本文來源：時代周報 作者：特約記者 李建榮
又有券商被證監會立案。
3 月 31 日晚間，東興證券（601198.SH）發布公告稱，因公司在執行澤達易盛（現 *ST 澤達）首次公開發行股票并在科創闆上市項目中，涉嫌保薦、承銷及持續督導等業務未勤勉盡責，中國證監會決定對公司立案。
2022 年 11 月，澤達易盛就收到證監會下發的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，《告知書》指出，澤達易盛通過簽訂虛假合同、開展虛假業務等方式，2016 年 -2019 年虛增營業收入 3.42 億元，虛增利潤 1.87 億元。需要注意的是，澤達易盛的上市時間爲 2020 年，保薦機構正是東興證券，保薦承銷費爲 4252.52 萬元。
東興證券深陷 IPO 項目撤否風波，保薦質量堪憂。去年底，廣東證監局點名東興證券，提到（轄區内）東興證券近三年申報的 5 個項目全部以撤否告終，轄區 2021 年以來隻有 2 個被否項目，均由該機構保薦。另據同花順 iFinD 數據顯示，截至今年 4 月 1 日，近一年東興證券保薦家數爲 38 家，終止撤否率達 18.42%，比 17.71% 的行業平均值高 0.71 個百分點。
全面注冊制的實施，給券商投行業務帶來良好的發展機遇，但作爲中介機構的券商，未來仍需落實好 " 看門人 " 的責任。
陷澤達易盛财務造假風波
東興證券此次被證監會立案，涉嫌在澤達易盛首發項目的保薦、承銷及持續督導等業務未勤勉盡責。
澤達易盛不僅在上市前虛增營收和利潤，該造假現象延續到上市後。據證監會披露數據，上市後，澤達易盛 2020 年虛增營業收入 1.52 億元，占當期報告記載的營業收入的 59.51%，虛增利潤 8247 萬元，占當期報告記載的利潤總額的 88.97%；2021 年虛增營業收入 7104 萬元，虛增利潤 2666 萬元。此外，澤達易盛還存在未按規定如實披露關聯交易、虛增在建工程等問題。
2016 年 -2021 年，澤達易盛累計虛增營業收入 5.65 億元，虛增利潤 2.96 億元。據時代周報記者統計，期間澤達易盛公布的營業收入合計爲 12.04 億元，利潤總額合計爲 3.59 億元。如果扣除虛增部分，6 年期間，澤達易盛營業收入爲 6.39 億元，利潤僅有 0.63 億元。
因涉嫌欺詐發行、信息披露違法違規等，證監會拟對澤達易盛給予警告，并處以 8600 萬元罰款；此外，公司相關責任人也被問責，6 名高管拟合計被罰 6500 萬元。時任董事長、總經理林應拟被給予警告，并處以 3800 萬元罰款，并采取終身證券市場禁入措施。
澤達易盛也因此披星戴帽，搖身變爲 *ST 澤達。截至 2023 年 4 月 1 日，*ST 澤達已經發布了 19 次公司股票可能被實施重大違法強制退市的風險提示公告。
同花順 iFinD 數據顯示，*ST 澤達股價從上市時高點 85.99 元 / 股（前複權）一路下跌，至 3 月 31 日收盤報價 4.93 元 / 股，下跌幅度高達 94%，公司市值僅剩 4.10 億元，在 A 股上市公司中排名倒數第一。
圖片來源：圖蟲
保薦項目涉嫌财務造假，東興證券難逃一責。
《證券法》指出，保薦人出具有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的保薦書，或者不履行其他法定職責的，責令改正，給予警告，沒收業務收入，并處以業務收入一倍以上十倍以下的罰款；沒有業務收入或者業務收入不足一百萬元的，處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款；情節嚴重的，并處暫停或者撤銷保薦業務許可。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。
