中新經緯 8 月 31 日電 ( 張澍楠 ) A 股啤酒業上市公司半年報披露完畢。數據顯示，5 家公司營收、淨利雙增，這家公司廣告費同比猛增 421.07%。
5 家 A 股啤酒公司 " 雙增 "
按照啤酒 ( 中信 ) 成份分類看，除 *ST 西發和蘭州黃河外，其餘 5 家 A 股啤酒上市公司上半年增收又增利。
數據來源：Wind
Wind 數據顯示，上半年營收居前三的是青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒，營收分别達 215.92 億元、85.05 億元、76.25 億元。同比變動看，上半年，珠江啤酒營收同比增幅最大，達到 14.01%；其次是青島啤酒，上半年同比增 12.03%；燕京啤酒、惠泉啤酒同比均增超 10%。
淨利潤方面，數據顯示，青島啤酒上半年錄得淨利潤最多，達 34.26 億元；同比來看，燕京啤酒淨利潤同比增幅較大，達到 46.57%；其次是惠泉啤酒，同比增長 38.39%；青島啤酒淨利潤同比增超 20%。
*ST 西發和蘭州黃河上半年業績表現欠佳。數據顯示，*ST 西發上半年營收同比降 20.25%，蘭州黃河則降 8.12%；淨利潤方面，*ST 西發上半年虧損 0.18 億元，同比降 2.84%；蘭州黃河上半年淨利雖錄得正增長，但同比下降 23.38%。
*ST 西發表示，公司存在的大額應收款項逾期未收回的情況以及公司因原實控人涉嫌犯罪和前任董事長王承波的違法犯罪行爲導緻的公司重大對外債務情況，公司上半年歸母淨利潤爲 -1834.11 萬元，截至 6 月 30 日歸屬于母公司股東權益爲 -4887.56 萬元，流動負債超過流動資産 880.73 萬元。上述情況可能導緻公司持續經營能力産生重大不确定性。
蘭州黃河稱，由于公司在市場規模、品牌效益、渠道終端、技術研發和營銷投入等方面較競争對手存在一定差距，再疊加屬地市場消費疲弱，導緻公司啤酒産品自點率、開瓶率較低，動銷緩慢，産能利用率不足，公司啤酒主業經營業績未達預期。
惠泉啤酒廣告費猛增
廣告費方面，"V 觀财報 " ( 微信号 ID：VG-View ) 翻閱這 7 家啤酒 A 股公司半年報發現，惠泉啤酒廣告費本期發生額 303.00 萬元，上期發生額爲 58.15 萬元，同比增加 421.07%，增幅居首。
惠泉啤酒始創于 1938 年，是福建省惟一一家啤酒上市公司，憑借着對福建地域市場的深耕，惠泉啤酒曾一度是中國十強啤酒企業之一。公司 2003 年上市，上市僅一年，惠泉啤酒就被燕京啤酒看中并收入囊中。
惠泉啤酒 2003 年年報顯示，公司當年主營業務收入 8.80 億元，淨利潤 1152.35 萬元；19 年後，2022 年惠泉啤酒營收 6.13 億元，淨利潤 3984.83 萬元，啤酒銷量 21.69 萬千升僅爲 2003 年上市時 ( 42.77 萬千升 ) 二分之一。
截至 2023 年中報，燕京啤酒是惠泉啤酒第一大股東，持有惠泉啤酒 50.08% 的股份。
來源：燕京啤酒半年報截圖
" 粉絲經濟 " 是燕京啤酒近年來推動業績的 " 殺手锏 "。燕京啤酒上半年廣告宣傳費 2.55 億元，去年同期爲 2.24 億元。
廣告宣傳費同比兩位數增長的還有青島啤酒、*ST 西發和蘭州黃河。
青島啤酒上半年廣告及業務宣傳費用 ( 未經審計 ) 8.53 億元，去年同期爲 6.95 億元，同比增加 22.73%。*ST 西發上半年廣告宣傳費 16.88 萬元，去年同期 9.81 萬元，同比增加 72.07%。蘭州黃河上半年廣告費及市場投入費用 844.97 萬元，上期發生額 745.91 萬元，同比增加 13.28%。
此外，重慶啤酒上半年廣告及市場費用 5.69 億元，去年同期爲 5.40 億元。珠江啤酒上半年廣告宣傳費 5993.82 萬元，同比增加 8.19%。
啤酒高端化進程剛開始
申港證券研報認爲，啤酒闆塊是食品飲料各子行業中，業績相對較好的闆塊。盡管啤酒行業的營收、利潤有所增長，仍應認識到啤酒高端化進程中出現的問題，比如：提價仍較依賴成本推動；個别品牌、部分區域營銷升級未能跟上産品升級步伐；從粗放型向精耕型轉變還需要提升；費用投放傾向 " 容易買 " 還是 " 容易賣 " 的問題等。
申港證券稱，中國啤酒高端化的進程不是過半，不是趨近終結，而是剛剛開始。在結果上，盡管體現爲當前中端及主流價格帶 ( 4-8 元 ) 仍占據絕對主力，10 元以上酒的占比仍低，但價格是結果而非原因。上述問題逐步改良，乃至逐一解決的過程，将會是推動中國啤酒噸價持續提升的過程。
申港證券表示，對于這樣一個長期優質賽道，最理想的投資時點就是在短期沒信心、沒耐心，導緻的估值下殺，但長期看得清、看得遠的時刻。
國泰君安 ( 香港 ) 研報稱，中國啤酒行業有望進一步提高利潤率，" 跑赢大市 "。大多數國内啤酒企業在 2023 年上半年的運營中表現出韌性，預計在 2023 年下半年将保持穩健的銷售增長勢頭，尤其是高端啤酒領域。2023-2025 年期間啤酒行業的盈利将錄得高雙位數百分比的同比增長。 ( 中新經緯 APP )
( 文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。 )
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作者：陳俊明
