财聯社 9 月 21 日訊（編輯 潇湘）在美聯儲發出明年全年都可能将利率維持在 5% 上方的 " 超級鷹派 " 信号後，債券交易員正準備迎接美債收益率繼續走高。
在隔夜美聯儲決議公布後進行的一項實時市場調查中，172 位受訪者中有接近六成（58%）表示兩年期美國國債收益率尚未見頂，同時多數受訪者預計 10 年期美債收益率将攀升至 4.5% 以上。
該調查是在 FOMC 決議公布後 90 分鍾内進行的。
美國 2 年期國債收益率隔夜上漲 8.1 個基點至 5.182%，爲 2006 年以來最高水平，而 10 年期美債收益率則進一步突破了 8 月高點，升至 2007 年 10 月以來的最高水平 4.412%。
雖然美聯儲在隔夜維持基準利率不變，但同時公布的利率點陣圖則幾乎 " 鷹到了極緻 "，不僅暗示在年内還會再加息一次，同時之後也将在較長時間内維持利率不變，對明年降息幅度的預測從 6 月的 100 個基點直接腰斬至了約 50 個基點。
這些預測強調了美聯儲如今的鷹派傾向，即貨币政策将繼續收緊，因爲美國近來出人意料的經濟韌性，正使抗通脹戰役的 " 最後一英裏 " 變得崎岖無比。交易員們也因此不得不接連推遲對美聯儲轉變的預估時間，使債市反彈的希望屢遭破滅。
畢馬威首席經濟學家 Diane Swonk 表示，" 近期的所有數據，正讓美聯儲‘有膽量在更長時間内維持更高的利率’。這與我們在 2019 年及之前的世界已完全不同。"
美聯儲顯然已經打破了自 2008 年信貸市場崩潰以來一直持續的低利率環境，這使得債券投資者持續受到打擊，因爲債券價格的下跌幅度，超過了利息增加帶來的收入。一項業内統計顯示，美國 10 年期國債極有可能在 2023 年出現連續第三年的負回報，這在美國将近 250 年的曆史上從未出現過。
加息煎熬還沒結束
交易員之所以在試圖判斷市場底部時屢屢出錯，主要是因爲盡管美聯儲進行了四十年來最大幅度的加息，但經濟仍在持續增長，這讓衆多預測者感到困惑。
由于通脹率仍頑固地高于央行 2% 的目标，美聯儲決策者最新預計到年底時還将再加息一次。利率點陣圖顯示，19 名美聯儲官員中有 12 人主張在今年年内再加息一次，其餘七人認爲可以維持利率不變。
這一加息預測也已反映在了最新這份實時調查中。超過半數接受調查的受訪者 ( 57% ) 表示，盡管最近暫停了加息，但美聯儲仍将繼續加息。而由于在之前的周期中，國債收益率的峰值往往與美聯儲的基準水平相近，因此美債收益率可能還有進一步上升的空間。
期貨交易者也已經調低了他們預計美聯儲明年的降息幅度。交易員們現在認爲，聯邦基金有效利率在 5.5% 附近見頂後，将在 2024 年底達到 4.75% 左右。
調查中，約半數受訪者表示，他們預計美聯儲将在 2024 年下半年之前都會将利率維持在峰值水平。
WisdomTree 固定收益策略主管 Kevin Flanagan 表示，" 如果數據繼續像我們最近看到的那樣，即就業招聘緩慢放軟，通脹依然膠着，那麽你将看到降息的時間被進一步推後，目前的合理情況是，明年大部分時間裏美聯儲都将按兵不動。"
事實上，從隔夜美聯儲公布的點陣圖中不難看到，即便前 " 鷹王 " 布拉德已經離任，但美聯儲内部目前依然不乏極端鷹派人物的存在。在對明年利率的點陣圖預測中，甚至有一個 " 點 " 認爲美聯儲應該加息到 6% 以上。
而且需要注意的是，點陣圖對今年年底利率的預測，并不完全代表本輪加息周期的峰值利率。因爲完全存在這樣一種情況：即美聯儲在明年一季度再加息一次，直到下半年或四季度大幅降息，從而造成把點陣圖上明年底的預測 " 壓回來 " 的效果。
如果未來幾個月能源價格上漲導緻的通脹回升難以消退，那麽人們顯然不能排除這種 " 極端假設 " 存在的風險。