這意味着，如果證監會最終認定東興證券在保薦過程中具有重大失職，不但其當年的 4252.52 萬元保薦承銷費會被沒收，還可能面臨一定金額罰款；甚至，東興證券的保薦業務資格也可能受到影響。
在此之前已有不少先例，如平安證券因樂視網，廣發證券因康美藥業，安信證券因華銳光電，均曾被暫停保薦資格 3-6 個月不等。
IPG 首席經濟學家柏文喜表示，上市券商遭監管立案調查期間雖然暫時不會對公司有直接影響，但是配合調查的管理層與核心人員的正常工作計劃勢必會被打亂，而被立案調查也會在業界和市場引發關注與不利傳聞，勢必會波及公司經營、業務運作等方面。
此次公布立案調查的前一天，東興證券披露 2022 年年報。對于澤達易盛項目，東興證券表示，" 截至本報告簽署日，公司未因上述事項受到行政處罰或被采取行政監管措施，該事項的後續進展存在不确定性 "。
保薦項目接連被撤否
東興證券在 2022 年年報中指出，公司以 " 大投行、大資管、大财富 " 爲基本戰略。其中，" 大投行 " 方面，公司發揮投行牽引作用，在特定領域實現高度專業化，以投行業務帶動機構業務和集團協同業務，形成 " 大投行 " 的核心競争力。
事實上，最近幾年東興證券的投行業務出現爆發式增長，尤其是股權融資業務，無論是融資規模還是融資家數，都實現實質性的躍升。甚至，東興證券曾被業内稱爲 " 投行黑馬 "。
據同花順 iFinD，2014 年東興證券的股權業務還處于挂 " 零 " 狀态，但在 2015 年後，東興證券股權融資業務保持了較好的發展勢頭。其中，東興證券股權業務在 2020 年達到巅峰，主承銷規模高達 235.27 億元，股權業務融資數量達到 24 家，這一年正是澤達易盛上市的年份。
數據來源：同花順 iFinD
截至 2022 年 12 月 31 日，根據同花順統計數據（發行日），東興證券股權主承銷規模（不含可交債和并購重組配套融資）169.83 億元，行業排名第 18 位；IPO 主承銷規模 117.55 億元，行業排名第 11 位；公司 A 股股票主承銷收入行業排名第 12 位。
在中證協公布的 2022 年證券公司投行業務質量評價結果中，A 類券商 12 家，B 類券商 50 家，C 類券商 15 家，東興證券獲評 B 類評級。
在投行業務突飛猛進的同時，東興證券卻深陷 IPO 項目撤否風波，保薦質量令人堪憂。除了前面提到的澤達易盛财務造假，東興證券還成爲廣東證監局專刊中唯一 " 點名 " 的保薦機構。
據報道，2022 年 11 月，廣東證監局向轄區券商投行部門下發了最新一期《廣東資本市場監管動态》，其中提到，東興證券近三年申報的 5 個項目全部以撤否告終，轄區 2021 年以來隻有 2 個被否項目，均由該機構保薦。東興證券對于前期已經 " 一否一撤 " 的項目，未能核查清楚前次現場檢查已經發現的發行人涉嫌體外資金循環問題即予申報，導緻項目再次撤回。
通過查詢發現，上述東興證券 " 一否一撤 " 的項目分别爲九恒條碼和凱金能源。九恒條碼于 2019 年 6 月 20 日首次遞交上市申請，2021 年 1 月 28 日迎來發審委審核，首發未獲通過，成爲 2021 年第二家 IPO 被否的企業。凱金能源在 2017 年 6 月、2019 年 5 月、2021 年 7 月三次闖關 IPO，前兩次申請在創業闆上市，2021 年則轉戰上交所主闆，以撤材料告終。
廣東 2021 年以來另一個由東興證券保薦的 IPO 被否項目則爲科萊瑞迪，2021 年 12 月 31 日獲受理，2022 年 9 月 22 日被創業闆上市委否決。被否原因主要與其成長性不符合創業闆 " 三創四新 " 定位有關。上市委認爲其主營産品市場空間有限，新産品能否實現規模收入尚不明确。
