财聯社 1 月 21 日訊（編輯 潇湘）本周五，标普 500 指數時隔近兩年來首次創下收盤和盤中新高，延續了過去一年來的驚人反彈勢頭。對于所有美股投資者而言，這無疑是又一個值得紀念的裏程碑時刻。這一收盤新高證實了，自 2022 年 10 月 12 日跌至當年的最低點以來，标普 500 指數一直處于牛市之中。
從 2022 年 1 月 3 日創下的前曆史最高收盤價 4796.56 點，到 2022 年 10 月的最低點，标普 500 指數在此期間曾下跌過 25%。但如今，這些昔日的痛苦回憶已被徹底抹去。本周五，标普 500 指數跳漲 1.23%，以 4839.81 點的收盤紀錄新高報收；在盤中，這一基準指數還創下了 4842.07 點的曆史最高位。
蘋果、微軟、英偉達、谷歌母公司 Alphabet、亞馬遜、Meta 和特斯拉——這些去年風光無限的美股 " 七巨頭 " 無疑爲美股本輪的牛市提供了大量助力，而這在很大程度上是基于投資者對 AI 浪潮和成本削減努力的寄望，這些努力推動了這些公司的利潤增長。
此外，美聯儲似乎已經完成了加息周期，并開始考慮在數十年來最大規模的貨币緊縮浪潮後何時開始降息，這也爲股指上漲提供了關鍵助推。
以下，我們不妨從多組數字和不同維度，回顧一下标普 500 指數過去近兩年時間裏的瘋狂之旅：
時隔 512 個交易日 " 重拾舊河山 "
根據業内人士的統計，從 2022 年 1 月創下紀錄新高到現在，标普 500 指數共經曆了 512 個交易日，這是該指數十多年來最長的一段未能改寫曆史高位的空窗期。
當然，從曆史上看，512 個交易日未能創新高，還并不算特别漫長——這僅是自 1928 年以來的第六長紀錄。上世紀 70 年代，由于通脹飙升和經濟增長停滞，标普 500 指數曾有過一段七年多時間沒有創下新高的經曆。
标普 500 指數在兩年前達到頂峰後，曾在 2022 年 10 月 12 日創下 3577.03 點的收盤低點。當時的這輪大跌是由于快速增長的科技公司受到了美聯儲激進加息的沖擊。此外，俄烏沖突在歐洲造成的地緣危機，油價飙升突破每桶 100 美元，部分美債收益率曲線出現預示經濟衰退的倒挂，均打壓了市場人氣。
不過從那時起，标普 500 指數的市值已重新增長了逾 10 萬億美元。大型科技公司股價的飙升和對人工智能的樂觀情緒，在過去一年中推動股指不斷走高。
值得一提的是，在标普 500 指數本周創下新高之前，以藍籌股爲代表的道指已經在去年年底創下過曆史最高位，而以科技股爲主的納斯達克綜合指數，目前距離曆史收盤最高位仍相距約 2%。
BMO Wealth Management 首席投資官 Yung-Yu Ma 表示：" 在經曆了兩年高通脹和利率上升的極端情況後，股市投資者經曆了一段瘋狂的時期。而現在看來，美國經濟有望實現軟着陸。通脹正在降溫，美聯儲政策的未來前景也正變得更具可預測性。"
根據 Ned Davis Research 首席美國策略師 Ed Clissold 的統計，以史爲鑒，在标普 500 指數時隔逾一年時間創下新高的 14 次經曆中，該指數有 13 次在未來一年能進一步上漲，漲幅中位數高達 13%。
标普 500 指數創新高背後的 " 最大功臣 "
統計顯示，自标普 500 指數在 2022 年 10 月觸底以來，信息技術、通信服務和非必需消費品等行業引領了标普 500 指數的反彈。這些行業也是美股七巨頭的聚集地。
2023 年上半年，這标普 500 指數中最大的七家公司跑赢其他成分股的幅度，一度爲互聯網泡沫以來最大。蘋果公司在去年大漲近 50% 後，在當年年底市值曾一度重新逾越了 3 萬億美元大關。
