每經 AI 快訊，2024 年 1 月 8 日，中泰證券發布研報點評紫燕食品（603057）。
事件：公司發布 2024 年限制性股票激勵計劃。
激勵核心員工及技術骨幹，覆蓋面較廣。本次激勵計劃授予的激勵對象總人數爲 192 人，占公司 2023 年底員工總數 1,999 人的 9.60%。拟授予的限制性股票數量爲 246.45 萬股，占當前公司股本總額 41,200 萬股的 0.60%。本次激勵計劃授予 192 名核心員工及技術骨幹，人均獲授的限制性股票數量爲 1.28 萬股，占公司總股本的 0.003%。授予價格爲每股 10.89 元，爲前 20 個交易日公司股票交易均價的 50%。
經營目标穩健，彰顯成長信心。本次激勵計劃的業績考核指标，對應 2024-2026 年三年的收入增長率分别爲 19.0%、16.0%、13.8%，淨利潤增長率分别爲 15.0%、13.0%、11.5%。收入和淨利潤目标達成其一即可，我們預計淨利潤目标達成難度低于收入。若達成規劃目标，解除限售比例爲 100%；若達成規劃目标的 70%-100%，按達成比例解除限售；若收入和淨利潤達成均低于目标的 70%，解除限售比例爲 0。預計公司未來三年将保持快速開店節奏，同時積極提振同店，推動平均門店收入提升。淨利潤增速低于收入增速，主要系：（1）部分新業務處于起步階段，淨利率較低，收入占比提升或拉低公司整體淨利率；（2）2023 年進口牛肉價格處于低位，不排除未來三年主要原材料價格上漲。公司預計本次激勵攤銷的總費用爲 25.75 百萬元，2024-2027 年分别攤銷 10.02、9.87、4.72、1.14 百萬元。
盈利預測：公司積極進行門店擴張，保持快速開店，持續提升市占率。同時公司加大市場投入，積極尋求同店提升，降低閉店率，在 2023 年經曆人流從家庭回歸餐飲後，後續場景切換受損的因素有望減弱。本次激勵計劃的推出，彰顯了公司對未來發展的信心，有望進一步提振股價。考慮到公司加大市場投入，以及計提股權激勵費用，我們下調盈利預測，預計公司 2023-2025 年公司收入分别爲 37.33、43.81、51.07 億元，增速分别爲 4%、17%、17%，歸母淨利潤分别爲 3.62、4.38、5.18 億元（前值爲 3.90、4.76、5.70 億元），增速分别爲 63%、21%、18%，EPS 分别爲 0.88、1.06、1.26 元，對應 PE 爲 24.3 倍、20.1 倍、17.0 倍，維持 " 買入 " 評級。
風險提示：宏觀經濟低迷導緻需求不及預期風險；食品安全風險；主要原材料價格波動的風險；競争加劇風險；市場開拓不及預期的風險
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 趙橋 )
每日經濟新聞
