圖片來源 @視覺中國
文|明晰野望
互聯網行業正在集體以一個平穩過渡的四季報,爲 " 降本增效 " 的 2022 年劃上句号,始自 2021 年 Q3 财報季的各種業績 " 天雷 " 也終于消停。
一個更爲積極的信号是,已經發布财報的阿裏、騰訊、百度、京東、美團、拼多多等 6 家中國大型互聯網科技公司,今年以來都釋放了積極追求高質量增長的新信号。
這意味着,熬過了艱難年份,這些公司又将戰略目光重新聚焦在業務增效和發展上,也開始重新面對下一個十年。
這個互聯網的下半場,此刻既充滿挑戰,也充滿誘惑。
01 " 穩 " 字當頭
綜合各家發布的 2022 年 ( 自然年)四季報,均實現了季度營收增速同比正增長或基本持平,凸顯了一個 " 穩 " 字。
這在歐美經濟不确定性加劇,全球科技行業裁員潮愈演愈烈,中國經濟亟待複蘇的背景下,彌足珍貴。
環比來看,阿裏、百度、拼多多連續 3 個季度,騰訊連續兩個季度,京東本季實現了正增長,隻有美團當季營收環比下滑了 4.0%。
利潤層面,在 Non-IFRS 口徑下,美團實現淨利潤 8.29 億元,連續 3 個季度扭虧回正;全年淨利潤 28.27 億元,同比增加 81.81%。
騰訊實現淨利潤 297.11 億,同比增長 19.4%。在環比持續 3 個季度正增長後,本季同比恢複雙位數增長;全年淨利潤 1156.5 億元,同比減少 6.6%,連續 3 年保持在千億以上。
Non-GAAP 口徑下,阿裏實現淨利潤 499.32 億元,同比增長 12%, 最近 3 個季度環比持續正增長;按 2022 年 4 個自然季計算,累計實現淨利潤 1337 億元,同比減少 6.7%。
京東實現淨利潤 77 億元,同比增長 114.8%,環比下跌 23%, 此前連續 3 個季度環比正增長;全年淨利潤 282 億元,同比增長 64%。
拼多多實現淨利潤 121.058 億元,同比增長 43%,環比下跌 2.8%, 連續 7 個季度實現盈利;全年淨利潤 395.29 億元,同比增長 186%。
百度實現淨利潤 53.71 億元 , 同比增長 32%, 環比減少 8.8%;全年淨利潤 206.8 億元,同比增長 10%。
至此,六家互聯網科技公司在營收持穩的基礎上,均實現了淨利潤同比雙位數增長或經調整扭虧爲盈,體現了 " 降本 " 的成效和數字經濟的韌性,守住了資本市場最爲關注的毛利率。
由上圖可以看出,疫情三年,拼多多隻有兩個季度毛利率跌破 60%,美團隻有一個季度跌破 20%;京東、阿裏、騰訊、百度則始終堅守在 10%、30%、40%、50%,各自的曆史毛利率紅線上方。
正是這些直觀鮮明的數據,在中概股整體市值急劇縮水的情況下,支撐着這些公司的股價跌而未崩,在宏觀條件轉暖時便強勁反彈,快速擺脫長期多空轉折點。
其實,回望過往三年,是國際形勢、國内經濟、監管環境發生巨變的三年。以這些公司爲代表的中國平台經濟,糾正了發展中的不足,經受住了 " 時代之問 ",得以更好的融進了中國經濟跨越式發展的進程。面對未來的發展,底盤更穩,底氣更足。
正如張勇在 2023 财年 Q3 财報會上所言," 所有企業都想在新的一年大幹一場 ",這些公司開年迄今,都發出了擁抱複蘇、期待增長的信号。
這也意味着,中國互聯網科技公司的發展,進入了一個新的階段。
02 期待增長
早在去年底,張勇就宣布阿裏 2023 年要由 " 守 " 到 " 進 "。
