從無序到有序，是各行各業的自然規律。
零售業也不例外，經曆了野蠻生長之後，不可避免進入下一輪并購、洗牌、産業鏈龍頭集中度提升的過程。
近期，" 量販零食上市公司 " 萬辰生物，宣布将旗下來優品、好想來、吖嘀吖嘀、陸小饞零售品牌正式合并，統一爲 " 好想來品牌零食 "。
A 股唯一量販零食上市公司，打響了行業整合的第一槍。
這也是萬辰生物 9 月初宣布拟更名爲 " 萬辰集團 " 後，在量販零食業務的又一動作。
量販零食已不是算新興業态。
今年消費行業整體增長趨弱，零食折扣店以極緻性價比吸引了一批忠實消費者，成爲零售業的一個難得增長亮點，行業正處于跑馬圈地的紅利時期。
許多業内人士将零食折扣店視爲" 十年前的新茶飲 "，甚至預言稱新零售的未來就是硬折扣。
哪裏有紅利，哪裏就會吸引大量新進入者。尤其在開放加盟模式下，零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等品牌紮堆開店。截止 2022 年底，國内城市零食集合店數量超過 13000 家。
賽道擁擠度上升，強者吞并弱者，龍頭做大份額，是市場優勝劣汰的殘酷定律。
萬辰生物此次的品牌四合一，無疑加速了零售行業的整合洗牌進程，也給其他行業參與者，特别是原來門店數遙遙領先的行業龍頭施加了壓力。
門店數量 " 彎道超車 "，跻身行業第一梯隊
量販零食已不算是新鮮事物。
自 2020 年開始，路邊五顔六色的折扣店如雨後春筍般冒出，行業已從萌芽期、成長期，發展到如今的并購、整合期。
根據零售業内專家任小東的測算，零食折扣店行業總體規模在 10-15 萬家，還有 5-10 倍的增長空間，這也是爲什麽各大品牌紛紛 " 跑馬圈地 "，龍頭零食很忙突破 3000 家門店後又開始劍指萬店。
萬辰生物本次品牌四合一，最直觀的變化就是門店數量大幅增加，直接 " 彎道超車 " 跻身行業第一梯隊。
在品牌整合前，處于零食折扣店第一梯隊的零食很忙、趙一鳴門店數量分别在 3000 家、2000 家以上；而截止 6 月底萬辰生物門店數量僅爲 1920 家。
盡管拓店速度非常快，但與第一梯隊的龍頭相比還有差距。
（萬辰生物 2022-2023H1 門店數量，資料來源：公司公告、信達證券研發中心）
而好想來、來優品、吖嘀吖嘀、陸小饞四大量販零食品牌合并後，萬辰旗下的量販零食門店總數合計超 3300 家。
從體量上看，合并後的好想來品牌零食也跻身到了第一梯隊；從地域上看，從區域性品牌，變成了全國性的連鎖品牌。
（見智研究自制圖）
" 我們合并後，最大的優勢是成本 "
在《零售業一個難得的增長亮點中》，見智研究判斷，零食行業目前已進入高速增長後的并購階段，接下來就是龍頭提升市占率的階段，擁有規模優勢和極供應鏈的企業，将成爲最後的赢家。
萬辰生物四大品牌合并最大意圖便在于此。
" 我們合并後，最大的優勢是成本 "，萬辰生物向見智研究介紹，品牌合并後，公司在采購、選品、物流、工程、選址等環節的效率都将得到提升。
各環節效率的提升，将有效提高公司綜合管理效率和經營效率，從而達到極緻降本的目的。
如何最大程度地優化成本，更多的來源于供應鏈環節，和規模效應：
1、采購環節：品牌四合一後，采購量聚合後更大，這意味着更強的議價能力；
2、選品環節：由 4 個團隊減至 1 個，選品人效提高；
3、物流環節：四品牌聯動在一起後，物流規劃更合理，互相交叉減少，物流成本也随之降低。
4、工程環節：根據萬辰生物的測算，如果過去裝潢一個店鋪的成本是 10 萬塊錢，裝修 500 個店鋪，工程成本可能就變成 7 萬了。
品牌合并後無疑給萬辰生物帶來規模上的優勢，以及各環節效率的提升。
但四品牌本身差異較大，合并後要如何協調發展，加盟商怎樣統一管理，仍是萬辰生物需要考慮的問題。
