财聯社 11 月 13 日訊（記者 梁柯志）10 月金融數據即将發布。财聯社記者統計發現，機構總體上對 10 月份的金融數據預測爲信貸偏弱社融強勁的局面。
Wind 一緻預測數據顯示，機構對 10 月新增人民币貸款預測均值爲 6536 億，同比多增 384 億；新增社融預測均值爲 1.84 萬億，同比多增 9220 億。
與此同時，市場對降準預期漸強。
華福固收首席李清荷發布報告表示，上周五市場曾出現交易降準預期的行情，但是最後落空，預計本周公布的金融數據仍将偏弱。即使 11 月未實行降準，市場對降準的預期也會繼續存在，并且會在四季度内随着時間的推移而不斷增強，交易降準預期的力量也會反複出現。
11 月 13 日，北京某中型券商固收首席對财聯社表示，雖然本階段銀行體系短期流動性是合理充裕的，但中期流動性還是略微偏緊了些。隻有解決了中期流動性缺乏這個 " 後顧之憂 "，在對多種貨币政策工具的搭配使用時才能更有餘地。
對于降準的時機，該人士認爲難以目前難以确定具體時間點。
萬億特殊再融資債發行，強化社融強勁信貸偏弱格局
同比去年 10 月的數據，中金公司林英奇發布報告認爲，預計 10 月新增貸款約 6500 億元，與去年同期的 6000 億元相比微增，貸款餘額增速 11.3%，增速較上月持平。
廣發證券銀行聯席首席分析師王先爽預測值略高，預計 10 月信貸新增 7000 億（22 年 10 月 6200 億，21 年 10 月 8300 億），同比多增 800 億，主要原因是去年 10 月基數極低。
在結構上，林英奇認爲 10 月份票據貼現 " 沖量 " 特征仍較明顯，對公貸款高基數下或少增，零售貸款則同比多增；王先爽也認爲，雖然 10 月信貸同比多增，但預計結構上仍以票據爲主，經濟内生需求的恢複仍有波動。
總體上，10 月份的金融數據預測爲信貸偏弱社融強勁的局面。
中金、廣發和光大均預計 10 月社融增速環比回升，新增社融約 1.8 萬億元，高于去年同期的 9000 億元，社融存量增速 9.3% 左右，增速環比 9 月輕微上行。
中金林英奇認爲，主要由于政府債券大幅同比多增，主要由于 10 月以來特殊再融資債發行加速。考慮到萬億元國債增發落地，财政接力 " 穩增長 "。預計政債券發行有望繼續支撐社融增速向上，預計到年底社融及貸款增速回升。
值得關注的是，10 月份社融與信貸出現特殊互爲消長的情況，由于特殊再融資債券大量發行，對信貸總量造成一定的壓力。
光大證券固收團隊首席分析師張旭分析認爲，今年 10 月份信貸增量會較 9 月出現一定程度的下降。其中原因是，今年 10 月共發行了約 1 萬億元特殊再融資債券用于償還存量債務。如果将特殊再融資債券募集資金用于償還以銀行貸款形式體現的存量債務，那麽置換過程會對貸款的餘額和增量形成影響。
避免跨年資金波動，降準是大概率事件？
對于 11 月的流動性，中信建投固收首席曾羽 11 月 11 日分析報告認爲，考慮到 11 月上旬 OMO 有 2.69 萬億元到期，中旬 MLF 有 8500 億元到期，預計 11 月央行将繼續加大投放以呵護短期資金面。但曾羽認爲，當前市場仍缺乏長期資金，不排除年内進一步降準可能。
11 月 12 日，光大證券張旭通過對過去的三周（10 月 23 日至 11 月 10 日）的 DR007 和 10Y 國債收益率的周均值走勢分析，認爲雖然本階段銀行體系短期流動性是合理充裕的，但中期流動性還是略微偏緊。
華福證券李清荷則從曆史上的降準操作來分析，自 2011 年存款準備金率進入下行通道以來，在 10 餘年的時間裏大型存款類金融機構共降準 20 次，其中間隔時間在 3 個月以内的情況共有 6 次，次數占比 30%；其中間隔時間在 2 個月以内的情況有 1 次。因此連續兩個季度降準雖然間隔時間偏短，但在降息次數上仍占到 30% 的比例。
基于對當前經濟複蘇情況、銀行間市場流動性、彙率壓力等方面的考量，李清荷傾向于認爲四季度央行會采取降準操作。
值得關注的是，光大證券張旭強調，年底即将進入資金市場跨年階段，市場主體的流動性需求通常會明顯上升，而資金供給又往往受到監管指标等因素的限制，再加上年末财政資金投放的不确定性，其結果是常形成資金市場利率的波動，甚至有時會引發風險的跨市場傳遞共振。
張旭認爲，倘若在當前至年底前這段時間擇機實施降準，顯然有助于維護金融市場穩健運行。
