中新經緯 9 月 26 日電 題：巨虧、裁員，美聯儲困局将引發哪些連鎖反應？
作者 明明 中信證券首席經濟學家
明明
據美國有線電視新聞網報道，美國聯邦儲備委員會發言人 22 日表示，美聯儲系統将在 2023 年底前裁員約 300 人。這是該機構 13 年來首次裁員。同時，美聯儲财報顯示，上半年美聯儲虧損超過 573 億美元，是該機構賬面上 108 年來首次出現虧損。
裁員對緩解美聯儲虧損作用有限
根據财務報表，2023 年 6 月末，美聯儲的資産規模是 8.34 萬億美元；上半年美聯儲總利息收入爲 883.88 億美元，其中貸款賬戶合計 50.64 億美元，SOMA ( 公開市場操作 ) 賬戶共 833.24 億美元；總利息支出爲 1418.47 億美元，其中存款賬戶合計 819.10 億美元，SOMA 賬戶共 599.37 億美元；其他科目的淨收入爲 4.61 億美元；運營開支爲 43.86 億美元，其中職工薪資爲 19.42 億美元。
美聯儲産生虧損的主要原因是，美聯儲加息後，政策利率提升，央行需支付更高的存款準備金以及逆回購協議的利息。自 2022 年 3 月開啓本輪加息周期以來，美聯儲目前已經進行了 11 次加息，累計加息幅度達到 525 個基點，把利率水平推升到 22 年來最高。
而在美聯儲支出增加的同時，美聯儲持有的大規模國債以及抵押貸款支持證券資産的收益卻持續處于低利率水平，這導緻美聯儲的支出最終超過收入，并造成虧損。從上文提到的數據可以看出，2023 年上半年美聯儲員工薪資和福利以及系統養老服務成本爲 20 億美元左右，因此裁員可以在一定程度上減少其運營成本，但對緩解美聯儲虧損壓力的作用恐較爲有限。
美聯儲虧損會帶來哪些影響？
那麽，美聯儲虧損對其本身以及該國經濟會帶來哪些影響？
按照慣例，美聯儲會将損失計入遞延資産中，未來産生正收益後，正收益會用于減少賬面的遞延資産而非彙款給财政部，因此美聯儲不需要減少資本、破産或要求注資來維持償付能力、應對損失。所以，美聯儲不會因爲虧損而破産，但美聯儲虧損會減少或終止其向财政部的彙款，從而會影響未來财政預算赤字和聯邦債務水平。而美國債務上限危機已再次逼近，如果不能在數日内就撥款法案達成協議，到 9 月 30 日本财年結束之際，美國政府或将再度 " 關門 "。
不過，美聯儲虧損對于美聯儲未來政策決策的影響預計較爲有限，因爲利潤最大化不是美聯儲的目标，其法定目标爲實現充分就業和物價穩定。美聯儲存續過程中産生的收入或者損失都隻是貨币政策的副産品。美聯儲也曾經多次表示，現有證券投資組合的未實現損失和淨虧損，都不會損害貨币政策的實施或美聯儲實現其雙重使命的能力。 ( 中新經緯 APP )
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