作 者丨崔文靜 , 葉麥穗
編 輯丨巫燕玲 , 周鵬峰
10 月 11 日晚間，農業銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行集體公告稱，控股股東中央彙金投資有限公司（以下簡稱 " 中央彙金 "）對其進行 A 股增持。這距離中央彙金上次增持四大行已經過去 8 年。
按照 10 月 11 日收盤價計算，中央彙金此番對四大行增持金額約爲 4.77 億元。
根據四大行公告，此番增持僅爲開始，中央彙金将在未來 6 個月内（自本次增持之日起算）以自身名義繼續在二級市場增持四大銀行。
中央彙金是成立于 2003 年的國有獨資公司，具有雄厚的資本實力，控股參股包括銀行、保險、證券、綜合性機構在内的四大類近 20 家龍頭企業。
其此番增持四大銀行，在券商業内人士看來意義顯著，傳遞出穩定資本市場的積極信号，同時有望帶動銀行股重回中特估主線，繼而實現闆塊節奏大帶小，地闆推動天花闆。
時隔 8 年再出手
彙金斥資近 5 億增持四大行
10 月 11 日晚間，農業銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行集體公告稱，控股股東中央彙金對其進行 A 股增持，增持股份分别爲 3727.22 萬股、2761 萬股、2488.79 萬股和 1838 萬股，并拟在未來 6 個月内（自本次增持之日起算）以自身名義繼續在二級市場增持本行股份。
此次增持金額有多大？
按照 10 月 11 日收盤價計算，四大行合計增持 4.77 億元。其中，農業銀行最高爲 1.36 億元，工商銀行次之爲 1.30 億元，建設銀行約爲 1.17 億元，中國銀行則爲 0.94 億元。
中央彙金上次對四大行進行增資是 2015 年，彼時共計耗資近 200 億元。2015 年，中央彙金對農業銀行、工商銀行、中國銀行、建設銀行的增持比例分别爲 12.55 億股、10.14 億股、18.10 億股和 4.97 億股。
這也使得一些市場人士預計，此番中央彙金對四大行的增持僅爲開端，後續增持比例或将進一步提升。
中央彙金具有雄厚的資金實力。根據 2023 年半年報，其總資産和淨資産分别高達 6.71 萬億元和 6.21 萬億元。其經營業績同樣可圈可點，上半年實現營業收入 3236.15 億元，營業利潤 3166.07 億元。
影響幾何？
中央彙金出手增持四大行，市場影響不容小觑。
光大證券金融業首席分析師王一峰表示，本次彙金公司的增持傳遞出穩定資本市場的積極信号。
首先，四大行盈利穩定而且分紅率高，但處于很低的估值水平。彙金公司增持彰顯了控股股東對于低估值、高分紅國有金融機構的信心；其次，四大行在上證綜指中的權重較大，持續增持有望對估值破淨但經營穩健且分紅率水平高的公司形成托舉，有利于提振市場信心；最後，四大行扮演信貸投放 " 頭雁 " 作用，本次增持也有利于傳遞我國金融體系穩定性強的信心。
而在中信建投證券銀行首席分析師馬鲲鵬看來，這将帶動銀行股重回中特估主線，繼而實現大帶小，地闆推動天花闆。
具體來看，他認爲，四大行是銀行闆塊的基石，對闆塊整體景氣度有關鍵指向意義，更是銀行業中國特色估值體系的核心，對今日增持及未來增持意願的主動公告，真金白銀進場，既是對銀行闆塊的整體托舉，更是對銀行中特估的高度肯定。
其建議，要高度重視以大行中特估爲起點的銀行闆塊系統性重估。
馬鲲鵬将國有大行中特估看作實實在在邏輯支撐的系統性重估，認爲其具有三大邏輯支柱：首先，國有大行房地産、城投等重點領域風險不高，顯著優于行業平均水平；其次，曆史不良出清徹底，全口徑不良率已完全反映并消化當前估值隐含不良，且已見頂；再者，大行 ROE 已在底部，推動 ROE 回升的臨界點利潤增速離當前利潤增速非常近。
馬鲲鵬認爲，一方面，當前宏觀經濟正處于企穩向好的關鍵拐點，宏觀拐點對更偏闆塊 beta 的大行更有利。另一方面，今年大行中特估的闆塊主線邏輯也有利于大行率先表現。因此，不同于以往先給闆塊天花闆估值錨，再帶動低估值的節奏，今年的節奏應該反其道而行之，先提升闆塊地闆估值，再推動天花闆水漲船高。
曆史增持後 A 股如何走
10 月 11 日，工農中建四大行 A 股均有所上漲。截至收盤，建設銀行 1.28%，農業銀行漲 1.11%，工商銀行漲 0.85%，中國銀行漲 0.80%。
曆史上，中央彙金對四大行進行過 5 次增持，有四次滬指随後出現反彈，其中 2008 年 9 月 18 日、2013 年 6 月 17 日兩次增持後，滬指于一個月内見大底。
圖源 / 第一财經
2008 年 9 月 18 日，作爲當時三大救市政策（包括降低印花稅）之一，中央彙金公司在收盤後宣布将從二級市場自主購入工、中、建三大行股票（當時農業銀行沒有上市），首輪增持中，彙金累計增持工行 A 股 2.8 億股、中行 A 股 0.81 億股、建行 1.29 億股。一個月後，滬指觸及 1664.93 點的曆史大底。
2009 年 10 月 9 日，工、中、建三大行發布公告，中央彙金分别增持工行 3007.36 萬股、建行 1613.92 萬股、中行 512.6 萬股，斥資約 2 億元， 并承諾未來 1 年内繼續增持，當日上證綜指上漲 4.76%。
2011 年 10 月 10 日，彙金公司在二級市場第三次增持四大行股票。公告顯示，彙金公司增持農行 A 股 3906.8339 萬股，工行 1458.4024 萬股，建行 738.4369 萬股和和中行 350.9673 萬股。
2012 年 10 月 10 日彙金公司第四次增持四大行股票。根據公告，彙金公司當日分别在市場買入了 572.5 萬股農行 A 股、473.35 萬股工行 A 股、384.4 萬股中行 A 股和 281 萬股建行 A 股。并承諾在未來 6 個月繼續增持國有四大銀行股份。
2013 年 6 月 17 日，彙金公司宣布已在二級市場增持國有四大行以及光大銀行和新華人壽的 A 股股份，并将在未來六個月繼續增持。随後大盤也在同月内見底，并自 1849.65 點發起反轉。
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本期編輯 江佩佩 實習生 趙鳳鈴
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