本周，動力電池、儲能電池重要核心原材料碳酸锂的價格持續下跌，以電池級碳酸锂現貨價格爲例，根據上海有色網提供的數據，11 月 21 日均價較前日下跌 1.7%，22 日下跌 1.4%，23 日下跌近 1.8%，并跌破 14 萬元 / 噸點位，再創兩年來新低。
有 " 白色石油 " 之稱的這一新能源關鍵材料緣何 " 跌跌不休 "，未來走勢如何，對下遊又會形成怎樣的影響？這些問題引發了市場、業界高度關注。
産能過剩，需求趨弱，現貨、期貨交易價格均大幅走低
碳酸锂是電動車動力電池、電力系統新型儲能電池等的正極核心原材料，近年來得益于相關新能源産業的飛速發展，成爲了有色金屬屆炙手可熱的 " 明星 "。同時，随着全球範圍内锂礦競标、開采競争愈發激烈，下遊産業供需情況不确定性增加，碳酸锂價格的波動性也逐漸加大，對産業鏈形成沖擊。今年 7 月 21 日，我國廣州期貨交易所上市了國内首個碳酸锂期貨合約，意在加強定價話語權，穩定其價格，抑制暴漲暴跌現象。
但就目前來看，碳酸锂價格坐上的 " 過山車 " 仍未 " 安全到站 "。
現貨方面，自 10 月 18 日起至今，每個交易日均價都以下跌收尾，近一個月跌幅超過 10%，本周更是如前文所述屢現 1% 以上跌幅，11 月 23 日均價 13.95萬元/噸，是兩年以來的最低水平。如果将目光放得更遠些，目前的價格相比于2022年11月中旬 60 萬元 / 噸的高點，已下跌超過75%；較今年年中6月份30萬元/噸左右的均價也跌去了一半多。
期貨方面，自 9 月末降至 14.5 萬元 / 噸的上市以來低點後，交易價格在 10 月假期過後反而迎來 " 觸底反彈 "，一度有過一波超過 20% 的上漲；但随後，交易價格雖現貨同步震蕩走低，本周波動幅度更是明顯加大，11 月 22 日，碳酸锂期貨主力合約一度跌停，收盤時跌幅高達6.98%；23 日也仍未走出頹勢，收跌 2.19%。
市場普遍認爲，供需關系是近期碳酸锂交易價格持續走低的主因。
東證期貨分析稱，前兩年锂電産業存在整體過熱的現象，資金大舉湧入，産能大幅擴張，但從今年來看，無論是電動車還是儲能，需求都不及此前預期，發展速度也有減緩迹象，這是市場交易價格波動下行的主線邏輯。而對于期貨市場的走勢，東證期貨研究團隊對钛媒體 App 解釋稱，10 月上旬上遊廠家減産消息對價格形成了支撐作用，多頭資金助推了期貨盤面表現，但随着下遊需求始終偏弱，現貨價格反彈失敗連續下跌，長期供需寬松坐實，期貨市場出現了遠大于現貨市場的跌幅。
光大期貨點評稱，目前碳酸锂中上遊抛貨情緒仍較重，散單低價消息頻出，下遊情緒依然偏悲觀，僅維持剛需采購。近期整體需求環比也有所走弱，電池産量環比下降，再疊加新能源車企庫存有一定壓力，需求短期内難見亮點。
中信建投也認爲，此前市場本對锂電需求看漲，有價格反彈的預期，但實際上 10 月以來呈現出供需兩弱的态勢，而且供給減少幅度不及預期，價格不但未能走出低谷，反而持續走低。
锂電闆塊表現慘淡，龍頭業績承壓
供需情況、價格波動也影響着锂電産業鏈企業的股價表現。近期，锂電闆塊整體呈下跌趨勢，資金也持續流出，截至 11 月 23 日收盤，碳酸锂龍頭天齊锂業（002466.SZ）、贛鋒锂業（002460.SZ）本周股價較上周均有超過 3% 的跌幅。
其實，今年前三季度锂業公司盈利能力就已經因價格回落而高度承壓。仍以龍頭天齊锂業、贛鋒锂業爲例，前者今年前三季度實現營收 333.99 億元，同比增長 35.52%；歸母淨利潤 80.99 億元，同比下降 49.33%；其中，第三季度實現營收 85.76 億元，同比下降 17.14%，歸母淨利潤 16.46 億元，同比下降 70.89%；贛鋒锂業方面，今年前三季度實現營收 256.82 億元，同比下降 6.99%；歸母淨利潤 60.10 億元，同比下降 59.38%；其中第三季度實現營收 75.4 億元，同比下降 42.8%；歸母淨利潤僅 1.6 億元，同比下降 97.9%。
