本文來源：時代财經 作者：雨辰
圖片來源：圖蟲
可以說 " 降價 " 貫穿了 2024 年碳酸锂市場，與此同時，" 去庫存 " 成爲産業鏈上下遊的年度關鍵詞。
中汽協數據顯示，11 月，新能源汽車産銷分别完成 156.6 萬輛和 151.2 萬輛，同比分别增長 45.8% 和 47.4%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的 45.6%。
新能源汽車的銷售情況在某種程度上影響着碳酸锂價格的波動。目前，汽車行業的熱度持續升溫，以舊換新政策的積極效應仍在持續。如此市場動向是否預示着碳酸锂價格将在即将到來的 2025 年迎來止跌回升的契機？
對此，隆衆資訊碳酸锂分析師孟祥旭向時代财經表示，終端市場需求傳導至碳酸锂領域尚需時日。當前下遊需求的增長已經相對明确，但碳酸锂的供應量同樣在上升。影響碳酸锂價格的關鍵問題在于其供需平衡點何時能夠實現。
2024 年跌幅整體收窄
回顧 2024 年全年，锂價的波動較去年顯著放緩。
年初，碳酸锂價格從 9.70 萬元 / 噸開始緩慢下降，到了 3 月中下旬，價格曾一度反彈至 11.30 萬元 / 噸，但這種上升趨勢并未持久，随後價格逐步回落至約 7.25 萬元 / 噸。12 月 24 日，電池級碳酸锂報價爲 7.50 萬元 / 噸，環比上漲了 250 元 / 噸。
可以看到，從 2024 年初至今，锂價累計跌幅約爲 23%。而對比 2023 年，碳酸锂全年的跌幅則超 80%。
相較于碳酸锂現貨市場的下跌，碳酸锂期貨同樣震蕩偏弱，12 月 24 日，碳酸锂主力期貨（LCM）合約收盤上漲 0.93%，報 78200 元，較年初跌 27.39%。
" 很多貿易商現在跟着期貨在做升貼水，而期貨價格的長期下跌趨勢同樣會對現貨價格産生影響。" 孟祥旭表示。
無論是現貨市場還是期貨市場，碳酸锂價格的持續低迷反映了先前一輪擴産導緻的庫存積壓。因此，" 去庫存 " 成爲锂電産業鏈在 2024 年的核心議題。經過一年的努力，目前行業的庫存水平究竟如何呢？
TrendForce 集邦咨詢分析師曾佑鵬告訴時代财經，當前在以跌爲主的碳酸锂行情下，下遊備庫整體維持謹慎，按當前锂電池的生産規模（100-150GWh/ 月），碳酸锂的庫存總量大概相當于旺季下（150GWh/ 月）一個月左右的需求量（9 萬 -10 萬噸），行業整體庫存量維持在一個相對理性的水平。
然而，時代财經注意到，近期機構對碳酸锂市場的态度普遍呈現出謹慎樂觀的态勢，其研究報告多認爲價格仍将維持偏弱的走勢。
其中，宏源期貨的觀點表示，碳酸锂中長期供應仍保持高位，下遊排産下降，庫存由去轉累，産成品庫存累積，前期透支未來需求的情況下，供需過剩矛盾或将放大，預計碳酸锂價格震蕩下行。
建信期貨表示，當前碳酸锂市場處于供應增長且庫存也在增長時期，上周锂雲母産量繼續在增加，當前锂價也并未達到去産能的水平，過剩壓力将會使得碳酸锂價格向锂雲母一體化成本靠近，因此預計碳酸锂價格将會下行。
2025 年下半年尋找拐點？
碳酸锂的價格走勢與相關上市公司的業績緊密相連，碳酸锂價格回落至合理區間将有助于拓寬锂電産業鏈相關企業的盈利空間。
在 2023 年，由于碳酸锂價格的劇烈波動，锂電池行業的衆多企業遭受了損失。截至 2024 年前三季度，超過半數的锂礦上市企業淨利潤下降幅度超過了 50%。
其中，" 锂礦雙雄 " 天齊锂業（002466.SZ）和贛鋒锂業（002460.SZ）在 2024 年前三季度分别錄得 57.01 億元及 6.40 億元的虧損。得益于 " 鹽湖提锂 " 的成本優勢，鹽湖股份（000792.SZ）在 2024 年實現了 31.41 億元的歸母淨利潤，但同比仍下降了 43.91%。
截至 12 月 24 日，锂礦指數年内已下滑 11.45%。10 家锂礦闆塊上市企業股價平均年内跌幅爲 6.13%，僅 4 家公司的股價在年内實現了輕微的正增長。具體來看，天齊锂業的股價年内下跌了 19.73%，西藏礦業跌 6.31%、贛鋒锂業跌 4.47%、雅化集團跌 0.89%，而西部礦業的股價則上漲了 2.51%。盡管如此，截至 12 月 24 日，涉及锂礦的上市公司的總市值依然保持在百億元以上。
根據西部證券研報，盡管碳酸锂價格經曆了顯著的下降，但行業的資本支出尚未顯著減緩。該機構預測，到 2025 年锂價将進入一個調整期，而成本将成爲推動下一輪周期啓動的關鍵因素。
至于怎麽調整，各方面并未有一個相對明确的說法。
曾佑鵬表示，碳酸锂價格經曆兩年多時間的大幅下跌，供需過剩的幅度已經在逐漸縮小，首先供給端明年（2025 年）不會有大幅的增加，需求端也将進入相對平穩的增長階段。排除極端事件等影響，預計明年碳酸锂價格走勢以持穩爲主，進一步跌破至 6 萬元 / 噸的可能性較小。
廣發期貨的觀點認爲，價格判斷上，2025 年價格可能比較難快速切換至流暢上行階段，或仍将維持偏弱區間内震蕩，預計碳酸锂價格中樞圍繞 7 萬元 / 噸 -10 萬元 / 噸運行。目前來看判斷拐點時機仍不夠清晰，但從各項邊際變化可以觀察到當前價格位置距離底部空間可能已經不大，7 萬以下成本支撐已經比較有力，最早有可能在 2025 年下半年之後觀察邊際變動找尋拐點信号。
