财聯社 8 月 22 日訊（記者 梁柯志）當地時間 8 月 21 日晚，美聯儲公布了 7 月份貨币政策會議紀要。紀要顯示，美聯儲官員上月強烈傾向于在 9 月的政策會議上降息，其中幾位官員甚至願意立即降息。
受到消息影響，美元指數昨日震蕩下行，一度失守 101.00 關口并刷新 8 個月低位，現彙價交投于 101.20 附近。
相比之下，人民币彙率波動幅度低于美元指數，在岸和離岸報價一直在 7.1300 上下波動。
多家機構認爲，自 7 月開始的快速升值行情或已經達到階段性高點，須警惕短期調整風險。南華期貨表示，人民币快速升值後，7 月跨境資金淨流出壓力有所緩解，企業結彙率有所提高，但是市場對後市還存在分歧，需進一步觀察變量因素。
對于人民币快速升值，中銀證券全球首席經濟學家管濤近日接受媒體訪問表示，受國際市場波動等影響，人民币存在因出口商結彙和套息交易平倉而快速大幅升值的可能性。一方面中國企業手頭持有非常可觀的外彙頭寸，同時前期做空人民币的套息交易也較擁擠，雖然出口商結彙意願有所松動，但人民币貶值預期還沒有根本扭轉；一旦單邊預期出現波動，可能觸發大幅快速升值行情。
爲此，管濤建議，即使美聯儲開始減息、進一步打開中國貨币政策空間，中國也要視自身需要，不一定要跟着美聯儲走。
人民币快速升值，更多企業在觀望最高點結彙
中金公司分析師丁雅潔認爲，7 月貨物貿易順差 846.5 億美元，雖然較 6 月環比有所回落，不過其仍會對人民币彙率形成支撐，一是當前貨物貿易順差絕對水平仍高，二是即便後續貿易順差可能回落，但在美聯儲即将開啓降息、美元可能逐步走弱的背景下，前期積累的未結彙資金可能會逐步轉向結彙、進而可能對人民币彙率形成支撐。
iFinD 數據顯示，過去一年來，中國銀行代客結彙率逐月下降，從 2023 年 8 月階段性高點 73% 開始一路下降至 2024 年 6 月的 57%，7 月份反彈至 61%；與此同時，售彙率從 2024 年 2 月 65% 上升到 7 月的 75%。
兩者差額（結彙率 - 售彙率）從 2023 年 8 月的 2%，大幅下降到今年 7 月的 -14%。
8 月 22 日，華泰期貨研究院報告認爲，7 月份市場出現逢低結彙的現象。從遠期交易的角度來看，7 月份銀行代客遠期結彙簽約額環比增加了 44.7 億美元，而遠期售彙簽約額則增加了 12.2 億美元，企業對人民币彙率前景保持較爲樂觀的預期。同時，遠期結彙套保比率環比上升了 1.2 個百分點至 6.8%，而遠期購彙套保比率則環比下降了 0.05 個百分點至 6.29%，進一步證實了企業在遠期交易中對人民币彙率的信心增強。
财聯社記者注意到，上市公司對人民币升值信心回暖，在陸續擇機結彙。
如科思股份（300856.SZ）8 月 15 日在投資者互動平台表示，公司出口收入占比較高，一直積極關注外彙市場變化，在合适的時點做好結彙工作。另外，公司會根據實際情況開展外彙衍生品交易業務以降低彙率波動對公司經營業績的影響。
結彙率敞口達到 7 年來高點，集中結彙有疊加風險？
管濤指，中國企業手頭持有非常可觀的外彙頭寸，同時前期做空人民币的套息交易也較擁擠，目前出口商結彙意願有所松動，但人民币貶值預期還沒有根本扭轉；一旦單邊預期出現波動，可能觸發大幅快速升值行情。
興證研究報告也認爲，當前結彙率敞口處于曆史高位。報告表示，2024 年 7 月，CarryTrade 平倉緻使日元大幅升值，人民币跟随短線快速升值。三大人民币指數回落，同時，購彙率與結彙率缺口來到 2017 年後高位。
對于市場主體而言，興證研究研究員張夢表示，盡管基本面尚不支持人民币趨勢性升值，但伴随美聯儲即将開啓降息周期，境内美元流動性緊張亦邊際緩解，美元兌人民币第三峰形态逐漸清晰。當前購彙與結彙敞口都需要積極靈活進行套保，特别是結彙敞口不應再像前兩年那樣過度裸露。
與科思股份一樣，勝利精密（002426.SZ）8 月 13 日在投資者互動平台表示，公司大部分業務以美元等外币進行結算，彙率波動會對公司彙兌損益有一定影響，公司會根據實際情況開展外彙衍生品交易業務以降低彙率波動對公司經營業績的影響。
管濤認爲，如果人民币能夠升 3% 至 4%，市場就沒有興趣去拿美元賺利差，因彙率波動能把利差全部抹掉，這契機既可能是類似日元套息交易平倉帶來的有利市場條件，也可能是在關鍵時刻監管層采取類似日本央行的幹預措施。
對于人民币彙率與結彙率的關聯，浙商證券首席經濟學家李超認爲，當前外儲距離其經驗警戒線 3 萬億美元有一定的安全邊際，但國際收支仍需密切關注，7 月末以來人民币彙率升值可能對實體部門結彙情緒有帶動，但其持續性仍有賴彙率确定性企穩回升，這個過程可能還有較大不确定性。
