又有中式連鎖餐飲沖擊資本市場
1 月 16 日，小菜園國際控股有限公司（下稱 " 小菜園 "）向港交所遞表，由華泰國際和瑞銀集團擔任聯席保薦人。
截至 2024 年 1 月 11 日，成立于安徽的小菜園在全國共開出 548 家直營店，包括 542 家小菜園門店及 6 家其他品牌門店。
據弗若斯特沙利文，截至 2023 年前三季度，在客單價在 50-100 元的大衆便民中式餐飲市場，小菜園的門店收入位列第一。
2021 年至 2022 年，小菜園分别實現營收 26.46 億元和 32.13 億元，實現淨利 2.27 億元和 2.38 億元。
2023 年前三季度，小菜園營收已超 2022 年全年，同比增長 41.57% 至 34.29 億元，淨利同比增長 107.59% 至 4.3 億元。
小菜園門店堂食的客單價在 50 至 70 元，其較低的客單價爲其在下沉市場擴張提供了基礎。
小菜園大多數門店分布在三線及以下城市。
截至 2023 年前三季度，小菜園在一線城市、新一線城市、二線城市和三線及以下城市分别有 78 家、133 家、54 家和 228 家門店。
其中新一線城市爲僅次于下沉市場的第二大市場，營收占比達到 28.3%。
從單點日均銷售額來看，一線城市、新一線城市和二線城市之間差距不大。截至 2023 年前三季度，分别爲 3.2 萬元、3.15 萬元和 2.96 萬元，三線及以下的下沉市場則偏低，僅爲 2.5 萬元。
另從小菜園各級市場的翻台率來看，截至 2023 年前三季度，其一線、新一線以及二線城市分别能達到 3.5、3.5 和 3.6，遠高于下沉市場的 3.2。
按堂食業務和外賣業務劃分，小菜園堂食業務的營收占比已從 2021 年的 84.5% 降至 2023 年前三季度的 68.4%，外賣業務則從 15.5% 升至 31.5%。
小菜園門店全部直營的背後是由 1 個中央工廠、11 個倉庫和 200 多家車輛組成的自建供應鏈體系。
截至 2023 年前三季度，小菜園固定資産中物業、廠房和設備共價值 4.95 億元，同時要承擔不到 1 億元的折舊。
依托自建供應鏈，小菜園在招股書中表示将拓展新零售業務，銷售自有品牌旗下的優質食材，收入來源多元化。早前小菜園總經理李道慶公開表示，将在 500 多家小菜園門店裏設立小型零售點，将 2 萬名員工變成營銷員。
不過，叮咚買菜、每日優鮮等生鮮電商都沒能把賣菜的生意做好，小菜園後續新零售業務的進展尚待觀察。
目前，小菜園創始人汪書高通過 7 個持股平台持有小菜園 92.99% 的股份，并與其他 8 位個人股東結爲一緻行動人，共同作爲小菜園的控股股東。
加華資本是小菜園唯一外部投資方，2022 年和 2023 年加華資本累計向小菜園投資 5 億元人民币，目前持有小菜園 7.01% 的股份。
由于公衆持股比例低于 25%，根據港交所《上市規則》8.08 ( 1 ) ( a ) 條和 8.08 ( 1 ) ( d ) 的規定，小菜園需滿足以下條件，港交所可酌情接納在 15%-25% 之間的公衆持股比例：
小菜園上市時市值超過 100 億港元；公衆持股比例較低的情況下仍能正常運作；在首次上市文件中适當披露獲準遵守的較低公衆持股量百分比；在上市後的年報中确認公衆持股量是否充足；以及在其他證券交易所同時上市的證券需有充足數量在港交所發售。
2021 年和 2023 年，小菜園分别以現金的方式派息 1.5 億元和 1.35 億元，分别占當期淨利的 66.08% 和 31.4%，2022 年未進行現金分紅。
小菜園計劃将募得資金用于開店；增強供應鏈能力；升級智能設備、提高數字化能力；以及用作營運資金及一般企業用途。
