文丨 BT 财經，作者 | 夢蕭
遊族賣身傳聞終于迎來結局。隻不過，最終的接盤者并非此前外界猜測的字節跳動、B 站、新浪等互聯網大廠，而是一家 " 神秘企業 "。
2023 年 1 月 4 日，遊族網絡發布公告稱，公司原控股股東、實際控制人林奇的繼承人林小溪、林芮璟、林漓及其法定監護人 XU FENFEN（中文名：許芬芬）拟轉讓持有的遊族網絡 1.13 億股股份，受讓方為上海加遊，上海加遊成為遊族網絡第一大股東。
該公告一出，遊族網絡股價大漲，盤中一度上漲 9.96%，截至 4 日收盤，最新股價為 10.16 元 / 股，漲幅為 7.63%。自 2022 年 10 月 25 日的 7.56 元 / 股以來，遊族網絡股價持續上揚，至今，漲幅約為 35%。
遊戲股的春天來了？
2022 年 12 月 28 日，國家新聞出版署發布 12 月國産網絡遊戲審批信息，共 84 款遊戲獲批。這一審批信息的披露，直接帶動了網遊股的強勢大漲，大漲的不止遊族一家，其中慈文傳媒、實豐文化直接漲停，粵傳媒、大晟文化、三五互聯、吉比特等漲超 5%。值得一提的是，慈文傳媒已連續三個交易日漲停。
近兩年來遊戲行業命運多舛，2021 年 6 月 1 日實施《中華人民共和國未成年人保護法》，以及 2021 年 8 月國家新聞出版總署出台《關于進一步嚴格管理切實防止未成年人沉迷網絡遊戲的通知》等一系列法律法規，對預防未成年人網絡沉迷作出了具體的規定，這幾乎是斷了遊戲公司的 " 财路 "，很多遊戲公司幾乎難以拿到新的遊戲版号，自身股價持續下跌。
但在 2022 年，版号暫緩發放近 8 個月後，國産網絡遊戲版号在 4 月份重新發放。BT 财經了解到，本以為 4 月後遊戲版号能夠正常發放，但在 5 月份又再次停發，直到 6 月份再次重新發放 60 款遊戲版号。利好的是，此後每個月都有版号發放，版号發放似乎進入了正常化，9 月份甚至發放了 73 款遊戲版号， 10 月份不知是何原因，版号又未發放，好在 11 月又正常發放 70 款。版号發放并無規律，利好消息是，在 2022 年内發放了數百款遊戲版号。這和前幾年相比，已經對遊戲公司足夠放寬限制。
12 月國産遊戲版号和 2022 年度進口遊戲版号下發，發放量為年度之最，達到 84 款，而進口遊戲版号下發則為 44 款，是 2021 年 6 月以來首次下發進口遊戲版号。
有證券機構指出，經曆 2022 年 4 月的版号重啟和短暫暫停又重新發放，2023 年的遊戲版号發放或将趨于平穩，遊戲公司的新品流水、業績在此刺激下不斷超預期，遊戲闆塊有望迎來反彈。在政策不斷回暖下，遊戲公司儲備較為豐富，行業修複空間較大，頭部企業有望率先複蘇。
有投資者認為，遊戲股的春天即将到來，從近期遊戲股不斷漲停，以及遊族網絡出現重大變故股價依然上漲，可以管中窺豹。
拟轉讓均為被凍結股份
遊族網絡創始人林奇被投毒，于 2020 年 12 月 25 日不幸離世，随後遊族網絡發布公告稱其 30 億元遺産由三個子女繼承。
林奇在逝世前持有遊族網絡 2.2 億股股份，占總股本的 24%，股份由三位未成年子女共同繼承，股東投票權則由未成年子女法定監護人許芬芬（英文名 XUFENFEN）代為行使。甚至還曝出私生子前來争奪繼承權的消息，一時遊族網絡陷入了混亂之中。
根據公告，遊族網絡本次拟轉讓的股份存在被質押、凍結的情況，具體轉讓股份數量以各方後續簽署的正式股份轉讓協議約定為準。
