作者 | 馮健紅
編輯 | 張恺翀
11 月 29 日，A 股上市公司美吉姆、*ST 天山發布公告稱：董事長失聯了。
回顧兩名董事長的履曆，均有中植的任職背景。
中植系擅長資本運作，一直控股或參股多家上市公司，并安排 " 自家人 " 進入公司管理。随着中植系暴雷，恐怕後續還有上市公司受到影響。
齊齊失聯，均有中植系任職背景
據美吉姆、*ST 天山的公告，近日通過電話、微信等方式，都無法聯系到董事長馬紅英、馬長水。并且聯系家屬也無法得知原因。
同時，兩家公司都表示：這不會對公司運作和正常經營産生重大影響。
公開資料顯示，失聯的兩名董事長有個共同點：都跟中植有關。
馬紅英，曾是中植集團的首席财務官，直接向實控人解直锟彙報。位置之高，被稱作 " 中植集團八大首席之一 "。
馬長水，跟中植的淵源就更深了，在新湖财富、中植财富控股、中植集團都任過職，且和金融業務聯系密切。其中，中植财富控股正是 " 中植系 " 四大财富公司——恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富的控股公司，馬長水曾任副董事長。
要知道，中植此前宣布暴雷後（詳見《》）沒幾天，警方就通報對其财富公司立案偵查，多人被采取刑事強制措施。
現在前高管們失聯，無疑引發頗多遐想。
兩家上市公司，都是中植系的
此次涉事的兩家上市公司，實際上也是中植系旗下的公司，實控人都是中植系的創始人解直锟。
企查查顯示，解直锟通過旗下 4 級子公司珠海融誠投資中 ( 有限合夥 ) ，持有美吉姆 30.18% 的股份；通過旗下 4 級子公司湖州皓輝持有天山生物 22.11% 的股份。
通過這樣層層嵌套，中植的資本觸角已遍布資本市場。據統計，中植控股的 A 股上市公司一度達到 8 家，分别爲 ST 宇順、*ST 天山、準油股份、凱恩股份、美吉姆、康盛股份、美爾雅、皓宸醫療。
其參與的方式有 " 主動 " 或 " 被動 "，美吉姆和天山生物就是很好的例子。
先說 " 主動 " 的美吉姆，現在是早教企業龍頭。2016 年底，中植系通過旗下珠海融誠投資中心（有限合夥）入主三壘股份（美吉姆前身），曆經三次溢價，在 2018 年初增持股份至 29%，總耗資 28 億元。
這次溢價收購讓外界看得 " 一頭霧水 "。彼時三壘股份雖持續盈利，但 2016 年的營收和歸母淨利潤都是暴跌超 50% 以上的。對于相關問詢，珠海融誠稱，會根據情況探索新的戰略方向。
實際上，珠海融誠目标明确，入主後快速收購了楷德教育，又瞄準美國早教品牌美吉姆，切到火熱的教育領域。2018 年，三壘股份收購天津美傑姆 100％股權，徹底轉型。
但自 2019 年後，美吉姆的業績下滑明顯，營收驟降，利潤扭盈爲虧。公司還陷入持續内鬥，被爆閉店潮。
來源：雪球 APP
債轉股 " 被動 " 拿下天山生物實控權
而中植拿下天山生物則是被迫的。天山生物主營畜牧業，發展肉牛養殖、牛育種等業務。
中植系有一套著名模式，是依托中融信托強大的募資能力，不斷把外部資金輸送給旗下的租賃平台，然後以股票質押的方式給上市公司的大股東提供貸款，再向上市公司注入關聯資産後套現退出。
在 2016 年、2017 年，中植系旗下的潤興租賃，曾借給天山生物大股東天山農牧業 6.4 億、5 億，以滿足其投融資需求，質押的資産有天山生物在内等公司的股份。
2019 年，6.4 億的借款先到期了，中植系與天山農牧業協商後展期了一年。
但沒想到，2020 年中植系還是收不回錢。原因是天山農牧業投資的農牧領域，投資周期長，回款慢。另外由于天山生物的股價持續走低，長期低于質押協議約定的平倉線，導緻天山農牧業違約。
于是，中植系跟天山農牧業後決定，将債權轉給同是由解直锟實控的湖州皓輝，由其對天山農牧業進行增資，完成債轉股。
後來，湖州皓輝對天山農牧業出資 2 億，占其注冊資本達到 80%，使得解直锟成爲了天山農牧業、天山生物的實際控制人。
然而，天山生物曾在收購廣告公司大象股份時，作出過與 " 穩定實控人控制權 " 相關的承諾。解直锟能否成爲天山生物的實控人，還需要股東們同意才行。
2020 年 4 月，天山生物開股東大會投票，遭到大象股份原股東的反對。大概的原因是：我們之間還有涉嫌詐騙收購、收購現金未付等問題沒厘清，你要換實控人是不行的。
債轉股失敗後，湖州皓輝于 2021 年 6 月向法院申請了強制執行，并在 2 個月後通過司法拍賣買下天山生物的股份。兜兜轉轉，中植系拿到了天山生物實控權。
值得一提的是，天山生物的情況并不佳。此前，它收購大象股份是爲了保殼，沒想到标的問題多多，實控人還因隐匿巨額擔保和負債等問題被逮捕，令天山生物的情況雪上加霜。
在中植系的掌管下，天山生物近些年的業績并未回暖，營收跌破億元，歸母淨利潤也在盈利線徘徊，股票披星戴帽，變成 "*ST 天山 "。今年 10 月，中植系已拟轉讓天山生物的股份。
結語
中植系在資本市場雖然活躍，但現在看來承接的資産質量堪憂，不僅有股票被 ST，大多的企業還虧得厲害，稱得上是些爛攤子。
熱衷于資本運作，卻不擅長經營管理，中植現在自身難保，這些企業後續恐怕要步入更艱難的境地。而在眼前的，或是有中植系背景的高管們先受影響。
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