3 月 28 日,張勇發布全員信,啓動了阿裏有史以來的最大變革:設立六大業務集團獨立經營,分别成立董事會實行 CEO 負責制。阿裏以控股公司方式對各個業務集團進行管理,各個業務集團将被允許 " 單獨上市 "。
全員信以 " 開創未來 " 開篇,又以 " 擁抱未來 " 收尾,阿裏對未來的激情依舊。
而今年伊始,李彥宏就在百度 Create 大會上展開探讨:增長從何而來?在 2 月底的财報會上,李彥宏自己回答了這個問題:百度核心收入加速增長的道路已經明确——抓住即将到來的 AI 拐點,開拓全新的機遇。
京東發出的關于增長的聲音要更早一些。據晚點财經報道,去年劉強東看到京東三季度數據後馬上發起了一場會議,主題就是 " 爲什麽我們沒有增長 "。
于是,京東 " 百億補貼 " 于 3 月初上線,徐雷稱這是 " 打造低價心智的‘尖刀型’日銷場 ",将重塑京東低價形象。
騰訊也在财報會上官宣了追求高增長,劉熾平認爲 " 騰訊現在已經準備好去尋求更高的增長了 ",同時表示,降本增效還會是主旋律,但組織優化基本在去年已經完成,今年将更聚焦業務增效。
強敵環繞、核心業務皆受挑戰的美團,今年 " 将把業務複蘇和增長作爲核心本地商業的首要任務 ",财報會上陳少晖強調," 今年會逐步提高到店和酒旅業務的營銷投入,進一步鞏固市場份額 "。
拼多多要相對從容些,陳磊在财報會上回答關于增長的問題時說,拼多多看到了消費市場的韌性和活力,因此對整體消費市場的前景充滿信心。
不過有意思的是,在 " 增長 " 成爲财報會上高頻詞的同時," 市場競争激烈 " 也被各家頻頻提及。
這裏的行業背景是,受周期、競争及疫情影響,在收入、毛利都普遍開始企穩回升的表象下,各家的核心業務或其他主要經營指标在過去一年都在經曆嚴峻的挑戰。
如阿裏的中國電商收入,最新 3 個季度連續負增長,京東的自營零售,本季同比增長 1.2% 跌至谷底。前者連續 7 個季度,後者連續 3 個季度,跑輸大盤。同期線上實物零售大盤同比增速 9.8%。
百度的廣告收入,連續 4 個季度同比負增長且有擴大趨勢,一貫對标的騰訊廣告收入,本季同比增長 14.6%。而互聯網廣告營收大盤同期增速,同比達到了 6.31%。
騰訊的自由現金流,2021、2022 年同比跌幅分别達到 12.5%、18.5%,這是 2014 年以來從未有過的兩連跌。
美團的交易用戶數,2022 年同比下降 1.8% 至 6.77 億;拼多多銷售費用超過預期,同比大增 56.0%,環比增長 26.2%。
而 " 勒緊錢袋子,主要抓效率 " 已經見到成效,本季度利潤的普遍改善就與降本增效密不可分。但項目不可能永遠砍下去,人也不能一直裁。
因此今年開始," 加大主營業務投入,尋找新的增長點 ",成了主要互聯網公司的集體選擇。不過降本易得,增效難求,如何完成這張答卷才是未來真正的挑戰。
03 悠悠十年
增量到底在哪裏?從近期互聯網科技公司的動作就可以一窺端倪。
首先,鞏固主陣地,挖掘增長潛力。如京東 " 百億補貼 " 重啓價格競争,去年底的 " 百萬商家 " 計劃提升活躍商家至 100 萬,本質上都是爲進一步刺激主營業務的增長。
還有阿裏戴珊近日在一場懇談會上表示," 好貨好價 "、" 内容化 "、" 用戶價值增長 " 将是天貓和品牌在 2023 年的三大增長機會,也是如此。
而中國電子商務的發展已經充分成熟,各塊業務的增長天花闆都清晰可見,但這隻是對老玩家而言。
