财聯社 8 月 20 日訊（記者 高豔雲）就在 8 月 18 日，證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問，近 7000 字的問答，以一整套政策 " 組合拳 " 呈現，對市場關注度較高的熱點問題均有回應。專業人士紛紛給予高度評價。
在證監會本次答記者問中，證監會有關負責人綜合闡述了 T+0 交易的利與弊，認爲現階段實行 T+0 交易的時機不成熟；實現資本市場可持續發展，需要充分考慮投融資兩端的動态積極平衡；調整證券交易印花稅對降低交易成本、活躍市場交易、體現普惠效應發揮過積極作用；降低證券交易經手費，成爲重要關切。
此外，證監會提出六大舉措推動上市公司發展，回購、減持監管也有新動作；證券公司迎來多項業務調整，如将降低券商傭金費率，适當放寬對優質證券公司的資本約束等；基金業發展有定調，包括大力發展權益類基金是投資端改革的重要内容，放寬指數基金注冊條件，降低管理費率水平等；證監會将加強跨部委溝通協同，加大各類中長期資金引入力度；将支持香港市場發展，統籌提升 A 股、港股活躍度等。
銀河證券首席經濟學家章俊表示，證監會出台重磅組合拳，有助于激發市場活力，提振 A 股市場。此次 " 一攬子 " 舉措亦是提升上市企業高質量發展的重要環節，公司經營狀況持續改善，有助于中長期資金入市，加大直接融資比重，長遠看，利于活躍資本市場、提振投資者信心。
粵開證券首席經濟學家羅志恒認爲，證監會的 " 一攬子 " 舉措基本做到了 " 遠近結合 "，短期内，核心在于活躍人氣，提高流動性，吸引增量資金，促進市場價格企穩，而交易制度層面的舉措往往見效較快；長期看，投資端、融資端并舉，掃清長期資金入市制度障礙，改變基金短期化考核機制，提高上市公司投資吸引力仍然是政策重心。
中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，投資者需要耐心看待監管的 " 組合拳 "，避免 " 周末利好、周一必大漲 " 的短期功利心态，制度優化和創新設計均需要時間來推動。在證監會一攬子 " 活躍舉措 " 中，最重要的是引入更多中長期資金，相關措施的落地将顯著爲市場帶來增量資金。
中金公司 A 股策略首席李求索認爲，受包括中國增長預期在内的内外部環境綜合影響，中國資本市場表現階段性偏弱。在此背景下證監會積極部署并确定了有助于活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。從加快投資端改革、提高上市公司投資吸引力、優化完善交易機制、激發市場機構活力、統籌提升 A 股港股活躍度、加強跨部委協同等多方面綜合施策。
海通證券首席經濟學家荀玉根認爲，随着穩增長措施和活躍資本市場措施不斷落地，市場信心有望得到提振，資金供求關系或迎來改善，市場有望逐步好轉。
秦培景：此次定調标志着資本市場改革進入新階段
中信證券首席策略師秦培景指出，在 " 活躍資本市場，提振投資者信心 " 引導下，證監會從投資端、融資端和交易端三個維度，明确了資本市場改革的方向與範圍，對于前期市場高度關注 "T+0" 和印花稅等政策進行了積極回應，對于穩定市場預期、推動資本市場平穩健康發展具有關鍵作用。
秦培景表示，此次定調标志着資本市場改革進入新階段，改革重點從一級市場轉向二級市場，從融資端轉向投融資平衡發展。此輪改革以标本兼治、突出重點、穩字當頭、發揮合力爲核心原則，從制度層面出發，多渠道理順市場交易機制，着力解決投融資平衡發展的核心問題，通過持續深化多部門協同以實現資本市場長期穩定發展的目标。
對市場運行而言，秦培景認爲，當前資本市場保持平穩運行具有堅實基礎，長期向好的趨勢不會改變，一系列制度建設将久久爲功，從根本上實現 " 活躍資本市場，提振投資者信心 " 的目标。
在具體内容層面，此輪改革聚焦于投資端、融資端和交易端三方面，預計相關措施将成熟一批，推出一批。具體而言，在投資端，預計将從機構、杠杆和海外資金三方面，擴大資本市場資金供給。在融資端，預計重心在全面提升上市公司質量，重視投資者回報。在交易端，重點在于降低投資者成本，嚴厲打擊違規減持行爲。
