财聯社 4 月 3 日訊（編輯 劉蕊）自 3 月 28 日小米汽車旗下首款車型——小米 SU7 正式上市之後，就吸引了海内外的目光。4 月 3 日上午，在小米 SU7 首批交付儀式上，雷軍表示，小米 SU7 開售短短幾天時間，就有了超過 10 萬人大定，鎖單量已經超過 4 萬單。
小米 SU7 的火爆顯然吸引了海外資本市場的關注目光。近幾日，華爾街多家投行發布關于小米 SU7 的研究報告，紛紛表達了對小米 SU7 産品和火爆預定表現的看好。
不過，盡管多家投行上調小米集團（01810.HK）港股目标價，但也有不少投行對小米汽車業務的盈利能力和需求持續性提出質疑。而野村證券更是選擇了下調對小米的目标價，并提出對電動汽車市場整體疲弱風險的擔憂。
在經曆兩天休市後，周二恢複交易首日，小米公司開盤一度大漲近 14%，但之後便回吐漲幅，最終收盤時漲幅僅剩 9%。本周三，小米股價進一步下挫 4.42%。小米股價的走勢或許也驗證了市場糾結的心情。
SU7 首發預訂火爆 帶給華爾街大驚喜
對于衆多華爾街投行來說，小米 SU7 的首發預定表現實在令人驚歎，也獲得了衆多投行的共同 " 點贊 "。
小米微博信息顯示，SU7 汽車剛發布四分鍾後預訂即破萬輛，七分鍾破 2 萬輛，上市 27 分鍾大定量達 5 萬輛，上市 24 小時内訂單量達到 8.9 萬份。
摩根大通就在報告中特别強調，小米 SU7 的定價極具吸引力，配置也具備競争力，這使得 SU7 銷售勢頭開局強勁：僅僅開放預售 27 分鍾就獲得了 5 萬份預訂單，相比之下，極氪 007 花了 40 天時間才取得同樣多的預訂單量。
高盛也在報告中寫道，小米 SU7 的首發表現遠強于其預期，訂單異常強勁，對高盛而言，這是一個 " 驚喜 "。
彙豐全球研究也提到，小米将售價定在 21.6 萬元人民币，低于該券商預期的 26 萬元人民币，這将爲該汽車帶來強勁需求。
野村則在報告中指出，小米 SU7 的預訂量高于預期，該公司的電動汽車市場份額預計将迅速增長。
小米造車前景真的一片光明？
然而，盡管首發預定表現火爆，但對于小米的電動車業務的後續發展前景，華爾街卻意見不一。
彙豐全球顯然是最爲樂觀的投行之一。彙豐全球表示，在看到小米 SU7 火爆的預訂表現後，該公司将 SU7 的交付量預測分别上調了 40% 和 97%，這意味着其預計小米 SU7 在 2024 年和 2025 年分别交付 7 萬輛和 11.8 萬輛。
考慮到小米計劃在今年年底推出的首款 SUV，彙豐銀行還将其對小米 2024/25/26 年度電動汽車總交付量的預測分别上調了 40%、53% 和 43%，分别達到 7 萬、16.8 萬和 25.2 萬輛。
彙豐還将小米 2024-26 年的淨利潤預測也上調了 14% -19%，這反映對小米電動車交付量預測的上調，以及對其毛利率的更積極展望。該券商維持小米的買入評級，目标價從 20.2 港元上調至 21.8 港元。
高盛提到，小米推出了 SU7 的三個不同版本，這意味着産品結構更加均衡，可能會帶來高于預期的銷量和平均銷售價格。因此，高盛将小米 -W 的目标價從 18.9 港元上調至 20 港元，評級維持 " 買入 "。
造車或拖累小米盈利能力
相對而言，也有一些投行并不那麽樂觀。
摩根大通指出，小米的電動車業務預計将在頭幾年虧損，從而拖累小米集團的盈利能力。這一預期實際上并不令人意外，因爲就連雷軍本人，也在 SU7 發布會上坦言，現在的定價是虧錢的。
随着國内車企的競争越來越激烈，從巨頭比亞迪、特斯拉到車企新秀蔚來汽車目前都已發起價格戰，以期在競争越來越激烈的市場搶占份額。這對于小米來說，顯然也意味着更大的銷售壓力。
摩根大通表示，投資者将持續關注該公司的電動車銷售勢頭及電動車發展戰略。小摩重申對小米 -W 的買入評級，目标價維持在 21 港元不變。
美銀證券則評論稱，雖然小米 SU7 因價格優勢而吸引了良好的需求，然而，美銀對 SU7 的需求可持續性和高昂的運營費用持謹慎态度。
美銀特别提到，國内電動汽車市場上已經有數百個品牌，這意味着小米預計将分配更多資源用于銷售和營銷，以推廣其電動汽車，同時繼續投資于第二款車型的研發，這将對其核心智能手機業務的盈利能力構成壓力。
因此，盡管美銀将小米的目标價從 15.7 港元上調至 16.2 港元，但仍維持其中性評級。該券商認爲，在 SU7 取得令人滿意的訂單表現後，投資者将開始關注該公司電動汽車業務的估值。
電動車市場整體疲弱風險
相比之下，野村證券可能是對于小米股價前景最爲悲觀的一方。盡管該投行也看好小米 SU7 的市場表現，但卻并不因此看好小米公司的股價前景。
野村在報告中欲抑先揚，先指出，小米 SU7 的預訂量高于預期，該公司的電動汽車市場份額預計将迅速增長。小米還通過 HyperOS 展示了其生态系統集成能力，使其成爲華爲的有力競争對手。這些因素可能在短期内對小米的股價産生積極影響。
但是，報告亦指出，電動汽車市場目前整體面臨估值下降的窘境，市場情緒疲軟且仍存不确定性，這些都可能會對小米的經營業績産生影響。
因此，該券商将小米的目标價從 18.6 港元下調至 17 港元，并将其評級爲中性。
