每經 AI 快訊，2024 年 1 月 6 日，中郵證券發布研報點評愛美客（300896）。
事件回顧
公司公布 2023 年度業績預告，預計 2023 年度實現歸母淨利潤 18.1~19.0 億元，同比增長 43%~50%；預計實現扣非歸母淨利潤 17.82~18.72 億元，同比增長 49%~56%；其中預計 23Q4 實現歸母淨利潤 3.92~4.82 億元，同比增長 44%~78%。
事件點評
23Q4 受益于低基數 + 強勢産品放量同比高增長，全年高于股權激勵目标。從同比視角，公司 23Q4 受益于去年同期低基數、再生類 / 熊貓針等産品勢能作用維持高增長。從環比視角，公司 23Q1/Q2/Q3 歸母淨利潤分别爲 4.1 億元 /5.5 億元 /4.5 億元，23Q4 歸母淨利潤中樞值環比未實現加速，主要受宏觀經濟、競争等因素影響，自 23Q3 以來環比增長勢頭減弱。整體而言，全年業績預告區間仍遠高于股權激勵目标，其中預計 2023 年度非經常性損益對公司淨利潤的影響約爲 2,800 萬元，主要系交易性金融資産公允價值變動損益以及收到政府補助所緻。
加強運營、研發，在研儲備豐富助力成長。運營上，公司通過銷售隊伍扁平化提升運營效率，加強學術推廣提升與機構粘性，嗨體依托已有的品牌影響力持續提升市場滲透率，濡白天使覆蓋的機構數量和銷售規模持續提升；研發上，公司持續加大研發費用投入，做好管線産品的研發工作，目前穩步推進肉毒毒素、減重産品等重磅産品研發進展。展望未來，公司在光電、膠原蛋白等領域加碼布局助力跨越周期：1）23 年 11 月公司與韓國設備廠商 Jeisys 簽署協議，引進旗下射頻設備 Density 和超聲設備 LinearZ，實現光電領域從 0 到 1 布局；2）23 年收購哈爾濱沛奇隆布局動物膠原蛋白領域。
盈利預測及投資建議：我們調整公司盈利預測，預計 23 年 -25 年公司歸母淨利潤分别爲 18.9 億元 /25.6 億元 /33.5 億元，對應 PE 爲 31 倍 /23 倍 /18 倍，維持買入評級。
風險提示：
行業景氣度不及預期；如生天使新品推廣不及預期等。
( 來源：慧博投研 )
免責聲明：本文内容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。
( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
