連年虧損的北汽藍谷，不僅在汽車市場失意，在資本市場也備受冷落。
作者 | 李大錘
責編 | 尚 武
出品 | 汽車 K 線
8 月 30 日晚間，北汽藍谷披露了 2023 半年報。令人唏噓的是，這份營收創新高，虧損收窄的半年報發布後，竟然遭到券商機構的集體無視。
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扯去 " 遮羞布 "，扣非淨虧損創同期新高
财報顯示，北汽藍谷今年上半年營業收入 57.7 億元，同比增長 65.85%，創下曆史同期次新高；同期，其銷量出現 106.88% 的上漲、達 3.52 萬輛。
遺憾的是，北汽藍谷歸屬于上市公司股東的淨利潤（簡稱 " 歸母淨利潤 "）卻沒有因此扭轉連續第四年出現虧損的困窘，2020 年至今年上半年累計虧損達 191.71 億元。
但好消息是，北汽藍谷今年上半年歸母淨利潤較去年同期虧損 21.81 億元收窄 9.23%、至虧損 19.8 億元；而這樣的 " 利潤水平 " 放在《汽車 K 線》統計的 70 家中國汽車業上市公司中排名倒數第五位，倒數前四依次爲蔚來、恒大汽車、小鵬汽車和零跑汽車。
值得注意的是，北汽藍谷歸母淨利潤的虧損額之所以能夠實現同比收窄，主要得益于其取得 5.32 億元的非經常性損益，較去年同期增加 5.09 億元。2022 年同期，該筆金額爲 2,206.71 萬元。
「圖片來源于北汽藍谷半年報」
或因如此，疊加北汽藍谷今年上半年的銷量大漲，其單車淨利潤較去年同期（虧損 12.82 萬元）大幅收窄 60.11% 至虧損 5.11 萬元，是近四年同期的 " 最高 " 單車淨利潤水平，但與其在 2019 年同期銷量和新能源補助齊飛時的單車淨利潤 1,058.95 元無法相提并論。
不過，扣除非經常性損益後，北汽藍谷今年上半年的利潤表現則顯得更加 " 糟糕 "。今年上半年，北汽藍谷歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤（扣非淨利潤），不僅在北汽新能源借殼上市以來連續 6 年同期出現虧損，還創下 25.12 億元的同期曆史虧損新高；而放在中國汽車上市公司中更是排名墊底（不含港股上市公司）。
令人擔憂的是，或受累于連年虧損，北汽藍谷的總資産持續下滑，截止 2023 年 6 月 30 日，北汽藍谷的總資産僅爲 327.32 億元，較去年同期下滑 13.64%，不過，較今年一季度末 313.17 億元的總資産略有提升，但仍創下 2019 年以來同期資産最低水平。
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過山車的銷量表現
面對連年虧損、且不見起色的利潤表現，銷量的大漲或能在一定程度上 " 慰藉 " 連連失利的北汽藍谷。
根據北汽藍谷披露的銷量數據顯示，今年 1-8 月，其累計銷量爲 4.64 萬輛，同比增長 90.15%，幾乎追上北汽藍谷 2020 和 2021 兩年累計銷量之和、2022 年的全年銷量。其中，8 月銷量達 7,878 輛，同比大漲 109.19%。
不得不承認，北汽藍谷整體的銷量漲勢确實喜人，似乎也在向北汽新能源總經理代康偉所希望的 2023 年首要任務上量發展。
然而，面對 2020-2022 年的低位銷量基數（三年累計銷量 10.22 萬輛），北汽藍谷今年以來的漲勢，含金量又能有多高呢？
首先，從月度銷量來看，北汽藍谷近年來的月度銷量走勢可謂跌宕起伏，或高或低，像是随機一般，雖不能說與汽車市場的銷售淡旺季規律毫無關系，但多少有些出入。而其過山車般的銷量表現，也讓人對其下月的環比漲跌表現無從判斷。
就今年而言，北汽藍谷 1、2 月銷量在 2,000 餘輛徘徊，3 月銷量突然翻了近 4 倍、破了萬輛，随後兩個月又跌至 4,000 餘輛的水平，6 月再次突破萬輛、攀升至 11,224 輛，而後又在 7 月降至 3,359 輛，8 月攀升至 7,878 輛，這樣的銷量走勢，多少有些讓人摸不着頭腦。同時不僅令人疑惑，忽高忽低的銷量背後是否另有隐情？
其次，從月均銷量來看，北汽藍谷 5,804 輛的月均銷量表現雖然遠遠高于 2020-2022 年的月均銷量，但與 2019 年月均 11,047 輛的銷量水平仍相去甚遠，僅是後者月均銷量的一半左右。
最後，放在行業中來看，北汽藍谷作爲曾經的新能源汽車銷冠，已經被如今的新能源汽車銷冠比亞迪遠遠甩在了身後，完全不在一個層次。
今年以來，比亞迪累計銷量達 179.22 萬輛，月均銷量高達 22.4 萬輛，僅月均銷量就是北汽藍谷 1-8 月累計銷量的近 5 倍，月均銷量 5,804 輛的近 39 倍。而其逐月更新的月度銷量更是不斷向 30 萬月銷規模逼近，今年 8 月，比亞迪月銷量已達 27.44 萬輛。
不得不提的是，雖然北汽藍谷的整體銷量在向着好的方向發展，但想取得更好的成績，顯然并非易事。畢竟，巧婦難爲無米之炊。
目前，北汽藍谷在售車型包括極狐阿爾法 T、阿爾法 S 和阿爾法 S 全新 HI 版，以及 BEIJIING 品牌的 EU7、EU5 車型。無論哪款車型的表現，似乎都稱不上是走量車型，而被給予厚望的極狐考拉，雖然即将于今年 9 月 20 日上市，但這款定位 " 智能親子車 " 的考拉能否提振北汽藍谷的銷量，尚存在不确定性。
但可以肯定的是，面對越來越卷的汽車市場，北汽藍谷所要承受的市場競争壓力必将越來越大。
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View of AutosKline
值得一提的是，此前北汽藍谷交出虧損的業績後，幾乎都将迎來人事方面的調整，不知接下來的北汽藍谷是否也會有人事方面的調整。
最後，面對連年虧損和銷量過山車的表現，北汽藍谷在資本市場的表現也難言樂觀。
今年以來，北汽藍谷股價整體呈現一路下行的走勢，由年初最高 7.08 元 / 股跌至如今的 5.08 元 / 股（9 月 15 日收盤價），8 月 25 日盤中甚至跌至 4.91 元 / 股，不足 2021 年最高 19.87 元 / 股股價的四分之一。
更令人唏噓的是，北汽藍谷半年報發布後，并沒有像其他汽車股那樣迎來券商機構的 " 圍觀 "，而是遭到了券商機構集體無視。
