅，此前曾連續四個季度的增幅回落至個位數百分比，主要由于廣告商的支出因通脹飙升和美聯儲激進加息而走弱。
華爾街普遍認爲，将生成式 AI 集成到産品中産生的人工智能需求不斷增長，可能會在未來幾個季度持續提振其雲業務收入。同時，搜索和 YouTube 主導的廣告收入也在随着行業趨勢不斷改善。
當季谷歌支付給合作夥伴的流量獲取成本（TAC）爲 129.5 億美元，超過市場預期的 127.4 億美元，這一指标對利潤産生影響。不過營業利潤率從上年同期的 25% 擴張至 32%，高于預期的 28.6%。在備受關注的AI投資方面，谷歌當季的資本支出爲 120億美元，較預期多出 17億美元。
公司稱，研究人員們針對大語言模型 Gemini 取得迅猛進展，資本開支增加，體現出在基建的投資。 谷歌正開始将 AI 概覽部署到主要的搜索頁面。
首席執行官皮查伊在聲明中稱，Alphabet 在人工智能研究和基礎設施方面的領先地位以及全球産品足迹，令該公司在下一波人工智能創新浪潮中處于有利地位。
其财報還稱：
" 正如 4 月 18 日宣布的那樣，我們正在整合 Google Research 和 Google DeepMind 中專注于構建人工智能模型的團隊，以進一步加快在 AI 領域的進展。之前隸屬于 Google Research 的 Google Services 部門 AI 模型開發團隊将作爲 Google DeepMind 的一部分納入 Alphabet 級别的活動中，預計将于 2024 年第二季度開始。"
雲業務增長重新提速至去年初的 28%左右高位，其運營利潤猛翻四倍
分業務來看，市場最關心、被視爲谷歌下一個增長引擎的雲業務一季度收入同比增長 28.4% 至 95.7 億美元，高于分析師預期的 93.7 億美元。去年四季度曾增長 25.7% 至 91.9 億美元，連續多個季度的增幅較整體營收增長翻倍。
這也代表谷歌雲收入的同比增速重新提速，令華爾街欣喜，有效推動盤後股價飙升。2022 年三季度的雲收入曾同比增長 37.6%，當年四季度及 2023 年前三季度的增幅分别放緩至 32%、28%、28% 和 22%，而從去年四季度起重新提速，有助于緩解分析師對其增長停滞的擔憂。
同時，谷歌雲業務的運營利潤從上年同期的1.9億美元翻了四倍多至 9億美元，持續走在扭虧爲盈的正軌之上，顯示多年投資終于産生可觀回報。
此前有分析稱，谷歌雲業務是該公司的一個關鍵投資領域，随着生成式人工智能的出現，這項業務變得更加重要，因爲越來越多的公司正在轉向公共雲來運行繁重的工作負載。
在雲計算市場份額排名第三的谷歌仍在努力追趕競争對手亞馬遜和微軟。谷歌雲包括爲企業客戶提供的基礎架構和數據分析平台（GCP，即谷歌雲平台），以及生産力和協作工具（Google Workspace），占總營收的比重接近 12%，仍與雲領域的領頭羊微軟差距不小。
廣告收入穩健改善且全面超預期，創新業務燒錢規模同比收窄
核心廣告業務也是華爾街密切關注的谷歌主要收入驅動力，一季度的廣告收入同比增長 13% 至 616.6 億美元，高于預期的 601.8 億美元，代表從 2023 年開始加速增長。
其中，來自 YouTube 視頻平台的廣告收入同比增近 21% 至 80.9 億美元，高于預期的 77.2 億美元。谷歌搜索及其他的廣告收入同比增超 14% 至 461.56 億美元。
這都标志着其廣告收入的穩健改善，由于 2022 年經濟疲軟和來自 TikTok 的競争加劇，谷歌核心廣告業務曾有所減弱，但在 2022 年四季度公布該業務出現負增長以來，廣告收入一直在改善。
此前分析指出，生成式人工智能可以爲簡單的文本查詢提供更有創意、更全面的答案，如果人們因此改變了在線查找信息的方式，可能會對谷歌核心的搜索和廣告業務産生重大影響。
" 其他押注 "（Other Bets）曾經是谷歌的科技創新部門，定位前瞻性的産品開發與風險投資，包括自動駕駛初創公司 Waymo、智能醫療 Verily、風投基金 Google Capital 與 Google Venture 等。