自 2022 年 10 月以來，标普 500 指數漲幅最大的公司是英偉達，其股價在去年 5 月發布樂觀銷售預測後一路暴漲，并一舉點燃了人工智能熱潮，累計漲幅超過 400%。緊随其後的是皇家加勒比遊輪公司、Meta 和博通公司。
在指數上漲具體點數的貢獻方面，微軟則位居榜首，爲指數漲幅貢獻了 156.90 點。其餘位居前五的分别是英偉達、蘋果、Meta 和亞馬遜。
在紅黑榜的另一端，第一共和銀行和 SVB 金融集團是去年标普 500 指數中表現最差的兩隻股票，因爲多家區域性銀行陷入倒閉危機。第一共和銀行在股價幾乎歸零後最終被摩根大通收購，而 SVB 則在其旗下矽谷銀行倒閉後損失近 70%。
在此期間，其他主要下跌的公司包括了 Lumen Technologies、Advance Auto Parts 和 Enphase Energy ——這三家公司均暴跌約 60%。不過，這些表現最差的公司如今大多已不在标普 500 指數成分股名單中。
業界熱議：美股還有多少上行動能？
當然，理性來看，盡管标普 500 指數在本周時隔近兩年再度創下了曆史新高，但眼下不少業内人士其實已變得更爲謹慎——即便在周五上漲之後，标普 500 指數 1 月份的漲幅也僅爲 1.5%，相比之下，該指數在去年 10 月底之後曾連續 9 周上漲，累計大幅攀升了 16%。
周五，标普 500 指數在觸及紀錄高位的最後一段走勢，其實就顯得并不穩。一些分析人士也指出，美股能否進一步上漲，将取決于美聯儲接下來會如何 " 走鋼絲 "。
資産管理公司富達的全球宏觀主管 Jurrien Timmer 表示，" 經濟軟着陸是一件很難做到的事情，這就是爲什麽曆史上很少出現軟着陸的原因。有很多因素都會導緻這種完美的‘金發姑娘’模式被打破。"
摩根大通資産管理公司首席全球策略師 David Kelly 也指出，" 近來不少新的經濟數據已經讓市場失去了一些動力。我認爲股市的環境相對較好，但不要指望今年會有太大的升勢。" 他補充稱，" 标普 500 指數眼下再度創下曆史新高的意義其實并不大，因爲推動我們沖過終點線的動力減弱了。以科技股爲主的納斯達克綜合指數就仍低于此前的收盤紀錄水平。"
不少投資者表示，雖然他們沒有改變利率下降和企業盈利增長良好的長期假設，但新出爐的經濟數據可能足以在 2023 年最後幾個月的飙升後，令市場反彈行情出現降溫。
高盛私人财富管理 ( Goldman Sachs Private Wealth Management ) 戰術配置主管 Brett Nelson 指出，在标普 500 指數以連續 9 周上漲的姿态結束 2023 年之後，市場以同樣的速度繼續上漲将是不可持續的。短期内，一些 " 消化不良 " 可能會導緻市場橫盤或回調。當然，由于 " 基本面因素最終将占上風 "，全年市場可能會進一步上漲。
美股目前面臨的主要風險仍在于過高的市場集中度和估值。
在最新的美銀基金經理調查中，受訪者連續第十個月将持有美股 " 七巨頭 " 股票列爲市場上最擁擠 的交易。不少人表示，這些股票的大幅上漲使它們的價格與市場其他股票相比顯得太過昂貴。這七隻股票本周的平均遠期市盈率約爲 33 倍，而标普 500 指數的整體遠期市盈率約爲 19.6 倍。
根據 LSEG Datastream 的數據，标普 500 指數的遠期市盈率目前徘徊在 20 倍附近，要遠高于長期以來 15.6 倍的曆史平均水平。Northwestern Mutual Wealth Management Company 首席投資官 Brent Schutte 在本月早些時候發表的一篇評論文章中稱，從目前的估值水平來看，今年市場想要進一步大幅上漲的門檻很高。
