圖片來源 @視覺中國
文｜左聽右見，作者｜薔薇狙擊手
2022 年，這一核酸檢測年眼看就要過去。12 月，各地陸續不再要求定期進行核酸檢測，一衆核酸概念股紛紛落水，剛剛憑借核酸檢測生意打了個翻身仗的華大基因，處境則更加艱難。
就在月初，一封主題為 " 實名舉報華大基因核酸檢測不準 " 的文章在網上不斷發酵傳播，将華大基因卷入輿論漩渦。
舉報人王德明在文章中表示，華大基因核酸檢測不準，僞科技真詐騙，謀财害命禍國殃民後，華大公司曾提出以 1849 萬賄賂其不再舉報，被拒絕後将舉報人毆打緻殘。公開信息顯示，王德明系華大基因 " 宿敵 "，在與華大基因在合作生變後，兩者極限拉扯長達 5 年，其間王德明多次實名舉報華大基因。
舉報信流出的當日，華大基因股價應聲跳水。雖然華大基因便就此發布聲明，表示王某明此番言論系造謠，視頻、文字資料均系編造，實則在诋毀華大業務和相關管理人員，但其股價卻依然盤踞低位。
回顧華大基因這些年，過得并不算順暢，而且其似乎有一種魔力，将自己頻陷輿論旋渦而被市場關注。
早前，" 癌變門 "、" 圈地門 " 等樁樁件件傳聞都被深深烙在華大基因的成長曆史中難以抹去。國際領先、國内第一的華大基因，被稱為國内基因測序行業的 " 黃埔軍校 "，卻長期籠罩在僞科技、關聯交易多、股權質押高、管理不規範、解禁就減持、核心資産外流等質疑聲中。
剖開迷霧，追根溯源，華大基因核心業務究竟成色幾何？我們又該如何評價這家中國基因行業的奠基者？
疫情吹來業績小高潮
突如其來的疫情，猶如一陣東風，吹高了華大基因的業績。
在過去，華大基因給市場最大的印象莫過于 " 大公司小财報 "。根據公開财報信息顯示，以 2021 年營收規模排名，華大基因以 67.66 億元在業内排名第五，營收規模不足位居第四名 QIAGEN 的一半。往更早的财年看，在 2019 年之前，華大基因的營收甚至從未突破 30 億元。
然而，新冠肺炎疫情的爆發，讓華大基因的業績實現了短暫 " 逆襲 "，也給其報表添彩了不少。
市場對新冠病毒檢測的需求量大增，令抓住緻富密碼的公司都賺得盆滿缽滿，其中自然包括測序第一股的華大基因。據公開信息介紹，在疫情爆發初期，華大基因抵鄂 7 天便建成 " 火眼 " 實驗室，并進入新冠試劑盒的第一批審批名單。
根據華大基因公示信息，其與新冠肺炎疫情相關業務分别為提供新冠肺炎核酸檢測試劑盒和建造 " 火眼 " 實驗室以提供核酸檢測綜合解決方案，這兩項業務分别歸屬于華大基因的感染防控基礎研究和臨床應用服務及精準醫學檢測綜合解決方案。
财報信息顯示，2020 年，華大基因實現營收 83.97 億元，同比增長 199.89%；同期淨利潤為 21.02 億元，同比增長 653.41%。其中，感染防控基礎研究和臨床應用服務、精準醫學檢測綜合解決方案，2020 年的業務收入同比增速分别為 724.22% 及 873.70%。
疫情的持續蔓延，同樣加速讓國際看到了中國力量，給了華大基因 " 海外淘金 " 的機會。
根據财報，2020 年華大基因在歐洲及非洲、美洲和亞洲（包含中國港澳台）及大洋洲地區獲得收入同比增長率分别為 413.08%、556.23% 和 2519.49%。對應地，中國大陸以外地區占營收比例從 16.57% 增加到 66.67%。