李迅雷：引入更多中長期資金是重中之重
李迅雷告訴财聯社記者，證監會的一攬子政策措施是一套組合拳，有些能夠短期見效，有些需要時間來逐漸兌現，如相關制度的重新設計和優化等。
" 投資者需要耐心看待監管的‘組合拳’，不能覺得周末出利好周一就大漲，避免短期且過于功利的心态。" 李迅雷如是說。
李迅雷舉例稱，" 更多中長期資金的引入 " 曾被監管多次提及，按照監管相關提法，權益類資産在險資配置中未來将達到 40%，但這在短時間達成該目标并不現實。
" 以險資爲代表，對權益類資産配置的提升空間巨大，目前險資的權益類資産配置比例普遍不到 10%，即便僅提升至 10% 的配置比例，也将是不小的進步。" 李迅雷如是說。
對于 " 強化分紅導向 "" 支持上市公司開展股份回購 " 等，李迅雷認爲上述措施是促進市場活躍的較好方法。目前，上市公司回購比例較低，監管通過政策支持、降低交易費用、提高稅收優惠等，都将有利于活躍資本市場，提高投資者信心。
同時，李迅雷指出，相關利好政策的落地，不僅需要監管推動，還需要廣大市場參與者配合實施。政治局會議的明确表态，加之監管部門與國務院其他相關部門的協調，政策落實到位将更爲快速有力。
李迅雷舉例稱，降低證券交易印花稅稅率，不僅需要證監會的推動，還需要稅務等多部門的認可。此外，一些稅收優惠政策以及鼓勵長期資金入市同樣如此，需要包括會計制度、評價标準等多個配套性制度的改革。險資配置權益資産較低的原因，即是與會計賬務編制及相關考核要求有關。證監會舉措的提出，對今後相關政策的落實更有保障。
" 政治局會議的明确表态如同‘尚方寶劍’，證監會的舉措形成計劃，其他部委的配合支持就較爲順暢。" 李迅雷如是說。
李迅雷認爲，在證監會一攬子 " 活躍舉措 " 中，最重要的是引入更多中長期資金。今年以來，進入市場的增量資金并不多，但通過加大各類中長期資金引入力度，降低保證金比例，降低機構等的杠杆率水平，鼓勵上市公司回購股票提升公司估值，等等都将顯著爲市場帶來增量資金。
荀玉根：市場信心有望得到提振
海通證券首席經濟學家荀玉根認爲，本次證監會答記者會亮點多多。
一是多舉措引導資金入市，包括加快基金指數産品創新、加快私募審批、引入保險社保等長期資金、拓展互聯互通範圍等，同時提出優化資金供求，合理把握 IPO、再融資節奏等；
二是着力提升上市公司回報，證監會表示将強化分紅引導、放寬回購标準、推動資産并購重組等；
三是交易層面利好頗多，提出降低交易成本、增加交易便捷性、推出如深證 100 股指期貨期權等更多交易品種。
同日，證監會指導滬深北交易所進一步降低證券交易經手費，切實将證券交易經手費下降效果傳導至投資者；證監會召開證券基金私募機構座談會就活躍資本市場聽取意見，加快推動資本市場高質量發展形成合力。
章俊：最重要的環節是提升上市公司質量
章俊指出，本次旨在助力資本市場活躍度提升的一攬子方案可謂意義深遠，可持續高質量發展的閉環效應突出。
首先，将助力公募基金行業高質量發展，持續優化市場投資生态，加大中長期資金引入力度，明确了加快投資端改革，大力發展權益類基金。
章俊提到，在居民财富配置向權益資産傾斜的背景下，權益類基金将是居民入市的重要途徑。放寬指數基金注冊條件、引導頭部公募基金公司增加權益類基金發行比例等舉措的推出，有助于豐富産品種類和提升産品數量，從供給端引導更多居民入市。推進公募基金費率改革全面落地等措施，則有助于進一步提高投資者的收益和激發投資者的積極性，促進資本市場活力的提升。
其次，一攬子舉措中，最重要的環節是提高上市公司投資吸引力，提升上市公司質量，更好回報投資者。
章俊稱，" 活躍資本市場，提振投資者信心 " 不是一句口号，須形成一個健康可持續發展的閉環。即，上市公司是根本，是資本市場的基石，提高上市公司質量則是近年來資本市場關注的重點。制定實施一攬子行動方案，符合國家發展的戰略要求，既有利于推動科技型企業突破關鍵核心技術，又可以切實助力實體經濟的發展。
