每經 AI 快訊，2024 年 1 月 8 日，國聯證券發布研報點評淩雲股份（600480）。
事件：公司發布 2023 年業績預增公告。預計 2023 年實現歸母淨利潤 5.5-6.5 億元，同比增長 62% 到 92%。
公司新業務持續兌現，2023 年業績如期釋放
公司預計 2023 年歸母淨利潤 5.5-6.5 億元，若按照中值 6.0 億元計算，四季度歸母淨利潤爲 1.58 億，同比增長 29.3%，環比增長 32.0%。公司不斷優化客戶結構、産品結構，熱成型、電池殼新業務轉型成功，逐漸放量，着力國際化平台化項目開發，優質客戶、優勢産品占比進一步提高。2023 年公司公告收到多個項目定點：某國内主流中國品牌車企電池殼下殼體項目的定點，預計 2024 年 12 月量産；歐洲豪華品牌車企項目定點，公司正式獲得該車企電池殼上下殼體及門檻項目的定點。
公司戰略轉型新能源，産品儲備齊全
公司戰略轉型新能源，前期投入較大，目前已經進入業績釋放期。近年來，公司新業務訂單持續增加，2023 年 1-6 月份，汽車金屬闆塊累計定點項目 77 個，水冷闆、電池殼上蓋、一體式拼焊門環、熱成型管狀 A 柱總成等産品實現了客戶譜系突破；汽車管路闆塊累計定點項目 158 個，新能源和非汽車市場的訂單産值增加。2022 年公司強化海外公司治理，成立管理委員會，完成 WAG、墨西哥 WAM 管理層調整，海外子企業人員外派實現全覆蓋，推動當期運營改善，WAM 和淩雲印尼保持盈利。
聚焦戰略性新興産業和未來産業，加強前瞻性布局
2023 年公司作爲牽頭單位聯合中國科學院合肥物質科學研究院和中兵智能創新研究院以 " 低成本高精度智能化人形機器人力感知關鍵技術及制造方法研究 " 項目，聯合揭榜國家工信部 2023 年未來産業人形機器人方向力傳感器創新任務。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司 2023-2025 年營業收入分别爲 181.3、198.3、210.7 億元，同比增速分别爲 8.62%、9.38%、6.25%，歸母淨利潤分别爲 6.0、7.4、9.3 億元，同比增速分别爲 76.8%、23.8%、26.1%，EPS 分别爲 0.64、0.79、0.99 元 / 股，3 年 CAGR 爲 40.24%。鑒于公司是輕量化龍頭，聚焦戰略新興産業，參照可比公司估值，我們給予公司 2024 年 18 倍 PE，目标價 14.4 元，給予 " 買入 " 評級。
風險提示：1、海外經濟向下，導緻海外工廠業績不達預期；2、新業務開拓客戶不及預期。
( 來源：慧博投研 )
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( 編輯 曾健輝 )
每日經濟新聞