在收獲了新冠檢測行業紅利後，華大基因也有意大力發展該業務。根據财報數據，截至 2022 年上半年，華大基因新冠檢測産品覆蓋全球超過 180 個國家和地區，累計在海外啟動 " 火眼 " 實驗室 100 餘個，分布在全球三十多個國家和地區。
然而，疫情常态化下，新冠檢測市場已是紅海，入局者衆多，行業競争尤其激烈。
麗珠集團、康希諾等老牌藥企先後入局，九安醫療、康為世紀等新貴則憑借新冠檢測打了漂亮的翻身仗，公開數據顯示，2020 年 1 月至今，超過 24500 家名稱或經營範圍含 " 醫學檢驗 " 的公司注冊成立，其中 " 新冠檢測 " 相關上市企業共有 109 家。
在此情況下，華大基因的新冠檢測業績開始掉頭。據财報數據，2021 年華大基因與核酸檢測相關的感染防控基礎研究和臨床應用服務及精準醫學檢測綜合解決方案業務，收入增速放緩至 73.01% 及下降 39.20%，到了 2022 年上半年，這兩項業務收入則同比下降 13.39% 及 18.72%。
此外，在國家優化防疫政策後，新冠檢測行業容量進一步收縮，近兩年支撐華大基因業績暴增的邏輯不再，水面之下，華大基因還剩什麼？
優等生學 " 取巧 "
華大基因像個着急畢業的優等生。
" 人類基因組計劃 "，這個與曼哈頓原子彈計劃和阿波羅計劃并稱為自然科學史上的三大計劃，是基因産業發展的裡程碑式事件。而華大基因就為 1999 年啟動的 " 中國部分 " 而設立的，同時承擔了人類 3 号染色體斷臂上約 3000 萬個堿基對的測序任務。
在早期的中國基因測序行業，華大基因是 " 教父 " 級别的存在。完成人類基因組計劃後，華大基因先後做成了人類單體圖計劃、第一個亞洲人基因組圖譜等在基因行業舉足輕重的大事，因此，華大基因被稱為 " 基因界騰訊 "。
此後華大基因通過基因檢測、質譜檢測、生物信息分析等多組學大數據技術手段，為下遊機構提供研究服務和精準醫學檢測綜合解決方案。
正因如此，華大基因在 2017 年頭頂光環扣響資本市場大門之時，短短 4 個月的事件，其股價從發行價累計漲幅超 17 倍，市值飙升至千億，成為了僅次于茅台的 A 股第二高價股。但随後，華大基因便開始深陷市場質疑，業績遲遲不見起色、股價猶如 " 過山車 "、市值更是屢屢 " 骨折 "。
華大基因近年的 " 入世 " 之路并不順暢，究其根本，是華大基因總能拿出令市場大跌眼鏡的 " 神操作 "。
早前，在基因測序市場嶄露頭角的華大基因，擠占了全球基因測序霸主 Illumina 在中國市場的份額而屢遭針對：2012 年，作為供應商的 Illumina 開始提高部分實際價格，提出天價保修合同，并減少對華大基因的價格優惠。被上遊掣肘的華大基因因高昂的材料成本進入增長瓶頸。
次年，華大基因以 1.176 億美元完成對美國 Complete Genomics 公司（以下簡稱 "CG"）的全額收購，完成此筆交易後，意味着華大基因擁有了基因測試設備的開發和制造能力。擁有自研、自産、自銷能力的華大基因在産業鍊上也擁有了更多話語權，中國基因在國際舞台上硬氣了一把，這極大地鼓舞了中國投資者。
然而，在市場上的期待中，華大基因卻給投資者露了一手 " 投機 " 技能。
2016 年，以 CG 為前身的華大智造成立，經過華大基因六年的投喂與培育，終于在今年成功登陸上交所，然而華大智造的最大受益人卻不是華大基因，而是華大創始人汪建。招股書顯示，實際控制人汪建通過智造控股、華瞻創投合計持有華大智造 52.30% 的股份。
