圖片來源 @視覺中國
文｜鋅财經，作者｜路世明，編輯｜大風
1 月 24 日，新瑞鵬寵物醫療集團正式遞交招股書，尋求在美國納斯達克上市，其股票代碼為 "RPET"。招股書顯示，新瑞鵬本次 IPO 所募集款項計劃用于提升寵物醫療服務、加強品牌及研發。
前些年，新瑞鵬在高瓴、騰訊等各路資本的支持下，憑借投資并購的方式，度過了一段野蠻生長時期。門店、資金等方面的爆發式增長，讓其在規模上成為了國内寵物醫療行業的龍頭企業。
但近兩年受疫情影響，新瑞鵬大步向前的腳步急速慢了下來。門店方面，擴張速度有明顯放緩。經營方面，營收是在不斷增長，但虧損也在持續。
不可否認，随着年輕人和貓狗感情的不斷加深，寵物經濟規模的持續走高，新瑞鵬的确站在了一條寬廣的賽道上。但從另外一方面來看，由于整個行業還遠遠不夠規範，存在不少亂象，再加之新瑞鵬本身也存在這樣或那樣的問題，因此也經常不被外界看好。
當然了，若順利登陸納斯達克，新瑞鵬将成為 " 中國寵物醫院第一股 "，賺足名頭的同時，在二級市場也許會汲取到更多新鮮 " 血液 "。
持續虧損、增速放緩
從集團名字上來看，新瑞鵬的重點在于寵物醫療，但這并不代表新瑞鵬隻會給小貓小狗看病開藥。
除了寵物醫療之外，包括寵物美容造型、寵物商品零售、智能智造、直播電商、供應鍊、本地生活零售、獸醫及美容師繼續教育等寵物生态産業鍊各個環節在内，新瑞鵬都有進行商業化開展。這種 " 一條龍 " 式的經營服務，為新瑞鵬帶來了更多收入點，使其近年來營收節節攀升。
其招股書顯示，新瑞鵬 2020 年、2021 年的營收分别為 30.08 億元、47.84 億元；2022 年前三季度，新瑞鵬的營收為 43.15 億元，2021 年同期的營收為 34.00 億元。
新瑞鵬的擴張之路是典型的互聯網打法，先燒錢求規模，再 " 壟斷 " 求利潤。這一打法前期往往會呈現出增收不增利的情況，新瑞鵬自然不例外。
營收端的高速增長态勢和持續加深的虧損，形成了鮮明對比。在非通用會計準則下，新瑞鵬 2020 年、2021 年的經調整淨利潤（Adjusted EBITDA）分别為 -6.15 億、-8.52 億元。而 2022 年前三季度，新瑞鵬的經調整淨利潤則為 -7.49 億元，2021 年同期為 -5.17 億元。
來源：新瑞鵬寵物醫療集團招股書
錢都去哪裡了？自然是規模，尤其是在全國線下連鎖門店的整合上，新瑞鵬花錢似流水，堪稱一路 " 買買買 "。
過去幾年，新瑞鵬擴張迅猛，以投資并購等方式與全國知名的連鎖寵物醫院達成合作。其中，包括原高瓴系的安安寵醫、芭比堂動物醫院、寵福鑫寵物醫院，還有新瑞鵬系的瑞鵬寵物醫院、美聯衆合動物醫院、貝克和史東動物醫院在内的知名連鎖寵物醫院。
短期的快速擴展，必然要承受利潤壓力，但這些壓力相比國内寵物醫療市場的話語權，還是值得的。隻是可惜，新瑞鵬不是 " 神仙 "，沒有預料到疫情帶來的後果。
在門店數量方面，新瑞鵬寵物醫院總數從截至 2022 年 9 月 30 日的 1942 家下降至截至 2022 年 12 月 31 日的 1850 家。月活躍客戶方面，也從 2022 年 10 月的約 54 萬減少到 2022 年 11 月的約 47 萬，并進一步減少到 2022 年 12 月的約 45 萬。
疫情的重拳出擊，讓本就抗壓的新瑞鵬，更加彎低了腰。因此，如今急于上市尋找新血液，既是對背後資方的一種 " 交代 "，也是現金流不斷萎靡之下的 " 迫不得已 "。
市場前景很光明，但也有照不到地方
所謂的大環境不好，永遠不會針對某一個特定玩家。過去幾年在疫情的沖擊下，整個寵物賽道的故事都不好講，日子都不好過。
新瑞鵬雖然壓力倍增，但仍然是國内寵物醫療賽道的頭号玩家。就醫院數目及寵物醫療服務收入而言，2020 年及 2021 年，新瑞鵬依舊是中國最大、全球第二大的寵物醫療服務平台。
隻要保證第一的位置不丢，對于新瑞鵬來說，即便承受再多壓力，勝利和利潤遲早都會到來。畢竟它站在了風口上，站在了一條正在快速崛起的賽道上。
據弗若斯特沙利文的數據，中國的寵物醫療行業将是保持最快增速的子行業，其市場規模從 2015 年的 200 億元增至 2021 年的 545 億元，複合年增長率為 18.2%，預計将于 2026 年增至 1356 億元，複合年增長率為 20.0%，高于中國寵物行業的整體增長率。
