财聯社 10 月 30 日訊(編輯 劉晨)10 月 24 日,全國人大常委會批準年内新增發行 1 萬億元特别國債。上周特殊再融資債發行計劃規模已累計突破萬億,利率債供給大幅增加近在眼前。10 月最後一周,農商、保險、理财等等機構在配置方向上做出了何種判斷,具有重要的信号意義。
資金面壓力緩解,上周銀行間杠杆率上升 0.8%
10 月是繳稅大月,爲了對沖繳稅和特殊再融資債發行帶來的資金壓力,上周央行加大逆回購投放力度,全周淨投放 13700 億。後半周資金價格明顯降低,周五 DR001 降至 1.59%,DR007 降至 2.09%。
根據中泰證券固收首席肖雨的統計,銀行間市場質押式回購成交量均值降至 5.9 萬億(上周爲 7.0 萬億元)隔夜回購成交占比降至 83.8%。大行 + 股份行資金融出能力上升,銀行整體資金融出能力上升融出資金價格中樞下降至 1.65%(上周五爲 2.07%)。銀行間市場整體杠杆率由 107.8% 升至 108.6%(處于 63.7% 分位數,高于 2021 年以來平均值 108.3%)。
肖雨指出,上周理财、農商行、大行大幅淨買入同業存單,貨基、城商行則大幅淨賣出。具體分機構來看,理财、農商行、大行、基金分别淨買入 324、285、177、42 億元同業存單。貨基、城商行分别淨賣出 611、250 億元同業存單;保險淨賣出量在 10 億元以下。
銀行大幅減持近 2000 億利率債
國盛證券首席分析師楊業偉測算,10 月最後一周利率債欠配指數上升爲 0.37(前值 0.03)。信用債欠配程度變化不大。
總量來看,主要買入機構爲基金、理财,主要賣出機構爲大行、股份行、城商行、券商和貨币基金。大行淨減持利率債 937 億元,農商行淨減持利率債 915 億元,利率債主要由 " 其他機構 " 和基金承接," 其他機構 " 淨增持利率債 1054 億元,基金淨增持利率債 786 億元。從持有期限來看,農商行邊際加權期限回落至 11.68 年,保險邊際加權期限回落至 9.47 年,理财邊際加權期限下降至 0.09 年,基金邊際加權期限回落至 3.53 年。
信用債方面根據肖雨統計,基金、理财、貨基大幅淨買入信用債。本周基金、貨基、理财分别淨買入 199、171、128 億元信用債,農商行和保險成交量較小,分别淨買入 15 億元、淨賣出 27 億元信用債。
上周二級市場交易盤增持債券,而配置盤增持幅度有所放緩。李一爽指出,以基金公司爲代表的交易型機構對國債、政金債、二永債均轉爲淨買入,對信用債的淨買入規模也有所增加,在利率債期限上主要增加淨買入 1 年及以内國債,轉爲淨買入 5 年以上國債和 1-5 年政金債。
配置型機構中,農商行轉爲淨賣出 1-3 年國債和 3-5 年政金債,對 7-10 年國債和政金債的淨買入規模大幅下降,理财産品對存單和短期政金債的淨買入規模大幅下降,保險公司轉爲淨賣出 3-5 年、超長期國債以及存單。