财聯社 11 月 15 日訊 （記者 曹韻儀）今日，大額 MLF 到期疊加稅期，資金面迎大考。不過市場認爲，本月 MLF 到期量大和政府債券發行等影響均爲短期擾動因素，資金面波動可控。往後看，資金面核心擾動仍然在政府債供給。
業内認爲，當前政策的底層邏輯已轉變，尤其是中央加杠杆的想象空間明顯打開。具體到貨币端，大方向将延續寬松，年内或還有一次降準落地。
本月 MLF 到期量大 資金面短期波動可控
今日，央行公開市場開展 9810 億元 7 天期逆回購操作，操作利率 1.50%。Wind 數據顯示，今日 122 億元逆回購到期，此外還有 14500 億元 MLF 及 800 億元國庫現金定存到期。
昨日，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行 0.9 個基點，報 1.456%。7 天 Shibor 上行 3 個基點，報 1.674%。從回購利率表現看，DR007 加權平均利率上升 1.7174%，高于政策利率水平。
此外，從資金面來看，本周全周逆回購到期 843 億元，國庫現金定存到期 800 億元，MLF 到期 14500 億元，到期規模較大且要延遲至 25 日續作，市場關注央行将采取的對沖形式。
不過，對于資金面的波動，市場預計短期内波動可控。" 本月 MLF 到期量大，加上政府債券發行等影響，市場流動性擾動因素相對多一些，但這些都是預期内幹擾。" 光大銀行金融市場部宏觀分析員周茂華對财聯社記者表示。
周茂華指出，央行此前加大貨币财政逆周期調節力度，此前降準、财政支出加快，央行運用多種公開市場操作工具，呵護市場流動性，市場流動性保持合理充裕。另外，央行創設國債買賣、買斷式逆回購操作等，流動性管理更加精細化。" 周茂華表示。
政府債供給是資金面擾動主因 市場預計年内或有降準
華西證券認爲，往後看資金面核心擾動仍然在政府債供給。" 随着人大常委會的召開，年内供給壓力基本落地，如果按照上限 2 萬億規模測算，11-12 月政府債累計淨發行規模或在 3 萬億元左右，而去年 11-12 月政府債淨供給 2 萬億元，今年 8-9 月供給高峰是 3.3 萬億元，且年内仍有一次降準。" 華西證券分析師肖金川表示，對比來看，11-12 月供給壓力或在市場可承受範圍之内。
結合最新發布的宏觀數據，市場對于年内降準的預期愈高，有觀點認爲 11 月内或有一次降準落地，明年上半年或降息。
國盛證券首席經濟學家熊園認爲，往後看，當前政策的底層邏輯已轉變，尤其是中央加杠杆的想象空間明顯打開。" 具體到貨币端，大方向将延續寬松，年内很可能降準，快的話明年 1 月降息。"
" 在央行新框架下，預計 11 月或有一次降準，明年上半年或有一次降息。" 天風固收首席分析師孫彬彬認爲，從政策信号觀察，外圍不确定性和國内宏觀壓力或有影響，但并不會改變貨币寬松的方向，包括降息的可能性。
周茂華則指出，目前，國内低物價環境、海外政策轉向，因此國内降息、降準等常規政策空間充足。" 綜合考慮後續積極财政實施、政府債券發行量增大和季節性因素等資金面擾動因素，不排除央行進一步出台降準等工具，平穩市場流動性，穩定銀行負債成本和淨息差。"
