每經 AI 快訊，2023 年 12 月 30 日，浙商證券發布研報點評納芯微（688052）。
投資要點
新品逐步推出放量，有望拉動業績
近日，公司推出全新車規級可編程步進電機驅動器，适用于頭燈步進控制、擡頭顯示位置調節電機、HVAC 風門電機以及各類閥門的驅動控制，具有良好的性能和穩定性。公司專注于圍繞下遊應用場景組織産品開發，聚焦傳感器、信号鏈和電源管理三大産品方向，持續推出新品，提供豐富的半導體産品及解決方案，廣泛應用于汽車、泛能源及消費電子領域。傳感器方面，公司去年量産的磁電流傳感器随着在光伏、汽車三電系統的快速推廣，今年有望貢獻業績增量。電源管理方面，公司完成了應用于貫穿尾燈的 LED 驅動産品的量産，産品目前持續放量中。信号鏈方面，公司陸續推出了隔離式比較器、集成 LVDS 接口的隔離 ADC 等産品，爲工業客戶提供差異化産品；同時推出了新一代高性價比的數字隔離器系列、隔離電壓電流采樣芯片和全集成隔離電源芯片，滿足客戶對系統降本的訴求。随着新品持續放量，有望帶動公司業績回暖。
下遊領域回暖，業績環比提升
從業績情況來看，第三季度公司下遊汽車電子、工業自動化等領域呈現環比恢複态勢，公司實現營業收入 2.77 億元，同比下降 42.58%，但環比提高 9.69%；實現歸母淨利潤 -1.19 億元，環比減虧 10.45%。汽車電子領域，在汽車電動化和智能化趨勢下，新能源汽車銷量增長，對汽車芯片需求拉動，公司推出的多款新産品陸續導入頭部客戶，拉動公司營收環比上升。工業自動化領域，傳統工業市場經曆了較長時間的去庫存調整後，客戶庫存消耗至相對合理水平，部分客戶恢複拉貨，帶動公司業績環比增長。公司的費用投入及股權激勵等措施有望持續推動業務進展，随着下遊的逐步回暖，有望拉動公司整體業績提升。
投資建議
我們預計公司 2023-2025 年分别實現收入 14.44/19.01/25.32 億元，實現歸母淨利潤分别爲 -2.74/1.21/3.52 億元，當前股價對應 2023-2025 年 PE 分别爲 -/197/68 倍，維持 " 買入 " 評級。
風險提示
市場回暖不及預期；新品放量不及預期；市場競争加劇。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
