原來在美債瘋狂反彈的去年 11 月，美國的兩大海外 " 債主 " 中國和日本成功抄底美債，八個月來罕見同步增持美債。
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全球央行同步抄底美債
美國财政部公布 11 月國際資本流動報告（TIC）顯示，2023 年 11 月，日本的美國國債持倉爲 11275 億美元，較 10 月環比增長 293 億美元，連續兩個月增持。
作爲美國第二債主國的中國大陸，11 月增持 124 億美元至 7820 億美元，結束連續七個月抛售美債的勢頭，較 2022 年 12 月減少 850 億美元。
第三大債主國英國 11 月增持 232 億美元美國國債至 7162 億美元。
從美國财政部統計數據來看，11 月全球國家 / 地區持有美債規模高達 78084 億美元，相比 10 月增長 2434 億美元。
齊刷刷增持的背後是，熊了三年的美債在去年 11 月引來強勢反彈，原本去年 10 月還一度飙漲至 5% 的 10 年期美債，在 11 月迎來驚天反轉，10 年期美債收益率當月驟降 60 個基點，美國國債價格順勢大漲。
其實在美聯儲降息預備降息的 2024 年，配置美債也是許多資金不約而同的選擇。在美債熱升溫的背景下，近期國内多隻美元債基金引來限購，如大成全球美元債基金、工銀瑞信全球美元債基金等。
從限購的原因來看，并不是市場以爲的 QDII 額度緊張，而是出于對投資者利益的保護。
的确，由于資金去年 11 月過度提前 PRICE IN 美聯儲降息預期，從去年 12 月開始，美債利率開始掉頭回升。
中信證券指出當前美國通脹下行斜率放緩，回歸 2% 的 " 最後一公裏 " 預計會耗時較久，美聯儲降息時點或于今年年中時點附近，短期而言，美債利率需警惕較大波動的風險。
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本周 500 億流入滬深 300ETF
回看國内資本市場，本周多空雙方在 2800 點開展激烈博弈之戰，神秘資金連續四天百億抄底四隻滬深 300ETF，市場上規模靠前的 4 隻滬深 300ETF 本周上演曆史性放量。
其中華泰柏瑞滬深 300ETF 更是連續兩天成交額破萬億，并于 1 月 18 日刷新了上市以來曆史第二高記錄，前高爲 2015 年 7 月 6 日創下的 199.12 億元。
( 本文内容均爲客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）
從增量資金角度來看，四隻滬深 300ETF 本周淨流入 566.61 億元。其中華泰柏瑞滬深 300ETF 本周淨流入最多，爲 155.67 億元，嘉實滬深 300ETF 以 149.63 億元次之，易方達滬深 300ETF 和華夏滬深 300ETF 緊随其後，分别爲 144.63 億元和 116.75 億元。
華泰柏瑞基金表示，相比滬深 300，以萬得微盤、中證 2000 爲代表的小微盤指數過去一個階段表現較好，但市場會經曆風格回歸過程。結合對政策、估值水平以及大小市值風格分化等情況綜合分析，在當前情況還未明朗但又有預期的情況下，可以适當關注以滬深 300 爲代表的寬基 ETF。
其實在今年年初，以高盛、摩根士丹利爲代表的國際大行紛紛看好滬深 300 的投資價值。
高盛預計滬深 300 指數 2024 年的回報率爲 19%，因企業盈利将增長約 10%，且中國政策有效落實。
瑞銀也指出 A 股最壞時間已過，因企業盈利已開始反彈、政策繼續發力，投資者信心有望改善，預測滬深 300 指數今年每股盈利同比升幅爲 8%。
