中新經緯 2 月 5 日電 題：2023 銀行理财年報出爐，投資風格發生哪些變化？
作者 馬鲲鵬 中信建投證券大金融研究組組長、銀行業首席分析師
楊榮 中信建投證券分析師
近日，銀行業理财登記托管中心發布《中國銀行業理财市場年度報告 ( 2023 年 ) 》，全面總結了 2023 年銀行業理财市場情況。2023 年銀行理财市場發生哪些變化？對 2024 年理财市場該怎樣看？
從市場規模看，2023 年理财規模爲 26.80 萬億元，較上半年提高 1.5 萬億元，且理财規模在下半年逐季回升，主要原因是存款挂牌利率三次下調，部分定期存款在逐步流向理财産品。
非保本銀行理财規模與增長率
從理财産品角度看，2023 年下半年淨值化轉型節奏在加快。2023 年末，淨值型理财産品存續規模 25.97 萬億元，占比 96.93%，環比上半年小幅提高。從産品類型和風格看，固定收益類産品占比持續增加，混合類占比降低，權益類和商品及金融衍生品類保持穩定。2023 年下半年，理财規模環比回升近 1.5 萬億元，主要是固收類産品增加貢獻的。從資産配置看，2023 年下半年，銀行理财資産配置的風險偏好繼續下降，現金和銀行存款占比回升，而債券、非标和權益資産占比下降；銀行理财主要增配債券和現金及銀行存款。從債券投資具體方向占比來看，利率債與信用債占比下降，2023 年下半年理财增配其他類型固收資産。從産品負債端看，理财産品杠杆率小幅下降。從客戶角度看，機構客戶數量和占比都在繼續回升。
2023 年末，銀行理财淨值化比率 96.93%
銀行理财産品投資配置占比變化
理财子公司方面，2023 年也發生多個變化，第一，截至 2023 年末，獲批籌建理财子公司 32 家，開業理财子公司達 31 家。第二，2023 年下半年，理财代銷機構數量繼續提高，直銷規模大幅提升。截至 2023 年，理财代銷機構增加，全市場有 491 家機構代銷理财子公司産品，較年初多 163 家，理财子公司直銷規模達到 0.26 萬億。第三，2023 年下半年，理财發行的 ESG 産品有所規模減小。
對于 2024 年理财市場發展，我們預計，銀行理财餘額同比增長 15% 左右，2024 年末有望達到 31 萬億元，理财規模将呈現逐季回升的态勢。背後有幾方面原因，第一，存款挂牌利率持續下調後，定期存款将逐步流向銀行理财。第二，理财資産配置中，估值安全性較高的資産占比預計将适當下降，而相對高收益資産的占比預計将小幅回升，理财産品的業績比較基準将在上半年逐步觸底後開始小幅回升，随着收益率回升帶來理财規模的增長。第三，産品結構進一步優化。2024 年 1 月理财子公司在加快混合類産品的發行，預計随着居民風險偏好的逐步企穩回升，混合類産品等高收益資産的占比提高，也将帶來理财規模的增長。第四，理财代銷機構數量增加，直銷的渠道逐步拓展，助力理财規模增長。第五，爲了做好金融 " 五大文章 "，預計理财子公司會對應的加快發行主題類型理财産品，有助于規模提高，比如普惠金融主題産品、綠色金融主題産品、科技創新類理财産品、養老主題理财産品等。第六，對公理财發展會加快，對公客戶數将繼續較快增長，這也會助力理财規模的增長。 ( 中新經緯 APP )
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作者：郭晉嘉
