雷達财經出品 文 | 孟帥 編 | 深海
身爲愛爾眼科領航者的陳邦，今年沒能守住湖南首富這一榮譽。根據胡潤研究院最新公布的《2024 胡潤百富榜》，陳邦以 460 億元的财富位列湖南富豪第三名的位次。
與此同時，陳邦今年以 340 億元的财富下降值，位列《胡潤百富榜》财富下降最多企業家榜單的第八名。而與 2021 年榮登《胡潤百富榜》時高達 1350 億元的财富相比，陳邦的身家在短短幾年間縮水了驚人的 890 億元，相當于跌沒了兩個永輝超市或八個絕味食品的市值。
陳邦的财富主要源自愛爾眼科，但愛爾眼科近來股價的持續低迷直接導緻了其财富的縮水。盡管愛爾眼科上半年的業績仍保持住了同比增長的勢頭，但其營收和歸母淨利潤的增速已明顯放緩，且多個産品或服務的毛利率也出現了輕微下滑的趨勢。
回顧陳邦的人生軌迹，可謂跌宕起伏，充滿了各種波折與傳奇。出生于軍人家庭的他也曾有過從戎經曆，但因紅綠色盲無奈與軍營告别。退役後，陳邦曾在國企工作過一段時間，但他不甘于平庸，毅然辭去了穩定的工作，投身民營企業，成爲一名業務員。
90 年代，陳邦在海南通過代理椰樹椰汁賺取到了人生的第一桶金，後又通過涉足地産财富激增，但地産泡沫破裂後其也苦嘗到了财富縮水的滋味。在醫院休養期間，陳邦敏銳地捕捉到醫療領域的新機遇，開始涉足眼科業務。盡管後續又遭遇到了整治 " 院中院 " 的挑戰，但陳邦不服輸，于 2002 年創立起了愛爾眼科品牌，借此再次開啓了自己新一輪的緻富之路。
在此次發布的《胡潤百富榜》中，胡潤研究院剖析了陳邦财富顯著縮水的原因，除了愛爾眼科業績增長放緩這一因素外，其還特别指出了過去一系列高溢價收購行爲給公司帶來的财務重壓。
事實上，在愛爾眼科迅猛發展的過程中，一次又一次的并購的确發揮了不小的作用。然而，這一系列大手筆的收購交易也給愛爾眼科帶來了不小的财務壓力，導緻公司在投資并購過程中産生了大量的商譽資産。
身家較高點跌去兩個永輝，陳邦遭遇财富滑鐵盧
10 月 29 日，胡潤研究院揭曉了 2024 年度最新一期《胡潤百富榜》。每年《胡潤百富榜》公布之時總能引發許多人的關注，而榜單上的企業家們也總是有人歡喜有人愁。
與張一鳴、趙成鵬、雷軍等财富實現顯著增長的企業家形成鮮明對比的是，不少企業家在此次榜單中卻遭遇了财富的大幅下滑。據胡潤研究院披露的數據顯示，今年有 964 位企業家的财富相比去年出現縮水或保持不變，更有 201 位企業家遺憾落榜。
在财富下降最多的企業家中，連續多年蟬聯首富的鍾睒睒意外登上第一名的位子，其财富在一年内減少了驚人的 1100 億元。緊随其後的 " 失意 " 企業家，還包括甯德時代的曾毓群、銀河的呂志和家族、網易的丁磊、美團的王興、理想汽車的李想以及周大福的鄭家純家族等。
而曾經榮登湖南首富寶座的陳邦，今年也以 340 億元的财富下降值，位列财富下降最多企業家榜單的第八名。雷達财經了解到，去年的《胡潤百富榜》上，身爲愛爾眼科掌舵者的陳邦曾以高達 800 億元的财富強勢摘得湖南首富的桂冠。
但到了今年，陳邦的财富已跌至 460 億元，不僅沒能保住湖南首富的寶座，甚至其在湖南富豪中的财富排名直接跌至第三名，被藍思科技的周群飛、鄭俊龍夫妻以及三一的梁穩根、梁在中父子超越。
若将統計範圍進一步放大，2021 年時，陳邦的财富一度達到 1350 億元。與當年的高光時刻相比，陳邦今年登榜的财富足足縮水了 890 億元，這一數字大約相當于跌去了兩個永輝超市或八個絕味食品的總市值（截至 10 月 30 日收盤數據）。
天眼查資料顯示，陳邦掌舵的愛爾眼成立于 2003 年，位于湖南省長沙市，是一家以從事衛生爲主的企業。企業注冊資本 932701.45 萬人民币，超過了 99% 的湖南省同行。
雷達财經通過愛爾眼科的半年報了解到，截至上半年末，愛爾醫療投資集團有限公司持有上市公司 34.33% 的股份。而陳邦則是愛爾眼科的實際控制人，其不僅持有愛爾投資 79.99% 的股份，并直接持有愛爾眼科 15.48% 的股份。
陳邦的絕大部分财富來自于愛爾眼科，而其财富縮水也與愛爾眼科在資本市場上遭受 " 冷眼 " 脫不開幹系。截至 10 月 30 日收盤，愛爾眼科的股價爲 14.34 元 / 股，一年時間内跌去兩成以上。若與 41.95 元 / 股的曆史高點相比，愛爾眼科當前的股價跌幅則更加 " 慘重 "。