同時，進一步深化國有企業改革，推動中國特色估值體系建設，有助于更好地順應我國産業體系的特點與現狀，提升市場整體估值水平，對于我國資本市場的健康發展具有重要意義。整體來看，上市公司投資吸引力的提高，也有助于引導外資流入我國資本市場，增量資金的進入将更好地活躍市場。
再者，對交易機制進行了再次優化，有助于提升資本市場交易的便利性，起到了充分催化市場活躍度的作用。
章俊認爲，本次的亮點之一是降交易費用，也是資本市場期待已久的。繼 2012 和 2015 年滬深交易所實施降費後，本次證監會再度提出降低證券交易經手費，同步降低證券公司傭金費率，向投資者讓利，有助于降低投資門檻，增加 A 股市場的流動性。
與海外市場橫向比較來看，當前 A 股市場交易時間較短，研究适當延長 A 股市場、交易所債券市場交易時間，有助于更好滿足投資交易需求，激發投資者的參與熱情。同時證監會充分考慮中小投資者的利益，緻力于保護市場的公平交易，謹慎提出現階段實行 T+0 交易的時機不成熟的看法。
接下來就是市場環節，爲了激發市場機構的活力，多措并舉促進行業的高質量發展目标。
章俊指出，主要體現在兩個方面，一是從券商的管理角度，優化證券公司風控指标計算标準，提升優質證券公司資本使用效率，其次适度降低場内融資業務保證金比率，均可有效提升資本市場參與者的活躍度，促進證券行業健康高質量發展。
二是從産品角度，未來将推出深證 100 股指期貨期權，中證 1000ETF 期權等産品，同時簡化優質私募股權創投基金登記備案，大力發展中國特色指數體系和指數化投資。增加市場中産品數量，能更好滿足投資者風險管理的需要，提高參與市場交易的期望，達到活躍投資市場的目的。
證監會首次提出統籌提升 A 股、港股市場活躍度，支持香港市場發展。
章俊稱，從下一步舉措來看，将優化 A 股與港股市場的互聯互通機制，使投資者參與跨市場交易更爲便利，提升投資者參與意願。同時，在港股通增設人民币股票交易櫃台，拓展互聯互通标的範圍，在香港市場推出國債期貨與 A 股指數期權等，增加投資者可選投資标的範圍，能更好滿足不同投資者多元化的需求，提升更多投資者在資本市場中的活躍度。而支持在美上市中概股在香港雙重上市則将有效增加上市公司數量，提升流通産品數量，吸引更多投資者回歸到 A 股與港股投資市場中。
最後，爲保證一攬子政策能夠得以順利實施，特别強調了跨部委協同，形成活躍資本市場合力。
章俊指出，從政府監管方面看，多個部委進行聯合，在 " 活躍資本市場，提振投資者信心 " 涉及到的方方面面形成政策合力，既可使政策覆蓋範圍更爲全面，又能減少單項政策實施過程中可能遇到的阻力，落地更爲順暢。相關政策利好信号的釋放，将有力提振投資者信心，激發資本市場的活力。
羅志恒：" 一攬子 " 舉措基本做到了 " 遠近結合 "
羅志恒告訴财聯社記者，針對扭轉預期、改善預期的政策目的，證監會的 " 一攬子 " 舉措基本做到了 " 遠近結合 "。
短期内，核心在于活躍人氣，提高流動性，吸引增量資金，促進市場價格企穩，而交易制度層面的舉措往往見效較快。
除了降低結算備付金繳納比例等制度外，證監會還提出 " 降低證券交易經手費，同步降低證券公司傭金費率。" 這一舉措類似于央行降準拓寬商業銀行讓利空間，是通過交易所讓渡收入，進而使得券商能夠降低傭金費率。通過此舉将大大降低投資者交易成本，促進短期市場活躍。
長期看，投資端、融資端并舉，掃清長期資金入市制度障礙，改變基金短期化考核機制，提高上市公司投資吸引力仍然是政策重心。
當前證監會正在積極研究出台資本市場投資端改革方案，在引入更多中長期資金方面，過往掣肘的制度 " 堵點 " 将被打通，包括調整考核機制，完善稅收優惠政策，提高權益類資産的配置比重等。
此外，優化公募基金費率模式，降低行業綜合費率水平，建立公募基金管理人 " 逆周期布局 " 激勵約束機制也将更好發揮公募基金穩定市場的作用。
在提高上市公司投資吸引力方面，強化分紅導向需要重點關注，這将提高整個市場的股息率，進而提高投資者的持股回報和信心，對長期活躍資本市場具有積極作用。
