每經 AI 快訊，中國銀河 12 月 26 日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。
11 月各項經濟指标總體平穩，生産、消費有所改善：2023 年 1-11 月，規模以上工業增加值累計同比增長 4.3%，較前 10 月進一步上升；固定資産投資額累計同比增長 2.9%，保持平穩；社會消費品零售總額累計同比增長 7.2%，優于前 10 月水平；10 月單月出口同比增速 0.5%，由負轉正；PMI 錄得 49.4%，維持在榮枯線以下。
政府債持續發力，實體信貸需求偏弱：11 月新增社融 2.45 萬億元，同比多增 4663 億元，保持較快增長。政府債持續發力驅動社融高增。11 月，新增人民币貸款 1.11 萬億元，同比少增 348 億元；新增政府債券 1.15 萬億元，同比多增 4980 億元，預計持續受益特别國債和特殊再融資債券發行影響。結構上看，居民貸款表現平穩，企業部門融資需求偏弱。居民端。11 月單月，新增居民部門貸款 2925 億元，同比多增 298 億元；其中，短期貸款和中長期貸款同比多增 69 億元和 228 億元。企業端，11 月單月，新增企業部門貸款 8221 億元，同比少增 616 億元。其中，短期貸款同比多增 1946 億元，中長期貸款同比少增 2907 億元；票據融資同比多增 543 億元。
中央經濟工作會議部署明年經濟工作，政策定調更加積極：會議要求 " 明年要堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，多出有利于穩預期、穩增長、穩就業的政策 "。财政政策層面，要求 " 積極的财政政策要适度加力、提質增效 "" 合理擴大地方政府專項債券用作資本金範圍 "。貨币政策層面表述從精準有力轉向精準有效且繼續兼顧總量 + 結構，總量層面 " 社會融資規模、貨币供應量同經濟增長和價格水平預期目标相匹配 "。結構層面重視 " 盤活存量、提升效能 "" 引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度 "。此外，會議指出要 " 統籌化解房地産、地方債務、中小金融機構等風險，堅決守住不發生系統性風險的底線 "。
商業銀行再度調降存款挂牌利率：國有行集中調降，股份行跟進，存款利率調整時點超預期。其中，3 個月、半年期和一年期定期存款利率調降 10BP，兩年期定期存款利率調降 20BP，三年期和五年期定期存款利率調降 25BP。我們認爲本輪存款利率調整有利于減輕銀行負債端成本剛性，緩解息差下行壓力，爲 2024 年貸款端重定價和實體企業融資成本下行打開空間。測算本輪存款挂牌利率調降預計降低五大國有行存款平均成本率 8.35BP，計息負債平均成本率 7.16BP，改善淨息差大約 6.52BP。
投資建議：中央經濟工作會議部署明年工作，政策定調更加積極且提前落地概率加大，有助于穩定預期和助力中長期經濟繼續企穩向好，銀行業經營環境面臨優化。政府債持續發力驅動社融保持高增，有助帶動基建投資，撬動配套融資需求，助力信貸投放。商業銀行再度調降存款挂牌利率，有利于減輕銀行存款端負債成本剛性，緩解息差下行壓力。受穩增長、财政發力重啓和地方債務風險持續化解影響，銀行業基本面企穩概率加大，估值性價比凸顯，我們繼續看好銀行闆塊配置價值。個股方面：推薦建設銀行（601658）、工商銀行（601398）、甯波銀行（002142）、成都銀行（601838）、江蘇銀行（600919）和常熟銀行（601128）。
風險提示：宏觀經濟增速不及預期導緻銀行資産質量惡化的風險。
每經頭條（nbdtoutiao）——萬億零食市場争奪戰打響，老牌國貨煥發第二春…… 2023 年消費行業十大新聞丨 NBD 年度新聞榜
( 記者 王曉波 )
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