譚浩俊
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證監會網站 2 月 21 日消息，2 月 17 日，中國證監會召開黨委會，傳達學習民營企業座談會精神，研究部署貫徹落實工作。會議要求，要積極助力民營企業破解發展難題，配合有關部門化解拖欠民營上市公司賬款問題，統籌做好房地産企業融資支持和債券違約風險防控，會同相關方面穩妥處置民營上市公司退市風險，完善市場化重整機制，推出更多典型案例。
統籌做好民營房企融資支持和債券違約風險防控，這是一對有點矛盾、又有點現實的問題。支持民營房企融資，意味着可能要對民營房企上市融資和再融資适當放開了，一些有條件、風險相對較小的民營房企，有希望在資本市場獲得融資機會，從而有效緩解企業資金矛盾，也可以增強市場對民營房企的信心。
但是，債券違約風險防控，則預示着民營房企的資金鏈依然十分緊張，斷裂的風險依然很大。一旦資金鏈斷裂，就意味着債券兌付等就會出現問題。在這樣的情況下，放松民營房企上市融資政策，會不會出現将債券風險轉嫁給資本市場的現象，讓普通投資者爲民營房企承擔風險。如果這樣，對資本市場的負面作用與影響就會相當大。
必須關注的一個現象是，對多數民營房企來說，就像是一條蛇，市場火熱的時候，就露出劇毒的牙齒咬人，市場清冷的時候，就躲在一邊裝死，把矛盾全部抛給政府。這方面，恒大和萬科都表現得比較突出。前者已經完全沒有自我走出困境能力，而隻能破産清算。後者雖然沒有出現恒大一樣的風險，沒有直接讓政府來買單，也沒有隻能破産清算，但是，也給深圳地鐵和深圳市場國資委等帶來了不小的壓力，自陷入資金鏈斷裂消息後，深圳地鐵已經向萬科注入多筆資金，以緩解萬科的資金鏈壓力。
曾幾何時，民營房企個個表現出 " 不差錢 " 的張揚神态，投資足球、建各種豪華酒店、賓館、高價購買國外資産、到國外收購足球俱樂部、建歌舞團，等等。沒出問題時，都像開了銀行，感覺有花不完的錢，想怎麽花錢就怎麽花錢，想怎麽奢侈就怎麽奢侈，就差吃人了。市場趨于平穩和低迷，瞬間就陷入困境，" 不差錢 " 變成了 " 最差錢 "。可以這樣說，沒有一家房企是不存在資金鏈問題的。尤其是民營房企，更是資金鏈風險極大。其中，頭部房企出現的風險更大，債務規模個個大得吓人。此前的張狂樣，完全消失，一個個變得就像冬天的蛇，可以任由宰割。
也正因爲如此，對民營房企，可以在市場融資方面有的放松，但也絕不能盲目放松，尤其不能把債券風險轉嫁到資本市場，讓廣大投資者來買單。如此，會引發許多新的矛盾。因爲，民營房企在資金的管理和使用方面，是存在很大的不規範性的。如果過度放開融資政策，那些冬眠的房企，就會迅速睜開眼，對着幫助者就是一口，且在傷口上吐出一口毒液。
民營房企可以幫助，但不可以同情。同情民營房企，就是讓他們變成毒蛇。對民營房企在融資問題上，隻能慎之又慎，避免引發新的風險。同時，提醒民營房企，切不可像蛇，天熱了咬人，天冷了裝死。
作者｜譚浩俊
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