對新玩家來說,隻要自己沒有充分進入的領域都是 " 新增量 ",于是,利用主營業務的配套優勢撬動新業務,幾乎成爲了一種行業共識。
如阿裏、拼多多、京東、抖音對本地生活的 " 觊觎 ",騰訊 " 全村的希望 " 視頻号,都是基于這一邏輯。但其中最成功者,非抖音莫屬。
抖音先是利用短視頻 " 摸着 " 阿裏過河," 做大做強 " 直播電商,然後通過短視頻和直播,試圖連接一切需求,改變更多行業,如本地生活領域對美團的全面進攻。
但嚴格來講,以上兩種都不是真正意義上的增量。真正意義上的 " 增量 ",首先是出海,海外市場對于中國互聯網公司而言,有無比大的增長空間。
如中國電商 " 出海四小龍 ",速賣通、Shein、Temu、Tiktok 的海外火熱發展。騰訊去年的海外遊戲收入也達到 468 億元,第四季度占遊戲總收入的比重已經突破了 33%。
另據 Newzoo 數據:2022 年,騰訊全年的移動遊戲收入爲 325 億美元,占全球份額的 35%。排名二、三的蘋果、谷歌分别收入 148 億美元,124 億美元。
另一個真正意義上的增量,是技術創新帶來的生産力革命,這個也是最不容易看清楚的。
當下有一種觀點,認爲科技創新趨于停滞。佐證是智能手機滞銷,全球半導體市場萎縮,科技行業裁員潮此起披伏:開年迄今,全球共有 532 科技公司裁員 156242 人(Layoffs.fyi 數據)。
但其實現在的情形和 2013 年時很像。彼時美國消費電子協會因手機滞銷,也認爲全球科技市場将萎縮。結果那是移動互聯網黃金十年的開端,第三次 AI 浪潮也始自那前後,殺手級應用微信也于那時橫空出世。
所以,作爲不斷創新求變的中國互聯網科技行業,雖然無法預知行業未來 " 革命性 " 的增長點在哪裏,但他們一直在堅持作對的事,從未放棄。
因此,百度才能迅速做出文心一言,全球第一個對标 ChatGPT,同樣擁有大模型的阿裏、騰訊也在第一時間跟進。
在李彥宏的定義裏," 文心一言和 ChatGPT 水平差距,也就一兩個月 "。
其實,GPT 作爲 AI 領域的下一個生态級底座,更多的是推動 AIGC 的應用爆發,這當然是革命性的技術進步。但超級人工智能還遠未到來,如何定義下一個未知的技術時代,還尚未可知。
還有一個不容忽視的 " 增量 " 是,那就是中國經濟增長的大勢。
事實上,阿裏改組就釋放了一個強烈信号。此次 "1+6+N" 組織變革可謂激進,幾乎涵蓋了阿裏當下以及未來增長的所有可能性,這固然是眼下發展的需要,但也是對未來信心滿滿的一種表現。
以馬雲爲代表的阿裏高層,素以商業嗅覺靈敏、善于把握先機著稱。但如果把目光放得更長遠些,其中的奧秘就清晰可見。
" 十四五 " 規劃明确要求 , 到 2035 年 , 中國 GDP 總量要比 2020 年翻一番。要達到這個目标,此後 13 年間 GDP 增速平均要達到 5% 左右。
動力在哪裏呢?自然是科技進步、産業升級、促進消費,其中最大的拉動力就是數字經濟。這些,均離不開互聯網科技企業的參與和助力。
如果中國未來十年的 GDP 年增長率能達到 5%,根據麥肯錫的預測,累計增長總量将約等于目前印度 + 日本 + 印度尼西亞的 GDP 總和。
這是一個多大的 " 增量 " 市場?這也是中國互聯網行業,新十年發展的最大底氣。
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