BT 财經查詢遊族網絡于 2022 年 12 月 7 日發布的公告發現，林奇名下的股份約 1.13 億股已經過戶到三個未成年子女林漓、林芮璟及林小溪名下，而巧合的是，這次上海加遊收購的股份和這些股份的數量完全一緻。
林奇生前遺留的 2.2 億股份中，部分股份存在被司法再凍結的情況，合計凍結股份數量約 9371.7 萬股，占其所持股份比例為 82.9%，占公司總股本比例為 10.23%。起始日為 2022 年 12 月 7 日，到期日為 2025 年 12 月 6 日。
截至 2022 年 12 月 8 日，林漓、林芮璟及林小溪三位繼承人合計累計被凍結數量約為 1.13 億股股份從凍結時間來看，也就是說林奇三個未成年子女剛過戶完股份就被凍結。
根據《最高人民法院關于人民法院執行工作若幹問題的規定（試行）》規定，被凍結的投資權益或股權，被執行人不得自行轉讓。林奇三個未成年子女所過戶的股份存在被司法凍結的情況，按常理是無法轉發的。
IPG 中國區首席經濟學家柏文喜指出，股權被人民法院凍結的，在法院解除凍結措施前，股權不能轉讓。如果要轉讓股權的，當事人可以提供擔保，需要凍結法院或凍結人同意，解除凍結措施後，可以轉讓。由此看來，許芬芬代為行使股權轉讓是有條件的轉讓。
有意思的是，許芬芬轉讓的接盤俠上海加遊是家 2022 年 5 月 11 日才成立的新公司，注冊資本為 18 億元，第一大股東為上海遠複企業管理中心，其持有上海加遊 75% 的股權，另一大股東為為自然人趙宇堯，其持股為 24.44%。
人民網參與收購？
對于遊族網絡的股權轉讓，自林奇去世後就一直有相關傳言，一度還傳出人民網參與其中。
在雪球投資者平台，有用戶曝料稱，上海加遊企業管理合夥企業（股份合夥）的背後是北京首都創業集團有限公司和人民網，都是典型的國資，并稱遊族網絡交由國資管理是不錯的結局。而上海加遊企業管理正是林奇三個未成年子女拟轉讓股權的受讓方。
但據 BT 财經多方查詢，均未發現人民網參股上海加遊企業管理。以天眼查為例，人民網股份有限公司參股 32 家企業中并未發現上海加遊的身影。是否說明人民網參與遊族網絡的收購就是子虛烏有？
BT 财經通過天眼查股權穿透圖，發現本次收購遊族網絡 1.13 億股權的上海加遊企業管理合夥企業（股份合夥）的第一大股東為上海遠複企業管理中心，其持有上海加遊 75% 的股份，是當仁不讓的大股東，再通過天眼查股權穿透，可以發現人民網是上海複遠企業管理中心持股方，雖然人民網隻投資了 1000 萬元，持有上海複遠企業管理中心 1% 的股權，但網上傳言亦有事實根據。
早在 2021 年，遊族網絡就入選了人民網評選的《2020-2021 年度中國遊戲企業社會責任表現突出企業》，這是遊族網絡首次和人民網扯上關系。而上海複遠企業管理中心則是 2016 年成立的企業，注冊資本 10 億元，人民網收購自己曾評選過的企業，這是巧合還是其他原因不得而知。現在的情況就是，遊族網絡，一家遊戲公司和人民網扯上了關系，聽起來已經讓很多人意外了。
衆所周知，人民網是《人民日報》旗下的大型網上信息交互平台，也是國際互聯網最大的綜合性網絡媒體之一。是國家重點新聞網站的排頭兵，權威和實力，是公衆對人民網的普遍印象，而就這樣一家權威性媒體間接參與到一家遊戲公司的收購，出乎衆多投資者的意料，這或許是遊族網絡股價大漲的原因之一。
