近期，湖南五新智能科技股份有限公司（以下簡稱五新科技）申報上交所主闆 IPO（首次公開募股）。
由于控股股東股權分散，五新科技無實際控制人，由控股股東的單一最大股東 "95 後 " 王薪程擔任董事長、總經理職務。
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《每日經濟新聞》記者注意到，王薪程還控制着上市公司五新隧裝（BJ835174，股價 21.28 元，市值 19.15 億元），五新科技多家主要客戶、供應商與五新隧裝存在重疊。
此外，報告期（2020~2022 年及 2023 年上半年）及期後，五新科技進行了多次股利分配，合計約 1.8 億元。
根據本次 IPO 募資計劃，五新科技拟使用 4 億元募集資金補充流動資金。
前五客戶貢獻收入約 80%
五新科技主營産品包括路橋施工專用裝備，以及建築安全支護一體化服務。
招股說明書（申報稿）顯示，五新科技下遊客戶主要是從事鐵路、公路、園區等建設的建築企業。
報告期内，五新科技前五大客戶貢獻的收入占比在 80% 左右，大客戶名單均包括中國鐵路工程集團有限公司、中國建築集團有限公司、中國鐵道建築集團有限公司和中國交通建設集團有限公司，下遊呈現較高的行業集中度。
記者注意到，五新科技董事長王薪程控制的五新隧裝，主營隧道施工智能裝備等産品，主要客戶也以中國中鐵股份有限公司、中國鐵建股份有限公司、中國交通建設集團等國有企業爲主。
此外，五新科技與五新隧裝存在部分主要供應商重合。
根據五新隧裝 2021 年回複審核問詢函内容，其部分供應商與五新科技（公司前身五新鋼模）存在業務往來，包括湖南恩瑞鋼鐵有限公司（以下簡稱湖南恩瑞）、長沙長裕貿易有限公司、湖南省暢海商貿有限公司（以下簡稱湖南暢海）等 10 餘家企業。其中，五新科技報告期内的前五大供應商包括湖南恩瑞、湖南暢海，主要向其采購鋼材等原材料。
實際上，在五新隧裝 2020 年及 2021 年申報挂牌精選層期間，全國中小企業股份轉讓系統就對其獨立性提出問詢，其中包括五新隧裝前五大供應商與五新鋼模的關系。
2017 年以前，五新隧裝存在向五新鋼模采購鋼材和鋼結構件等原材料的情形，用于生産挂籃結構件、鋼模闆結構件并向五新鋼模銷售，此後其原材料主要通過鋼材貿易商、本地生産制造商進行采購。當時五新隧裝表示，公司部分供應商與五新鋼模存在業務往來，系五新鋼模出于其業務需要。
在 " 董監高 " 人員方面，五新科技董事長王薪程、董事張維友同時擔任五新隧裝董事，公司董事、副總經理李安慧曾擔任五新隧裝董事，五新隧裝董事總經理龔俊也曾在五新鋼模任職。
對于兩家公司主要客戶、供應商重疊的情形，2024 年 2 月 29 日，五新科技郵件回複《每日經濟新聞》記者采訪表示，公司和五新隧裝服務于國内大型央企等施工單位，因下遊行業呈現較高的行業集中度，故存在客戶重合的情形。同時，公司與五新隧裝所在行業均需采購鋼材作爲原材料，故供應商方面存在重合。公司與五新隧裝不存在讓渡商業機會的情形。
公司應收賬款規模較大
報告期内，五新科技分别實現營業收入 9.57 億元、10.42 億元、12.61 億元和 7.87 億元，歸母淨利潤分别爲 1.82 億元、1.49 億元、1.8 億元和 1.43 億元。雖然收入規模持續增長，但是整體淨利潤水平并未提高，2021 年還出現增收不增利的情形。
五新科技表示，2021 年，黑色金屬産業鏈整體價格大幅上漲，導緻公司鋼材采購成本上升，盈利有所下降。同時，建築安全支護一體化服務因競争加劇銷售單價有所下降導緻毛利下滑。
報告期内，五新科技主營業務毛利率分别爲 39.79%、36.10%、34% 和 35.74%，其中路橋施工專用裝備業務毛利率水平分别爲 41.55% 、40.08% 、37.85% 和 42.61%，連續兩年下降後有所回升；建築安全支護一體化服務毛利率水平分别爲 37.35%、30.96%、26.13% 和 20.50%，呈現持續下降趨勢。
五新科技回複記者表示，報告期内，公司路橋施工專用裝備業務毛利率保持相對穩定，各年度之間的變動主要是由具體産品類别的構成差異所緻；公司建築安全支護一體化服務毛利率有所下降，主要系公司根據市場競争情況調整了營銷策略，價格有所下降。2023 年 1~6 月，公司毛利率有所上升，主要系棧橋和信息化橋梁構件生産線等産品價格上升導緻路橋施工專用裝備業務産品毛利率上升。
五新科技對此提示風險稱，随着路橋施工專用裝備行業和建築安全支護一體化服務行業技術的發展和市場競争的加劇，若公司未能正确判斷下遊需求變化，技術實力停滞不前，或未能有效控制産品成本等，将可能導緻公司主營業務毛利率出現波動。
《每日經濟新聞》記者注意到，在 2021 年淨利潤下降的同時，五新科技進行了 1 億元的現金分紅。
2020 年、2021 年，五新科技分别現金分紅 3968.97 萬元、1 億元。此外，2023 年 9 月，五新科技股東大會通過議案，向全體股東分配現金股利 4000 萬元。
一邊現金分紅約 1.8 億元，另一邊卻計劃募資補流。此次 IPO，五新科技拟募集資金 15.16 億元，其中 4 億元用于補充流動資金。
報告期各期末，五新科技經營活動産生的現金流量淨額分别爲 2.26 億元、1.49 億元、1.25 億元和 1.25 億元，貨币資金分别爲 5880.88 萬元、7362.60 萬元、1.07 億元和 1.94 億元，現金流情況良好。
不過，五新科技應收賬款規模較大，報告期各期末應收賬款賬面價值分别爲 6.06 億元、7.02 億元、8.38 億元和 8.59 億元，各期末壞賬準備分别達到 6903.81 萬元、9718.57 萬元、1.24 億元和 1.31 億元，壞賬準備計提比例分别爲 10.22% 、12.16% 、12.92% 和 13.26%，逐年提高。
每日經濟新聞
