财聯社 8 月 15 日訊（編輯 周子意）随着美國通脹逐漸消退，GDP 緩慢增長，過去的 " 衰退預言 " 已經逐漸淡化了。專家對短期前景較此前樂觀，但是他們也指出，勞動力市場的結構性轉變将會是美國的下一個難題。
貝萊德投資研究所所長 Jean Boivin 和副所長 Alex Brazier 在周一（8 月 14 日）的一篇博客文章中寫道，" 我們面臨的基本情況是，随着高利率的全面影響顯現，消費者耗盡了他們在新冠疫情期間的儲蓄。"
Boivin 和 Brazier 指出，如果他們的預測是正确的，那麽未來經濟将連續兩年半基本持平。他們稱 " 這将是除全球金融危機之外最疲弱的時期 "，不過經濟停滞總比經濟萎縮要好一些。
同時，Boivin 和 Brazier 還認爲，一場 " 巨大的結構性轉變 " 正在進行中，這可能會給美國帶去長期問題。人口結構的變化和提前退休人數的增加，正在使美國人口中退休人員的比例增加，這可能導緻勞動力短缺，從而減緩經濟增長，并有可能重新引發通貨膨脹。
" 我們的評估是，我們将陷入‘充分就業停滞’。" 他們認爲，随着勞動力短缺在 2024 年開始束縛經濟，通脹将象 " 坐過山車 " 并且高通脹會再次出現。
充分就業停滞
貝萊德指出，過去幾年，不斷變化的消費者支出模式，以及持續存在的供應鏈問題，在經濟中造成了 " 錯配 "，引發了通脹上升。從本質上講，這種供需失衡導緻了價格飙升。
現在，盡管這種不平衡正在 " 解決 "，使通貨膨脹逐步消退，但勞動力短缺的風險正顯現，消費者價格可能再度反彈。
Boivin 和 Brazier 發現，由于人口結構的原因，美國現在勞動力的平均年增長率僅爲 0.5%，與疫情前的 1.5% 增速相比，勞動力減少了 400 萬。這可能會導緻 " 充分就業停滞 "，會帶來因勞動力短缺導緻通脹上升的增長疲軟時期。
對此，Boivin 和 Brazier 解釋道，"（充分就業停滞）應該會導緻所有收入分配方式的轉變：更多的份額最終進入員工的口袋，而公司及其股東的份額将會變少。"
盡管工資上漲對工人來說是件好事，但随着員工工資的增加，企業的利潤會減少，成本會增加，這 " 可能會抑制企業投資 "，從而引發通貨膨脹。
對美聯儲的警告
對于美聯儲來說，充分就業停滞是一個嚴重的問題。在勞動力短缺導緻工資穩步上漲的情況下，在确保經濟持續增長的同時，持續控制通脹将是一項真正的挑戰。
最重要的是，在未來勞動力短缺的情況下，過去用來刺激經濟增長的那套策略可能會導緻更大的通脹，包括降息或購買政府債券和抵押貸款支持證券來放出流動性，因爲低利率和流動性增加可能導緻不可持續的工資增長。
考慮到這一點，Boivin 和 Brazier 向央行官員傳達了一個信息，美國正處于結構轉變的過程中。貨币政策無法将經濟從疲軟中拯救出來。美聯儲需要在經濟增速和通脹之間做一個取舍。