此外，懷揣 " 基因夢 " 的華大基因為了加快賺錢的步伐，還學會了 " 取巧 "。
今年四月，時任華大基因首席執行官的尹烨下場抖音，為與其業務關聯不深的益生菌帶貨，短短幾個月内，尹烨抖音櫥窗銷售額超過 2000 萬元。其後首都醫科大學校長饒毅在其個人公衆号上表示，尹烨的視頻發現錯誤連篇，基本是個個都有錯。
值得注意的是，華大基因一邊宣傳 " 高科技 "，一邊賣力營銷的行為，同樣充滿迷惑性。财報顯示，截至 2022 年前三季度，華大基因銷售費用為 9.93 億元，研發費用為 3.93 億元，二者差距之大，令人一時分不清華大基因究竟是研發型企業還是銷售型企業。
夢醒之後，是平庸的現實
2018 年，尹烨在華大基因業績推介會上說過：市值是一個結果，它不是目的，華大從來沒把市值作為追求的目标。
但事實證明，隻有故事的空中樓閣終将踏空。
疫情常态化下，華大基因的業績重新歸于平靜。根據财報，2021 年及 2022 年前三季度，華大基因營業收入分别為 67.66 億元及 45.14 億元，同比下降 19.42% 及 12.38%；同期淨利潤分别為 14.78 億元及 7.47 億元，同比下降 29.69% 及 47.80%。
截至 12 月 9 日收盤，華大基因當日收于 57.87 元，總市值為 239.539 億元，較 2022 年初華大基因股價已經跌去 33.77%，市值更是較最高的千億市值跌去七成。
回到王德明舉報的華大基因核酸檢測 " 假陽性 " 問題，如今難辨真僞。但從曆史新聞中，我們可以看到 2021 年 2 月，華大基因也曾陷入 " 假陽性 " 風波。當時香港特區政府複檢的華大基因的 16 個陽性樣本，結果都呈陰性，最後華大基因出來道歉。
而其所指的僞科技直指華大基因帶着高科技的帽子，騙取國家土地和财政補貼，與地産商搞房地産開發不務正業，也在市場上早有傳聞。畢竟，早在 2017 年華大旗下子公司還曾與萬科合作建設健康小鎮。此外，近幾年來除了核酸檢測、管理層帶貨、引發罵戰外，華大基因很少再有成立之初的科研成績。
更為重要的是，近兩年除了核酸檢測生意外，華大基因主營業務的業績都處于不溫不火的尴尬境地。
财報顯示，華大基因與核酸檢測業務無關的主營業務分别為生育健康基礎研究和臨床應用服務、腫瘤防控及轉化醫學類服務及多組學大數據服務與合成業務三項，其 2021 年營收增速分别為 1.24%、8.12% 及 2.50%，甚至不足基因測序行業整體複合增速 18% 的一半。
眼看新冠檢測生意紅利消退，中國人口出生率又持續低迷，擺在華大基因面前的似乎隻剩下繼續掘金用新冠檢測業務打開的海外市場，以及居民健康意識提升下，極具發展的腫瘤檢測市場。
當然，這兩條路也并不平坦。
數據顯示，截至 2021 年底，我國已有超過 700 家企業的新冠檢測試劑獲得歐盟 CE 認證，近 30 家企業的産品獲得美國 EUA 認證；而基因測序行業同樣競争激烈，其中，被業界稱為 " 黃埔軍校 " 的華大基因就為自己培養了不少競争者，如實力僅次于華大基因的貝瑞基因，其創始人高揚就曾就職于華大基因。
當前華大基因的業績已經說明，短暫業績爆發都是得益于疫情。靠短期的市場需求來提升業績，隻會是 " 昙花一現 "。不能從根本上改變業績持續增長乏力的情況，恐怕頂着 " 王冠 " 的華大基因仍會被市場和投資者抛棄。
