3 月 18 日，閱文集團發布 2024 年業績報告。自 2022 年起，閱文集團收入已經連跌 2 年，2024 年雖然止跌回升，但仍未回到 2019 年的收入水平。此外，受新麗傳媒商譽減值等因素影響，閱文集團全年歸母淨虧損達 2.09 億元，由盈轉虧。
對于計提商譽減值的原因，閱文集團給出解釋稱，未來幾年項目制作周期的延長以及生産成本的上升，将對新麗傳媒的盈利預期造成壓力。盡管 2024 年推出了《慶餘年第二季》《與鳳行》等作品，但閱文集團是否能夠持續打造 IP 爆款仍然存在不确定性。
此外，在網文行業競争加劇的背景下，2024 年閱文集團在線閱讀業務增速放緩，付費用戶月均收入（ARPPU）進一步下滑至 32 元，一定程度上顯示出用戶付費意願的疲軟和用戶增長的乏力。同時，其月活躍用戶（MAU）規模大幅下滑，自有平台及騰訊渠道用戶從 2.06 億降至 1.67 億，同比減少 19%。
營收止跌回升，在線業務增速放緩
根據财報數據，2024 年，閱文集團實現營收 81.2 億元，同比增幅達到 15.8%，盡管創下三年内的新高，但仍未回到 2019 年的收入水平。
過去幾年，閱文集團營收出現較爲明顯的起伏。2022 年，閱文集團營收降至 76.26 億元，同比減少 12.03%；2023 年，下滑趨勢仍在延續，公司營收爲 70.12 億元，同比減少 8.05%。
而 2024 年閱文集團營收終于止跌回升。營收增長的驅動力主要來自版權運營業務的增長。财報數據顯示，2024 年，閱文集團版權運營及其他收入達 40.9 億元，同比增長 33.5%。
不過，版權運營業務的爆發亦難掩在線業務增長的趨緩。2024 年，閱文在線閱讀收入爲 40.3 億元，同比微增 2.1%，營收占比從 56.3% 降至 49.6%，首次被版權運營業務超越。
數字閱讀市場經過多年的高速發展，逐漸進入飽和階段。而番茄小說、七貓小說等平台又在争相擠進 IP 的腹地，以至于閱文集團在流量争奪戰中不得不直面更大的競争壓力。此外，由于閱文集團将重心持續向付費内容上傾斜，導緻網文内容在騰訊産品自營渠道上的分銷進一步收縮。
在此背景下，閱文集團的月活躍用戶（MAU）規模大幅下滑。财報數據顯示，2024 年，閱文集團自有平台及騰訊渠道的 MAU 從 2.06 億降至 1.67 億，同比減少 19%，其中騰訊渠道 MAU 降幅達到 37.7%。
付費數據方面，2024 年，閱文集團付費用戶數（MPU）達 910 萬，同比提升 4.6%，不過增速較 2023 年的 10.1% 有所放緩。此外，付費用戶月均收入（ARPPU）呈現出下滑趨勢，2021 年— 2023 年分别爲 39.7 元、37.8 元和 32.5 元，2024 年閱文集團付費用戶月均收入進一步降至 32 元。
有分析觀點指出，這一現象背後是閱文集團爲了擴大付費用戶規模而采取的一系列優惠策略和價格調整措施，雖然吸引了更多用戶付費，但在一定程度上拉低了 ARPPU。
由盈轉虧，計提 11 億商譽減值
營收止跌回升，但閱文集團 2024 年歸母淨虧損卻達到 2.09 億元，與 2023 年 8 億元的淨利潤形成鮮明對比。虧損主要源于對新麗傳媒計提 11 億元商譽減值。若剔除該非現金性調整，Non-IFRS 歸母淨利潤爲 11.4 億元。
2018 年 8 月，閱文集團宣布以不超過 155 億元全資收購新麗傳媒，借此希望将閱文集團的 IP 資源與新麗傳媒的影視制作能力相結合，進一步打通 IP 産業鏈。2023 年管理層調整後，閱文集團更是持續推動與新麗傳媒的融合，并将影視闆塊統一交給新麗傳媒的董事長曹華益負責。
2024 年，新麗傳媒推出了多部爆款影視作品，包括《熱辣滾燙》《慶餘年第二季》《與鳳行》等，然而新麗傳媒的盈利能力卻依然受到多重因素影響。
對于計提商譽減值的原因，閱文集團在盈警公告中解釋稱，鑒于精品化的趨勢，新麗傳媒将主動聚焦開發頭部影視内容，在項目各個環節更加精益求精，這或會導緻未來幾年内項目制作周期延長以及總體生産成本攀升，從而影響新麗傳媒未來幾年的盈利預期。
由此可見，在 2024 年推出了《慶餘年第二季》《與鳳行》等作品後，接下來幾年閱文集團是否能夠持續打造 IP 爆款仍然存在不确定性。
實際上，自收購以來，閱文集團已多次對新麗傳媒的商譽進行減值計提。2018 年收購新麗傳媒後，閱文集團的商譽與無形資産激增 170% 至 121.41 億元。2020 年，由于新麗傳媒未能完成對賭協議，閱文集團計提了約 40 億元的商譽減值，導緻當年閱文集團由盈轉虧，歸母淨利潤虧損 44.84 億元。
值得注意的是，在 IP 影視化的周期延長、不确定性增加的背景下，閱文集團也在努力探索更多 IP 變現的方式，比如瞄準 " 谷子經濟 " 加速推進 IP 商品化的進程。
根據财報内容，借助爆款内容的影響力，閱文集團衍生品業務在 2024 年實現快速增長，全年 GMV 突破 5 億元人民币，其中卡牌 GMV 突破 2 億元，主力 IP《全職高手》《慶餘年》《詭秘之主》《一人之下》《狐妖小紅娘》等均創下曆史收入新高。
本文來自微信公衆号 " 新浪科技 "，作者：徐苑蕾，36 氪經授權發布。