值得注意的是，陳邦财富急劇縮水的背後，愛爾眼科當下的業績正面臨着一定的挑戰。回望 2023 年，愛爾眼科全年錄得 203.67 億元的營收，同比增速達 26.43%；同期愛爾眼科的歸母淨利潤爲 33.59 億元，同比實現 33.07% 的增長。
盡管上半年愛爾眼科的業績仍舊維持增長态勢，但其營收及歸母淨利潤的增速已出現明顯的放緩。其中，愛爾眼科上半年的營收同比增長 2.86% 至 105.45 億元，歸母淨利潤同比增長 19.71% 至 20.5 億元。
此外，愛爾眼科旗下的多個産品或服務的毛利率在上半年也出現了輕微的下滑。其中，愛爾眼科屈光項目、眼前段項目、眼後段項目、其他項目上半年的毛利率分别爲 57.19%、40.58%、30.68%、39.63%，同比分别下降 0.53 個、0.28 個、0.11 個、0.04 個百分點。
眼科大佬跌宕起伏的創業之路
作爲富甲一方的商界巨擘，陳邦的傳奇故事要從上個世紀 60 年代講起。1965 年 9 月，陳邦出生于長沙南門口的一個軍人家庭。湖湘大地所特有的聰慧堅韌與勤勉不息的精神，如同涓涓細流，悄然滲透進陳邦的心靈深處，滋養着他日後的成長之路。
從小受到家庭的影響，陳邦心中那顆投身軍旅的種子早已悄然生根。1982 年，年僅 17 歲的他，在高考之後毅然選擇了參軍入伍的道路。不過，陳邦的軍旅生涯在 1985 年畫下了句号，因紅綠色盲的體檢結果，陳邦無緣軍校。
盡管如此，那段青年時期的軍旅生活，卻如同一座熔爐，鑄就了他堅韌不拔的人生觀與處世哲學。
告别軍營後，陳邦曾在長沙一家農業機械國企擔任發貨員，度過了兩年的平凡時光。不過，陳邦并不滿足過這種一眼望穿未來的生活，于是他辭掉 " 鐵飯碗 " 的工作投身進民營企業的浪潮中，成爲了一名業務員。幾年的摸爬滾打，讓他逐漸萌生了自主創業的夢想。
90 年代，陳邦南下海南。憑借敏銳的商業嗅覺，他成功拿下了椰樹牌椰汁的代理權，賺取了人生的第一桶金。随後，他又涉足地産行業，成了海南房地産市場第一批吃螃蟹的人，其财富也迅速得到累積。然而，好景不長，随着海南房地産泡沫的破裂，體驗過暴富滋味的陳邦又跌落到了人生的低谷時刻。
面對逆境，陳邦積極尋找翻盤的機會。盡管生意場上的挫折讓他倍感壓力，甚至一度需要入院調養，但他卻在醫院休養期間捕捉到了新的機遇。随着國家醫療體制改革的推進，民間資本被允許進入醫療領域。1997 年，陳邦拿出 3 萬元的積蓄，采取 " 院中院 " 的形式與傳統公立醫院捆綁合作，通過在院内開設眼科專科的形式開展起近視檢查和常規近視手術的業務。
不過，好景不長，挑戰很快再度襲來。千禧年之際，由于國家開始大力整治公立醫院 " 院中院 "，陳邦的眼科事業再次面臨困境。失去了公立醫院的資源支持，陳邦的生意一度遭受重創。
嚴峻的挑戰面前，陳邦沒有向現實低頭。2002 年，不服輸的陳邦正式創立了愛爾眼科品牌，并成功開設了第一家全資醫院——長沙愛爾眼科醫院。此後，他又相繼在、成都、武漢等地創辦多家眼科醫院，版圖不斷擴大。
随着實力的增強，陳邦開始朝着更加廣闊的資本市場發起沖擊。2009 年 10 月，愛爾眼科作爲第一批創業闆上市交易的公司，打破民營醫院無 A 股上市先例，成爲國内首家登陸資本市場的民營醫療機構。愛爾眼科上市後，陳邦也成爲了各種富豪榜上的常客。
" 并購狂魔 " 瘋狂擴張，商譽不斷攀升
在最新發布的《胡潤百富榜》中，胡潤研究院揭秘陳邦财富大幅縮水的原因時，除了提到愛爾眼科業績增速放緩外，還強調過去一系列高溢價的收購行爲導緻公司面臨财務壓力。
回顧愛爾眼科的發展史，在其不斷壯大的過程中并購的确發揮了不可忽視的作用。雷達财經梳理發現，在愛爾眼科過往發布的公告中，标題中含有 " 收購 " 字樣的公告多達數十條，其中最早的一條可以追溯至 2010 年 3 月。
而在自身積極尋求行業并購标的的同時，愛爾眼科自 2014 年起便陸續參與設立了多支産業基金，這一策略不僅爲公司儲備了大量優質的眼科醫院項目，還巧妙地規避了潛在的并購風險。
