财聯社 3 月 20 日訊（編輯 史正丞）周三歐盤交易時段，世界第三大奢侈品公司開雲集團一度跳空大跌超 14%，接近創下公司史上最大單日跌幅。
（開雲集團股價日線圖，來源：TradingView）
引發大跌的原因不難解釋，開雲集團在周二晚些時候透露，貢獻全公司三分之二營業利潤的 Gucci 品牌一季度銷售額預期将下降 20%，因此 Q1 合并報表的營收将下降 10%。除了 Gucci 外，開雲麾下 YSL、巴黎世家品牌的 Q1 同店銷售額也将下降 10% 左右。公司将于 4 月 23 日發布完整的一季度财務數據。
受此影響，整個奢侈品闆塊周三都陷入低沉的氣壓中。正在交易的 LVMH 和曆峰集團跌近 2%。在港交所挂牌的普拉達周三一度跳水超 10%，随後很快拉起，最終收跌 2.28%。
Gucci 的獨特問題
雖然開雲集團将 Gucci 銷售額的下降歸因于 " 亞太市場的需求下滑 "，但也有更深層次的原因：消費者仍需要時間适應品牌的轉變。
Gucci 在 2023 年任命薩巴托 · 德 · 薩爾諾擔任創意總監，他在 9 月的米蘭時裝周上推出上任後的首個系列。資本市場對這一變動的評價是：相較于前任總監 Alessandro Michele 充滿文藝氣息、甚至有些浮誇怪誕的風格，薩爾諾的設計更偏向于優雅、簡約。至于消費者能不能接受這樣的轉型，還需要多等幾個月來觀察，
開雲集團表示，薩爾諾設計的産品從今年 2 月起進店銷售，消費者給出 " 積極的反響 "，未來幾個月裏将增加新産品的供應。
開元集團也曾在今年 2 月回應稱，計劃在今年投資 Gucci 的轉型，因此2024 财年的利潤率可能會受到影響。
此前在新冠疫情進入第二、三個年頭後，全球供應鏈的持續中斷，疊加消費者觀念的變化，引發全球奢侈品巨頭的業績和股價狂歡。但盛宴終有落幕之時，進入 2024 年後，資本市場普遍預期奢侈品行業的銷售增長将會下降。其中瑞銀給出的行業增速預期爲 5%，橫向對比，自 2016 年以來的平均增速爲 10%。
對于 Gucci 來說，這樣的轉變也意味着承受更大的壓力。正如前文所述，在 Alessandro Michele 前衛風格的号召下，Gucci 培養了一批年輕、注重時尚的客戶群體（或者叫 " 有抱負的消費者 "，aspirational consumers），但這這批人更容易受到經濟環境和品牌風格變化的影響。那些瞄準更加年長、更加富有群體的品牌則相對活得更安逸一些。
行業分化顯現
從股價表現來看，資本市場也認識到行業增速的放緩，對不同奢侈品公司的影響差别也會相當大。
此前在去年 Q4 财報出爐後，愛馬仕曾表示，随着四季度銷售額激增，對 2024 年充滿信心；同樣坐擁富豪群體基本盤，曆峰集團和 Brunello Cucinell 也被認爲是行業趨勢的受益者；LVMH 在報告超越市場預期的 2023 财年業績後，同樣對 2024 年表達了信心。
在這一點上華爾街分析師們也擁有一緻的意見：随着時尚行業增速放緩，高端品牌的命運也會開始出現分歧，LVMH 和愛馬仕等面向更高端細分市場的品牌，表現會優于一系列處于轉型期的競争對手，例如巴寶莉、開雲集團、Ferragamo 等。