國内寵物醫療市場仍存在巨大的發展空間。這不隻表現在行業報告裡的數據上，也愈加的體現在各個方面。
比如說在短視頻平台上，寵物相關的視頻、博主、粉絲越來越多；再比如朋友圈，繼曬娃、曬美食之後，曬寵物也成為了一大主題。可以說，" 撸貓 "" 撸狗 " 已成為當下年輕人的日常，貓狗和寵物主的感情也變得越來越深。
寵物經濟的快速攀升，裹挾着的是寵物健康支出的不斷提升。機構調查顯示，在 18 歲— 34 歲的養寵人群中，會有超過一半的養寵人把寵物看作孩子，他們願意為 " 孩子 " 花更多的錢。這讓國内寵物醫療市場得到了快速發展，也帶動了我國寵物醫院市場的發展。
極大的成長空間，是新瑞鵬這幾年來跑馬圈地的底層邏輯，也是其不斷虧損但仍具信心的核心所在。然而，任何行業在初期階段都逃不開各種各樣的 " 痛點 "，新瑞鵬作為行業的代表，這些痛點所帶來的負面影響，也一定程度上阻礙着其繼續前進的腳步。
寵物經濟繁榮的背後，看病貴、亂收費、醫療水平參差不齊、資質及安全等問題始終存在。
首先，目前國内寵物醫院各項費用均為自主定價，挂号費、抽血費、化驗費、檢查費、藥品費等等一系列費用，都沒有統一的收費标準。這也導緻整個細分賽道價格不透明，讓寵物生病的代價比人更甚。
其次，寵物醫療不僅是簡單的醫療行為，也是寵物主人的消費行為。而視寵物為伴侶乃至家人的寵物主人，在過度醫療、誤診、醫療事故等情況發生時不免處于弱勢，還會面臨維權難的問題。
就好比辣條行業，" 不健康 " 的标簽一直紮進衛龍喉嚨的那根刺。新瑞鵬作為寵物醫療行業的 " 衛龍 "，理應一個一個的拔出這些看不見的 " 刺 "，但事實似乎相反。
市場經濟，不是 " 坑人 " 的理由
新瑞鵬寵物醫療集團曾表示，寵物醫療行業現在完全是市場經濟，醫院靠經營收回投入。
沒有規矩不成方圓，建立和規範市場秩序才可以促進市場經濟的發展。雖然中國的寵物賽道起步較晚，目前仍處于初級階段，但這并不是玩家們可以 " 肆無忌憚 " 的理由。尤其對于 " 領頭羊 " 新瑞鵬來說，更應該做一個榜樣，而不是反面表率。
李亮告訴鋅财經，去年年中他的寵物貓因生病送往杭州市濱江某家瑞鵬寵物醫院，在打過 " 止吐針 " 之後，寵物貓出現 " 瘸腿 " 情況。" 我懷疑就是打針的位置不對，傷到了神經。" 并且在該家門店治療數周之後，仍未确定具體病因，且并未好轉。
經過與店主多次商量之後，店主同意将李亮的寵物貓送往杭州市新瑞鵬醫院總部進行康複理療。值得一提的是，李亮還提到，康複理療的費用是店主個人承擔的，其門店與新瑞鵬這家公司在财務上似乎沒有關系，更像是一種 " 加盟 "。
最終，在總部醫院的介入治療之下，才有好轉。
事實上，相比一些個人寵物診所的亂象，新瑞鵬作為國内最大的寵物連鎖機構，并沒有好上一些。信用中國顯示，2022 年 8 月新瑞鵬翠竹分院被連續兩次行政處罰，累計處罰 1.5 萬元。
同時，僅在 2022 年，新瑞鵬旗下的美聯衆合動物醫院的多家寵物醫院就曾獲得 7 次行政處罰，具體原因包括但不限于将人用藥品用于動物、未按照許可證的規定從事射線裝置使用活動、進口獸藥的使用情況未被合規記錄等，累計處罰金額超 6 萬元。
此外鋅财經也留意到，在黑貓投訴平台上能夠看到更多關于新瑞鵬的具體投訴。經過 " 抽樣 " 統計，其中收費不合理占比較大，虛假宣傳、誘導消費、救治不專業等問題緊随其後。更為值得關注的是，在多個新瑞鵬寵物醫院造成的寵物緻死的投訴中，還存在 " 治死拒不退款 " 的現象存在。
來源：黑貓投訴平台
寵物醫療市場亟需規範，寵物診療标準化的建立和推進才能促進市場健康有序發展。
作為行業代表，不斷産生的客戶投訴和行政處罰，不僅讓新瑞鵬自身失去了消費者的信賴，從而對其上市之路以及上市之後的表現産生阻力，甚至會讓整個行業變得更讓消費者 " 恐懼 "。
因此，新瑞鵬必須清楚的認識到 " 規範 " 二字的含金量。隻有 " 規範 " 前提下的市場經濟，才會被各界認可，才能走向一個真正光明的未來。
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