經濟觀察網 記者 陳姗 首隻 2000 億級股票 ETF（交易型開放式指數基金）誕生。
3 月 12 日晚間，上交所官網數據顯示，華泰柏瑞滬深 300ETF 最新份額達 5579508.77 萬份，以當日收盤淨值 3.5895 計算，該 ETF 管理規模爲 2002.76 億元，創下曆史新高，成爲我國首個突破 2000 億元大關的股票 ETF 産品。
今年以來，資金加速湧入 ETF 産品，寬基 ETF 份額增長尤爲明顯，滬深 300ETF 成爲衆星捧月般的存在。Wind 數據顯示，目前全市場 ETF 規模逼近 2.5 萬億元，今年以來至 3 月 14 日，僅兩個多月的時間，ETF 規模增幅達 20%。目前全市場規模超過千億的股票 ETF 有 5 隻，其中 4 隻爲滬深 300ETF。
" 滬深 300 過去連跌 3 年。今年以來，A 股底部特征明顯，伴随着修複行情，大部分投資者認爲個股很難把握，爲了不踏空，選擇買入與市場走勢高度相關的滬深 300ETF。" 一位長期研究基金的業内人士表示。也有業内人士認爲，滬深 300ETF 規模激增，背後也有中央彙金投資有限責任公司（以下簡稱 " 中央彙金 "）等 " 國家隊 " 帶頭買入的功勞。
資金借道 ETF 抄底迹象明顯。北京一家公募人士告訴記者，使用寬基 ETF 進行投資，既可以防範投資個股或單個行業主題 ETF 潛在的非系統性 " 爆雷 " 風險，又可以規避投資小部分主動權益基金可能會帶來的行業、風格漂移的不确定性。一些資金借助 ETF 進行低位布局，靜待機會。
2000 億級股票 ETF 誕生
2023 年 8 月 7 日，華泰柏瑞滬深 300ETF 成爲全市場首隻規模過千億的股票 ETF，僅僅 7 個月後，其規模便突破 2000 億元。從成立到千億規模，華泰柏瑞滬深 300ETF 用了 11 年時間，而從千億規模翻倍，僅用了 7 個月。
Wind 數據顯示，截至 3 月 14 日收盤，易方達滬深 300ETF、華泰柏瑞滬深 300ETF、嘉實滬深 300ETF、華夏滬深 300ETF 規模均超千億元，且年初以來份額均增加了百億份以上。
具體來看，易方達滬深 300ETF 份額增長最多，其間增加了 464.85 億份，增幅爲 159.52%；其次是華泰柏瑞滬深 300ETF，今年以來份額增加了 184.24 億份，增幅爲 49.2%；而嘉實滬深 300ETF、華夏滬深 300ETF 今年以來份額也增長了 1.5 倍之多。
Wind 數據顯示，ETF 市場規模從去年年底的 2.05 萬億元增至 2.47 萬億元，僅 2 個多月增長幅度達 20.49%。其中，股票型 ETF 有 740 隻，較去年底增加了 19 隻；合計規模 1.85 萬億元，較去年底增加 0.4 萬億元。
以滬深 300ETF 爲代表的寬基 ETF 爲何受到投資者追捧？
滬深 300 指數是從滬深市場中選取市值大、流動性好的 300 隻 A 股作爲樣本編制而成。該指數被認爲是展示中國經濟結構調整和産業升級的一扇窗口。目前，該指數有近 60% 的權重分布在金融、地産、工業品、原材料行業等充分代表當前中國經濟的支柱産業，另有超過 30% 的權重分布在消費、醫藥、信息技術等新興産業。
統計數據顯示，滬深 300 指數是目前國内挂鈎産品規模最大的指數，截至 2024 年 3 月 10 日，2014 年以來，滬深 300 指數挂鈎産品規模從 2592 億元增長至 7151 億元。" 滬深 300 備受追捧以及份額快速增長，很大原因是在震蕩市裏，滬深 300 指數涵蓋的上市公司較多，整體很均衡，能分散風險。" 上述北京公募人士表示。
" 在市場各個闆塊已經充分回調，同時未來經濟逐漸複蘇有較大确定性、但尚未被充分定價時，投資寬基 ETF 可以爲投資者提供穩健的回報。" 盈米基金研究員譚瑤表示，寬基 ETF 不僅适合對于各闆塊偏好較爲均衡、傾向于長期持有的投資者，可以使他們有效地通過一籃子股票來分散風險；對于不太希望花費時間進行個股、闆塊研究的個人投資者，寬基 ETF 也能夠提供一種獲取市場的平均回報的簡便方式。