投資人史保剛認為，人民網間接參與遊戲公司的收購，或是遊戲政策的放寬的訊号，" 疫情下，很多單位費用壓縮嚴重，想以遊戲帶動現金流，借着這個東風跨界第二産業。也有可能以後還會有類似動作。這是正常的商業操作。從國家陸續發放遊戲版号，也說明遊戲是不能忽視的龐大市場。而遊戲是容易産生現金流的行業，各大遊戲公司的現金流都比較充裕，在很多企業現金流緊張的情況下，遊戲能夠帶來大量現金流。"
對于人民網間接收購遊族的消息，大量遊戲玩家表示了歡迎，資深遊戲玩家王強表示，誰收購遊戲公司，對他們來說無所謂，現在遊戲版号又開始發放，讓他們這樣喜歡玩遊戲的人群可以不斷玩上新遊戲，" 人民網參與進來也能對遊戲行業帶來一定的規範，這對行業的長久發展也有好處。"
遊族趁東風，業績能否提升
不得不說的是，遊族網絡近兩年的業績表現并不好。
财報顯示，2018 年，遊族網絡的總營收為 35.81 億元，歸母淨利潤為 10.09 億元，扣非淨利潤為 7.367 億元。而在 2019 年，總營收 32.21 億元，同比下滑了 10.1%，淨利潤跌至 2.565 億元，同比暴跌 75%，其中扣非淨利潤首次為 -1.7 億元，同比跌幅為 123%。
而這隻是遊族網絡業績下滑的開始，2020 年，遊族網絡增收不增利，總營收達到曆史最高的 47.03 億元，同比增長了 46%，但歸母淨利潤卻首次為 -1.877 億元，扣非淨利潤為史上最高的 -3.616 億元。不過營收增長隻是昙花一現，2021 年，遊族網絡的總營收再次出現 32% 的下跌，總營收跌至 32.04 億元。好在歸母淨利潤 1.679 億，但扣非淨利潤依然是 -2.907 億元。
遊族網絡盈利差和其利潤率的下降有直接關系，2018 年最能賺錢的那一年，毛利率為 56.08%，淨利率高達 28.24%。而出現首次虧損的 2019 年，毛利率下降至 30.86%，淨利率則暴跌至 7.96%，分别下跌了 25.22 個百分點和 20.28 個百分點。其中 2020 年，淨利率為 -3.97%，為上市以來首次。2021 年毛利率有所提升，39.25% 的毛利率為近三年最高，但淨利率卻隻有 5.16%。
2022 年，遊族網絡的業績同樣出現下滑，第一季度，總營收為 5.45 億元，同比下降 42.31%；上半年實現營收 10.24 億元，同比減少 42.07%。第三季度，總營業收入 4.38 億元，同比減少 41.42%；歸母淨利潤 309.12 萬元，同比減少 96.62%。前三季度營業收入 14.62 億元，同比減少 41.87%；歸母淨利潤 7403.25 萬元，同比減少 79.1%。
不斷下滑的業績直接影響了遊族網絡的股價，股價由 2020 年 2 月 28 日的 32.21 元 / 股的高位，一路下跌，即便近期股價有所回升，來到 2023 年 1 月 4 日的 10.16 元 / 股，也跌去了 68.5%。
如今，遊族股權變更完成，上海加遊成為第一大股東或将迎來真正的轉折點。遊族網絡表示，實控人早在 2021 年已謀求股權變更，近兩年遊族網絡加大研發投入，2022 年四季度有新遊戲産品上市，部分儲備遊戲産品處于研發階段，未來公司仍将以遊戲業務為主。
在人民網的間接參與加持下，遊族網絡的股價持續看漲，能否實現營收和利潤的雙增，雪球等投資平台衆多投資者持樂觀态度。
遊族近年來一直被林奇去世和三體跳票等多個 " 負面 " 困擾，整體表現都低于業界觀感，也讓其用戶群體對其遊戲品質提升逐步失去耐心，業績雙降不可避免。此次上海加遊站出來 " 接盤 "，林奇家族淡出，落魄 " 巨頭 " 或迎來命運的關鍵點。
