華鑫證券有限責任公司孫山山 , 何宇航近期對晨光生物進行研究并發布了研究報告《公司事件點評報告：經營計劃穩步推進，業績基本符合預期》，本報告對晨光生物給出買入評級，當前股價爲 17.9 元。
晨光生物 ( 300138 )
事件
晨光生物發布公告：2023H1 歸母淨利潤 2.79-3.05 億元，同比增長 16.06%-26.87%。
投資要點
二季度基本符合預期，主力産品持續發力
2023H1 歸母淨利潤 2.79-3.05 億元，同增 16.06%-26.87%，扣非歸母淨利潤 2.31-2.57 億元，同增 9.23%-21.52%；其中 2023Q2 歸母淨利潤 1.44-1.70 億元，同增 7.85%-27.33%，扣非歸母淨利潤 1.14-1.40 億元，同增 -1.18%-21.27%。2023 年上半年公司主要産品持續發力，辣椒紅色素、食品級葉黃素和香辛料提取物銷量和收入同比增長，其他潛力品種持續提升市場份額；子公司新疆晨光業績增長；受以上因素影響公司整體業績同比增長。
經營計劃順利進行，利潤彈性有望釋放
棉籽業務謀劃北交所上市，目前已進入上市輔導期，扣除發行費用後拟募資 2.92 億元用于年加工 35 萬噸棉籽項目、克拉瑪依晨光公司提質增效技改項目等。并且公司拟變更 2020 年可轉債部分募集資金用途，将 6500 萬元變更用于 " 營養藥用綜合提取項目（一期）"，建設年加工 3 萬噸姜黃和 1.5 萬噸水飛薊生産線；1100 萬美元（彙率按 6.93 計算折合人民币約 7623 萬元）變更用于 " 贊比亞土地開發及配套設施建設項目 "。随着印度、贊比亞種植面積擴大，緬甸、老撾原材料試種順利開展，原材料優勢繼續提升。我們認爲随着消費複蘇梯隊産品有望快速增長，疊加原材料優勢下帶來成本下降，利潤彈性凸顯。
盈利預測
預計 2023-2025 年 EPS 爲 1.02/1.27/1.58 元，當前股價對應 PE 爲 18/14/11 倍，維持 " 買入 " 投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、消費複蘇不及預期、行業競争加劇、種植基地開拓不及預期、産品擴張不及預期等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，長城證券劉鵬研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準确度均值高達 95.65%，其預測 2023 年度歸屬淨利潤爲盈利 5.45 億，根據現價換算的預測 PE 爲 17.5。
最新盈利預測明細如下：
該股最近 90 天内共有 5 家機構給出評級，買入評級 5 家；過去 90 天内機構目标均價爲 22.76。根據近五年财報數據，證券之星估值分析工具顯示，晨光生物（300138）行業内競争力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。财務相對健康，須關注的财務指标包括：有息資産負債率。該股好公司指标 3.5 星，好價格指标 3 星，綜合指标 3 星。（指标僅供參考，指标範圍：0 ~ 5 星，最高 5 星）
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〖 證星研報解讀 〗
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