另據同花順 iFinD 數據顯示，截至今年 4 月 1 日，近一年東興證券保薦家數爲 38 家，終止撤否率達 18.42%，高于 17.71% 的行業平均值 0.71 個百分點。
" 看門人 " 職責履行不到位
從注冊制的試點到全面實施，新股上市節奏越來也快，這爲券商的投行業務帶來發展機遇，但這也更需要中介機構嚴把質量大關，履行好市場 " 看門人 " 的職責。
Wind 數據顯示，2018 年 A 股新增上市公司數量爲 105 家，在 2019 年科創闆面世後，該數值增至 203 家，最近幾年上市節奏更快，2020 年、2021 年、2022 年新增上市公司數量分别達到 434 家、534 家、428 家。目前 A 股上市公司總數已超 5000 家，其中，最近三年增加的上市公司數量就達到 1396 家。
從新股融資金額來看，2015 年 -2019 年，新股每年融資金額基本停留在 1000 億元 -3000 億元區間，但到了 2020 年、2021 年、2022 年，融資金額分别達到 4793 億元、5426 億元、5870 億元，屢創曆史新高。
除了發行速度加快，注冊制對中介機構提出的要求更高，其中，發行上市申請文件由 " 受理即擔責 " 調整爲 " 申報即擔責 "，并将保薦人對發行上市申請文件的 " 全面核查驗證 " 要求調整爲 " 審慎核查 "。
" 調整爲‘申報即擔責’，意味着中介機構的把關責任前移，進一步壓實了‘看門人’責任。" 某券商投行人士表示，中介機構履職盡責不是一句空話，在全面注冊制的大背景下，必須強化合規風控底線思維，加強内控制度建設，及時掌握監管動态，持續提升風險管控能力，履行好資本市場 " 看門人 " 的責任。
不過，目前部分中介機構 " 看門人 " 職責履行得并不到位，還存在一些短闆。證監會主席易會滿此前就表示，恪守 " 看門人 " 責任是國際上對保薦中介機構的基本要求，把真實的公司選出來是底線，把優秀的公司選出來是水平。但有的機構變化不大，還是過于關注 " 可批性 "，對 " 可投性 " 重視不夠，甚至還有的 " 帶病闖關 "。
數據顯示，2022 年 A 股 IPO 終止企業共計 293 家，25 家因審核不通過而終止，審核不通過的企業中，創業闆 16 家、上證主闆 5 家、深證主闆 3 家、北交所 1 家；268 家爲主動撤回終止，主動撤回終止的比例達到 91.47%。
事實上，自去年以來，監管層就對 " 一現場檢查就撤回申請的拟上市企業 " 進行重點關注，不允許 IPO 企業一撤了之，存在問題的申報企業撤回 IPO 申請，監管層照樣處罰，去年多家 IPO 撤單企業和保薦機構、保薦代表人收到監管罰單。
比如，2022 年 7 月撤回創業闆 IPO 申請的蘇州萊恩精工合金股份有限公司，在當年 8 月 24 日收到了來自深交所的監管函，與其同時被罰的還有保薦機構長江證券的兩名保薦代表人。
最近多家地方證監局下發通知，要求中介機構提升項目申報和信息披露質量，認真貫徹落實 " 申報即擔責 " 要求，對審核中發現存在重大問題或者 " 一查就撤 " 的中介機構，将查驗其執業質量，發現違法違規行爲的嚴肅處理。
證監會表示，在全面實施股票發行注冊制後，将加強事前事中事後全過程監管，在 " 放 " 的同時加大 " 管 " 的力度，督促各市場主體歸位盡職，營造良好市場生态。保持 " 零容忍 " 執法高壓态勢，建立健全從嚴打擊證券違法活動的執法司法體制機制，嚴厲打擊欺詐發行、财務造假等嚴重違法行爲，嚴肅追究發行人、中介機構及相關人員責任，形成強有力震懾。