甚至有尖銳的市場觀點指出，四個品牌已有各自的用戶基數，如今合成了一個，幾千家的店鋪換店面裝修、更換營業執照一系列工作，既費錢又麻煩，合并之後反而是 " 減法 "。
對此，萬辰生物回答見智研究，換牌費用不會涉及到店内的裝修，所謂換店也不是把門店推翻了重新裝修，換牌都經過精益計算，這部分費用沒有預期中多。
另外，品牌合并會讓加盟業務更有吸引力，因爲體系内所有加盟商可以享受相同招商政策，加盟商可在全國任何有資源的地方開店。統一品牌增加了加盟商的重複開店率，也增加了品牌加盟商開店的二店率。
最重要的是，合并後全國隻有 " 好想來 " 一個品牌，大大減少了消費者的識别成本，降低試錯成本。四品牌從區域性品牌，變成了全國性的連鎖品牌，相當于消費者無論走到哪個城市都看得到，全國範圍内購買都可以積分。
若萬辰生物能成功整合資源，實現降本減負，那确實是真正意義上的爲成本做 " 減法 "。
萬辰生物也在今年初發布過公告，預計募集資金總額不超 2 億元，用于品牌營銷網絡建設項目和運營服務支持建設項目。
其目的也是爲之後品牌整合戰略做資金上的儲備，進一步鞏固其在量販零食業務上的優勢。
盈利能力亟需提高
事實上，從萬辰生物的背景看，它進入零食賽道的時間并不長，2022 年 8 月才首次布局量販零食。在過去十年時間裏，萬辰生物都在做 " 食用菌養殖 " 的生意。
零食折扣的風口來了，萬辰生物便火速切換賽道，零食業務用 1 年不到的時間就超越了 10 年的食用菌養殖業務。今年上半年量販零售闆塊營收爲 19.5 億元，占總收入的 88%。
即便如此，萬辰生物并沒有靠量販零食業務賺到錢。
萬辰生物發布 2022 年報稱，報告期内實現營業收入 5.49 億元，同比增長 26.35%，實現淨利潤 4776.56 萬元，同比增長 103.69%。
但在 2023 年上半年，營業收入爲 22.17 億元，同比增長 999.9%；歸屬于上市公司股東的淨利潤爲 -557.32 萬元，上年同期爲 177.54 萬元。
公司自去年下半年以來陸陸續續融合了三個品牌，今年上半年仍處于虧損狀态。
其中南京萬興報告期内虧損 6376.24 萬元，南京萬品報告期内虧損 1417.83 萬元，兩家子公司合計虧損合額甚至超過了萬辰生物 2021 年和 2022 年的淨利潤總和，似有 " 賠本賺吆喝 " 之疑。
對此，公司回應稱，零食量販行業保持正向盈利的方法，是當公司 80% 以上的加盟店都是盈利的，那麽這家公司就能盈利，而萬辰生物當前超過 80% 的加盟店處于盈利狀态。
至于虧損的原因，公司解釋稱量販零食業務尚處于發展初期，業務效益提升仍需時間；
另外前期對店鋪擴張、原料采購、倉儲和供應鏈的大量投入，以及對 4 個品牌分别營銷宣傳導緻成本及費用大增，皆拉低了報表上的利潤，屬于延遲收益。
并且據萬辰生物透露，目前行業前十位的品牌，絕大多數都是盈利狀态。
見智研究認爲，萬辰生物前期收購品牌，需要投入大量資金用于品牌知名度以及供應鏈打造，4 個品牌各自精細化的運營無疑擡高了成本，短期不獲利。
而品牌合并後，隻聚焦 " 好想來 " 一個品牌，有利于增加門店數和市占率。
在規模效應下，也能有效提升各環節運營效率，降低子公司運營和管理成本。作爲稀缺的上市公司，萬辰生物在資金實力和融資能力上也具備優勢。
不過 4 品牌合并後如何協調發展，加盟商如何統一管理仍是萬辰生物需要不斷思考的問題。
若品牌合并後模式跑通，那麽萬辰生物在零食折扣賽道的競争力又将大增，被诟病的 " 盈利難 " 也不再是問題。
可以确定的是，萬辰生物四品牌合并，隻是龍頭間厮殺的前奏。萬億 " 零食折扣店 " 的下半場，曾各自爲戰的品牌們不再偏安一隅，爲搶奪更大份額，要麽選擇合并，要麽面臨被合并的命運。
龍頭合并大戰一觸即發，零食業的格局重塑已經來了。