摩根士丹利将滬深 300 指數 2024 年年底的目标點位設置爲 3850 點，較周五收盤有 17.78% 的潛在上升空間。
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基金經理激辯紅利 / 成長策略
目前基金四季報還在陸續披露中，基金君挑選極具代表性的幾位基金經理的 " 小作文 "，一起來看看他們對高分紅策略、成長闆塊等最新看法。
張坤在四季度持倉穩定，因不能超過基金持倉的 " 雙十 " 規定，最大動作就是減持招商銀行，目前合計持有招行 1.12 億股，環比下降 1.28%。
另外，易方達藍籌精選混合加倉了藥明生物。易方達優質精選混合和易方達亞洲精選股票加倉了阿裏巴巴，前者對阿裏巴巴持股量從 1688 萬股漲至 1810 萬股，後者從 543 萬股增持至 605 萬股。
四季報中，張坤分享了自己對優質公司的看法：
經過四季度的下跌後，組合中部分優質公司的股東回報（分紅 + 回購注銷）水平已經接近或超過了一些傳統意義上的高分紅公司。這在一定程度上暗示了，市場或許不再認可這些公司的長期成長性，甚至認爲會出現 " 價值陷阱 "，
但張坤認爲這些公司的競争壁壘依然堅固，具備長期成長性。前提是老百姓的生活水平能夠逐年上升，中國能夠成功邁入中等發達國家。
張坤指出從各個維度考量，一批優質企業的低估值都已經反映了相當悲觀的預期。國内優質企業的估值溢價已收斂到很低水平，因此認爲長期很多因素值得仔細考量，但此時投資優質企業已經不再需要 " 企盼偉大的結果 "，隻是 " 相信普通的結果 " 即可。
2022 年主動權益類基金冠軍經理黃海，策略分析師出身，擅長宏觀經濟分析，對行情走勢把握有獨到之處。
與當時市場期待強複蘇的心态不同，他在 2022 年底預判 2023 年走勢就說：2023 年将延續弱複蘇态勢，2023 年還會是價值跑赢成長，看好穩健增長、低估值、高分紅的優質公司。
黃海今年開年預判 2024 年時談到，2024 年或是一個轉折之年，市場将從悲觀預期逐漸過渡到信心恢複，向上彈性增大，繼續看好紅利資産。給出的理由是：雖然紅利類資産連漲兩年，但大家的思維慣性還是停留在成長股空間大、彈性大上，紅利類資産交易并不擁擠。
因此，黃海在四季度重點配置以能源類個股爲代表的高股息題材，其中廣彙能源、山煤國際是加倉幅度較大的标的。
他在四季報中指出，持倉會繼續堅守紅利資産，但另一方面也會高度關注優質消費 / 金融和科技股的長期投資價值。
展望 2024 年上半年，黃海認爲市場在尋底築底之後必然迎來轉折之機，當下市場預期雖然低迷，但他們看到的是風險因素不斷得到釋放，優秀龍頭公司的估值優勢越發凸顯，将積極把握市場超跌的投資機會。
不過廣發基金林英睿的觀點較爲特立獨行，在四季報中直言以紅利爲代表的風格策略已經進入昂貴區域，接下來可能出現反轉交易。
他指出過去過去一段時間市場就是子啊追逐短期确定性的交易行爲模式，追逐中短期确定的分紅收益（紅利），追逐遠期确定的 AI 趨勢。規避中短期不确定的經濟周期向上時點，規避中長期不确定的外部國際環境。鑒于這一交易模式已經達到非常極緻水平，接下來有可能出現反轉交易。
林英睿尤其點出近期市場最大熱點紅利策略，指出中證紅利指數的股息率相對滬深 300 的收益率已達到了最低的 5% 左右，故其團隊認爲以紅利爲代表的風格類别已進入昂貴區域，而景氣風格進入高賠率區域。
但鵬華基金的陳金偉則在四季報宣稱：并不認爲紅利資産高估，相比于低估值高股息的股票，更擔心踏空成長資産。
陳金偉表示，展望 2024 年，當前幾乎所有指标，都指向廣義的成長類公司極具賠率，但是勝率尚不明朗。從自下而上角度有幾條相對明确的勝率線索：分别是一部分消費品、醫藥、锂電以及 TMT 的部分機會。
