财聯社 11 月 28 日訊（編輯 潇湘）美國聖路易斯聯儲上周發布的一項研究顯示，美聯儲還需要近四年的時間才能填補上其曆史性的經營虧損，并開始重新向美國财政部上繳利潤。
這些虧損是美聯儲加息周期的産物。在本輪加息周期中，美聯儲将聯邦基金利率目标區間累計大幅上調了 525 個基點，同時還縮減了資産負債表的規模。
在這兩項政策緊縮行動的共同影響下，美聯儲在 2022 年 9 月開始錄得虧損。美聯儲通過在資産負債表上創建一個名爲 " 遞延資産 " ( deferred asset ) 的會計條目來标記這些損失。截至 11 月 22 日，這些 " 遞延資産 " 規模累計已達到 1204 億美元。
有鑒于 " 遞延資産 " 是美聯儲再次向财政部返還超額收益之前所必須覆蓋掉的，聖路易斯聯儲研究估計，美聯儲要到 2027 年中期才能徹底填補上這一窟窿，從而重新向美國财政部上繳利潤。
美聯儲是如何遭遇巨虧的？
美聯儲出現虧損在其曆史上基本沒有什麽先例。美聯儲通過向金融部門提供服務以及從其持有的國債和抵押債券中獲得利息收入來爲其運營提供資金。美聯儲賺取的任何超出其運營開支的收入，都會最終返還給美國财政部。
多年來，美聯儲一直是一台穩定的 " 賺錢機器 "。超低的聯邦基金利率加上從龐大的資産負債表中獲得的收入，使美聯儲在過去十年中向政府上繳了近 1 萬億美元的利潤。2022 年，美聯儲向美國财政部上繳了 760 億美元，而 2021 年的上繳規模更是高達 1090 億美元。
但這一情況在 2022 年秋季發生了 180 度的變化。
随着美聯儲提高利率，爲了補償各大商業銀行放在美聯儲的準備金，美聯儲需要支付更多的利息，加上日常逆回購操作的利息支付，這些支出數字超過了美聯儲從債券和服務中獲得的回報，使美聯儲陷入虧損。随着聯邦基金利率區間 ( 目前在 5.25%-5.5% 之間 ) 的不斷升高，而美聯儲擁有并産生收入的債券存量減少，虧損進一步增加。
展望未來，聖路易斯聯儲指出，美聯儲貨币政策前景的不确定性，使得在當前預估美聯儲最終損失的規模、何時停止虧損、以及美聯儲何時補上遞延資産的窟窿并開始重新向财政部上繳資金，變得更加複雜。
一些私營機構的分析師曾預計，美聯儲未來淨虧損的峰值可能達到 1500 億 -2000 億美元之間，并在 2025 年觸及這一目标。今年早些時候，紐約聯儲曾預計美聯儲将在 2025 年恢複盈利，從而開始償還遞延資産。
Monetary Macro 首席投資官 Joseph Wang 表示，鑒于最近的市場事件，美聯儲的數據可能有些陳舊，" 因此看起來美聯儲遭遇虧損的時間還要比最初預測的更長一些。這意味着美聯儲的遞延資産項可能存在的更久——直到 2028 年。"