這項業務在一季度收入同比增近 72% 至 4.95 億美元，高于預期的 3.72 億美元，運營虧損爲 10.2 億美元，較上年同期的虧損逾 12 億美元有所收窄，也好于市場預期的虧損 11 億美元。
此外，谷歌服務的季度收入同比增長 13.6% 至 704 億美元，跑赢市場預期的 690 億美元，運營利潤同比增超 28% 至接近 279 億美元，顯著高于市場預期的 243 億美元。
Alphabet公司史上首次發放季度股息，額外回購至多 700億美元股票
推動谷歌盤後股價大漲至新高的另一個動因，是谷歌決定首次發放季度股息。
Alphabet 表示，董事會已批準于 6 月 17 日向截至 6 月 10 日登記在冊的股東支付每股 20 美分的現金股息，而且 " 打算在未來都持續支付季度現金股息 "。公司還授權額外回購 700 億美元股票。
截至一季度末，Alphabet 的現金、等價物和有價證券爲 1080 億美元，略低于去年同期的 1109 億美元。全球員工數同比減少 5.1% 或 9800 人至約 18.1 萬人。
有分析稱，也許員工數才是本次财報最重要的數字，" 谷歌也（追随 Meta）開啓了效率之年，員工人數減少近 1 萬人，營業利潤率則從 25% 蹿升至 32%。"
最關注什麽？
人工智能前景仍是 Alphabet 本次财報季的關鍵焦點，特别是能否推動谷歌雲收入的加速增長。分析師将重點關注人工智能計劃和 Gemini AI 模型的最新進展。
CFRA 預測 2024 全年谷歌雲的收入增速都會保持在至少 25%，有助于緩解對增長停滞的擔憂。美國銀行稱，搜索收入強勁将有助于提振市場對 AI 情緒的惡化。
也有分析師關注谷歌的利潤率，" 因爲該公司未能像其他大型科技巨頭那樣積極削減成本 "。谷歌還推出了專爲數據中心定制的自研人工智能芯片 Axion，這會增加 AI 開發支出。
華爾街怎麽看？
2024 年巴黎奧運會和美國總統大選都會令廣告環境改善，被普遍視爲支撐谷歌财報的關鍵力量。
高盛稱，行業趨勢表明今年搜索業務的收入很強勁，YouTube 收入也有所複蘇。Jefferies 在今年下半年繼續看漲谷歌，" 因爲看到核心廣告業務勢頭的改善和 2025 年 AI 助推的可見度提高 "。CFRA 稱，雲、搜索、YouTube 和谷歌的其他業務 " 存在與人工智能貨币化相關的增量機會 "。
不過，AI領域的長期競争加劇，甚至存在颠覆谷歌核心搜索業務的風險，以及歐美監管收緊，也帶來一定挑戰。Bernstein 稱，Alphabet 的任何失誤都可能 " 敲響人工智能的警鍾 "。
對該股評級 " 持有 " 的投行 Monness Crespi Hardt 稱，相信 Alphabet 處于能夠利用數字廣告趨勢資本化，建立持久的雲業務，并利用人工智能進行創新的有利位置：
" 然而，監管環境并不樂觀，競争風險也在加劇，谷歌内部的執行力參差不齊，再加上宏觀經濟可能陷入泥潭，也許最黑暗的日子還在前面。"
Jefferies 将部分不确定性歸因于對新的股票回購授權和新任 CFO 接替 Ruth Porat 的猜測，後者去年稱将辭任 CFO 并轉而擔任首席投資官兼總裁。
上周谷歌宣布對财務部門進行重組，以便将更多資源投入人工智能領域，并将人工智能團隊整合至 Google DeepMind 旗下，公司預言 " 科技行業正處于 Al 帶來的巨大平台轉變之中。"
KeyBanc 預計，随着谷歌在 AI 時代更加關注産品速度和部門重組，今年第二季度可能将持續裁員，但這表明營業利潤會進一步上升：
" 随着 Alphabet 繼續投資人工智能基礎設施，今年的資本支出可能達到 420 億美元，明年進一步增至 460 億美元。"
有分析稱，Alphabet 在今年伊始就遭遇了一些人工智能挫折，圖像生成器的問題令公司将該工具從市場上撤回。谷歌還解雇了數十名員工，後者參與了一系列針對勞動條件，以及爲以色列政府和軍方提供雲計算與 AI 服務的抗議活動：
" 此外，美國司法部針對谷歌搜索分發業務的訴訟，以及另一起針對其在線廣告業務的訴訟也引發關注，更不用說歐洲旨在創造更具競争力數字環境的立法，包括《數字市場法案》和即将出台的《歐盟人工智能法案》。"