股價方面，截至 11 月 23 日收盤，天齊锂業每股 52.37 元，較今年 1 月末 96.90 元的年内高點跌去 46%；贛鋒锂業每股 42.33 元，較今年二月初 82.45 元的年内高點也已接近折半。
有業内人士表示，锂業雙雄前些年随着新能源汽車爆發、新型儲能進入規模化應用而賺得盆滿缽滿，也積攢了大量産能，而随着行業進入下行周期，其業績也遭受了 " 反噬 "。而且，目前這兩家公司都還有規模不小的産能未落地，未來随着锂價的波動，壓力可能進一步加大。
周期沖擊下，锂業龍頭愈發傾向一體化布局、多元化投資，以此來抵禦風險。贛鋒锂業近期宣布拟在南昌市投建锂電池生産基地項目，其中一期規劃用地約 150 畝，計劃建設年産 5GWh 儲能 PACK 電池生産基地。而根據今年的半年報及去年的年報來看，贛鋒锂業在電池方面的布局愈發深入，顯然不是 " 試水 " 那麽簡單。此外，贛鋒锂業今年還與賽力斯的子公司瑞馳新能源簽訂了投資協議。天齊锂業的投資也更加向下遊傾斜，今年 7 月曾領投電動汽車品牌 smart 的 A 輪融資，計劃投資 1.5 億美元。
但對于龍頭公司這些操作的成效，上述業内人士表示需進一步觀察，尤其是在電池領域已有甯德時代這樣的龍頭，而且同樣存在産能過剩、價格越來越卷等問題的情況下，此時布局看似是抵禦風險，但實際上也會帶來不少風險。
碳酸锂價格預計仍會下跌，電動車、儲能同樣面臨産能、價格戰困境
對于锂價的未來走勢，市場看法并不樂觀。
中金公司此前的一份研報顯示，2023 年全球锂供需格局的反轉隻是開始，預計直到2025 年锂價還将呈現震蕩下行走勢。
東證期貨表示，在需求增速持續放緩的情況下，預計碳酸锂價格在較長時間内仍将處于下行态勢中，未來期貨市場價格波動幅度也仍将較大。
此前，智利礦業化工（SQM）發布三季報時曾指出，行業競争加劇，随着锂供應持續過剩，全球範圍内的锂價未來都将進一步下跌。作爲全球第二大锂生産商，SQM 的觀點很有代表性。鑫鑼锂電研究員錢藝也曾在接受中國經濟時報采訪時表示，從全球來看，澳洲、南美、非洲新增锂礦産能會逐步釋放，而 2024 年锂電需求增速則會繼續放緩，這個主線不變，碳酸锂的價格還會承壓下行。
上遊利潤承壓，下遊動力電池、儲能電池廠家和新能源車企雖能因此短期獲利，但由于此前堆積的産能和上遊價格傳導效應導緻的 " 降價 " 競賽，下遊的日子也并不好過。
在 11 月 22 日的《财經》年會上，多位演講嘉賓提到新能源汽車的産能過剩風險。能源基金會首席執行官兼中國區總裁鄒骥表示，前幾年新能源的火爆帶動起了大規模的投資沖動，資金聽說電動車要賺錢、儲能要賺錢，就瘋狂地往裏投錢，導緻産能過剩問題。他舉例稱，今年我國新增了 900 萬到 1000 萬輛電動車，估計年底電動車保有量會超過 2200 萬，有些電動車産業集聚的省市前幾年很風光，但現在很發愁，因爲産能過剩，相關企業眼看就要出問題，産業大洗牌的風聲不止。
而儲能方面，根據钛媒體 App 此前報道（新型儲能 " 大賭局 "：" 卷 " 産能、" 卷 " 價格，卻未必 " 卷 " 得出未來），近年 " 一哄而上 " 的擴産潮已經催生了供給端的過剩，再加之市場上産品同質化嚴重，企業爲了多拿訂單，隻能犧牲利潤打價格戰，行業無序競争風險驟增。在 11 月 23 日的 2023 中國能源研究會年會儲能專題論壇上，中國能源研究會儲能專委會主任陳海生稱，今年儲能系統中标均價已下跌超 30%，近期最低中标價跌破 0.9 元 / 瓦時。如果價格繼續下行，不少企業都會面臨競标價低于成本價的窘境。
目前看來，一場可能席卷整個锂電産業鏈的洗牌正在醞釀之中，上中下遊企業都面臨着極大的不确定性。
（本文首發钛媒體 APP，作者｜胡珈萌，編輯｜劉洋雪）
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