以 2023 年爲例，愛爾眼科在 1 月、9 月、11 月先後發布《關于收購紹興愛爾、舟山愛爾等 14 家醫院部分股權的公告》《關于收購海南愛爾、棗莊愛爾等 19 家醫療機構部分股權的公告》《關于收購唐山愛爾、衡東愛爾等 7 家醫院部分股權的公告》等多則涉及資産購買的公告。
進入 2024 年，愛爾眼科的收購熱情絲毫未減。5 月，愛爾眼科審議通過《關于收購重慶眼視光、周口愛爾等 52 家醫療機構部分股權的議案》。據悉，本次交易以自有資金支付，交易合計金額爲 13.44 億元。
據愛爾眼科發布的半年報顯示，截至上半年末，愛爾眼科旗下共有境内醫院 311 家、門診部 202 家。同時，愛爾眼科還在全球市場積極布局，截至上半年末，其在海外已布局 140 家眼科中心及診所。
而愛爾眼科在海外的布局一定程度上也離不開收購。比如，今年 6 月，總部位于西班牙馬德裏的愛爾眼科歐洲分部 Cl í nica Baviera 宣布以自有資金收購英國 Optimax 集團 ( Eye Hospitals Group 及其下屬機構）的 100% 股權，這成爲了愛爾眼科進軍英國眼科市場的重要一環。
轉眼到了下半年，愛爾眼科持續邁出并購的步伐，其堅持内生增長與外延并購雙輪驅動的發展模式再一次發揮作用。7 月末，愛爾眼科發布《關于收購虎門愛爾、運城愛爾等 35 家醫院部分股權的公告》。本次交易，愛爾眼科計劃以 8.98 億元的自有資金支付。
在愛爾眼科看來，通過自建和收購眼科醫院的方式，其基本實現了在全國大中城市的布局。爲抓住醫療行業發展的良好機遇，在未來競争中占得先機，公司需要進一步深化 " 分級連鎖 " 發展模式，逐步實現 " 橫向成片、縱向成網 " 的拓展，加快完善網點布局，擴大市場覆蓋範圍。
在 9 月 20 日舉行的特定對象調研活動上，愛爾眼科還透露，自 2015 年首次并購香港亞洲醫療以來，公司已在歐洲、東南亞、美國等地實現全球基本布局，積累了豐富的海外收購和運營經驗。
愛爾眼科還強調，在海外進行收購，公司最看重的是管理團隊的業績、聲望、穩定性和默契程度，這是決定一家機構發展的首要因素。收購後通過董事會主導重大決策，國内外共享管理經驗，推進融合創新，實現海外管理團隊與愛爾理念的融合。
不過，這一系列大手筆的收購交易，也給愛爾眼科帶來了不小的财務壓力。愛爾眼科也提到，公司在投資并購過程中，将産生一定金額的商譽資産。根據《企業會計準則》規定，商譽在未來每年年度終了進行減值測試。如果并購的标的資産經營狀況未達預期，則存在商譽減值風險，從而對上市公司損益造成不利影響。
審計機構在 2023 年年報中提到，由于愛爾眼科的商譽金額重大，且商譽減值測試的過程複雜，涉及重大管理層估計和判斷，爲此其将商譽減值準備的确認确定爲關鍵審計事項。
截至去年末，愛爾眼科因收購子公司産生的商譽的初始金額爲 80.65 億元，占資産總額的 26.72%。截至去年末，愛爾眼科累計計提商譽減值準備金額爲 15.32 億元。
另據半年報顯示，今年上半年，愛爾眼科收購的眼科醫院及診所合計确認商譽 12.49 億元，商譽形成的原因爲合并成本大于所取得被購買方可辨認淨資産公允價值的份額而确認的金額。
針對如何應對商譽減值風險這一問題，愛爾眼科表示，其采取的應對措施主要包括：收購前對标的醫院進行詳細的調研，全面評估标的醫院各方面的情況；聘請會計師事務所對拟收購醫院最近一年的财務情況進行審計，以真實準确地掌握其财務數據；聘請評估師評估醫院價值，并參考評估報告評估值确定收購價格。
除了前述提到的這些收購前準備，愛爾眼科還表示，其将在收購後對醫院進行管理整合和運營提升，通過集團财務中心、各事業部、學術委員會、醫療管理中心、運營中心、人力資源等部門直接與醫院對接，協助醫院進一步提升經營管理能力、優化人才團隊、細化财務管理、加強學科能力建設，以提升其持續經營能力和盈利能力。
值得一提的是，通過并購實現迅猛擴張的同時，愛爾眼科也不時陷入輿論争議。如 " 武漢抗疫醫生艾芬眼病診治事件 "、" 爲沖業績動員員工做屈光手術事件 " 等都曾引發廣泛關注和讨論，這些事件給公司的品牌形象和市場信任度造成了一定的影響。
此番遺憾失去湖南首富寶座的陳邦，接下來又将憑借愛爾眼科爲外界帶來怎樣的資本故事？雷達财經将持續關注。
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