誰在買？
随着市場底部震蕩，ETF 成爲資金 " 抄底 " 利器，特别是跟蹤滬深 300、上證 50、創業闆指、科創 50 等指數的寬基 ETF 産品獲得大批資金湧入。
一位不久前買入滬深 300ETF 的投資者向記者表示："A 股最近底部震蕩，感覺要漲了，但我不能确定哪個闆塊或者哪隻個股會漲，爲了避免踏空，所以選擇買寬基 ETF 會保險一些。"
滬深 300ETF 規模叠創新高，除了資金借道抄底之外，中央彙金等 " 國家隊 " 帶頭買入，也成爲重要買方力量。
從華泰柏瑞滬深 300ETF 的 2023 年中報來看，中央彙金爲該産品的第一大持有人，持有比例爲 13.09%，持有份額達 24.24 億份；國泰君安證券、平安人壽、友邦人壽、中國人壽再保險、招商局仁和人壽保險、民生證券等機構投資者在該基金前十大持有人之列；外資機構 GICPrivateLimited（淡馬錫）也出現在名單中，位列第十，持有比例爲 0.91%。
自去年 10 月以來，" 國家隊 " 多次官宣增持指數基金。2023 年 10 月 23 日，中央彙金公告稱買入 ETF，并将在未來繼續增持；2023 年 12 月 1 日，國新控股公告稱，旗下國新投資增持中證國新央企科技類指數基金，并将在未來繼續增持；2024 年 2 月 6 日，中央彙金公告稱，已于近日擴大 ETF 增持範圍，并将持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場平穩運行。" 滬深 300 無疑是中央彙金入市的首選标的，經過幾輪增持後，其對滬深 300ETF 持有份額很可能增加。" 上述基金研究人士表示。
近日，瑞銀在研報中表示，截至 2024 年 2 月 23 日，中央彙金等 " 國家隊 " 年内通過 ETF 淨流入 A 股市場的總規模或超過 4100 億元。" 華泰柏瑞滬深 300ETF 在基金份額和規模上的攀升，和‘國家隊’資金的湧入有密切的聯系。" 華南一位基金研究人士分析稱，" 自中央彙金去年表示将買入并增持 ETF 以來，該基金的成交數據和規模不斷增長，并帶動多隻寬基 ETF 的淨值上升。同時，近期寬基 ETF 份額快速增長背後應該還有機構、境外等其他資金湧入。"
馬太效應趨強
巨無霸産品出現的同時，ETF 市場馬太效應也進一步凸顯。
Wind 數據顯示，全市場共有 19 隻 ETF 跟蹤滬深 300 指數（剔除增強策略型 ETF），其中，有 7 隻基金的規模不足 10 億元，博時滬深 300ETF、民生加銀滬深 300ETF、方正富邦滬深 300ETF 的規模剛達 1 億元，更有興業滬深 300ETF 的規模不足 1 億元，僅爲 0.58 億元。這意味着，跟蹤同一指數的 ETF 規模首尾相差高達 2000 億元。
在寬基 ETF 身上，依舊呈現資金向頭部集聚的情況。
Wind 數據顯示，相比于頭部幾隻滬深 300ETF 産品年初以來份額增加超百億份，一些規模偏小的産品年内份額反而減少。截至 3 月 14 日，南方滬深 300ETF 減少 9 億份，降幅達 50%，規模降至約 32 億元；泰康滬深 300ETF 的份額減少 7290 萬份，降幅爲 6.51%，規模爲 40.69 億元；平安、民生加銀、方正富邦旗下滬深 300ETF 的份額均較年初有所下滑。
" 頭部 ETF 産品往往會吸引更多的資金流入，而規模較小的 ETF 産品可能會面臨資金流出和規模增長困難的現象。" 上述北京公募人士分析稱，頭部 ETF 産品通常具有更好的流動性，意味着更容易買賣，交易成本也較低。此外，一般而言，規模較大的 ETF 在跟蹤指數時更容易做到準确，跟蹤誤差較小，這也是其吸引投資者的一個因素。
譚瑤認爲，未來，ETF 的頭部集中化将更趨明顯。一方面，規模較大的 ETF 能夠在流動性上進行自我強化，通過大交易量、充足的流動性進一步吸引更多的投資者，形成正向反饋。另一方面，随着 ETF 規模的擴大，ETF 的單位運營成本将進一步降低，從而能夠爲投資者提供更低的交易成本、更好的交易體驗，這些也同樣促進了新投資者的湧入。
