中金：2025年白酒行業供給增長有望放緩，需求或穩步複蘇

36 氪獲悉，中金公司研報指出，展望 2025 年，白酒行業供給增長有望放緩，需求或穩步複蘇，逐步達成供需再平衡，全年或爲前低後高的弱複蘇走勢。2024 年以來行業需求偏弱，品牌及自身能力不足、且過去幾年累積庫存包袱較多的公司壓力次第顯現，存量競争的特征明顯，主流企業更加注重可持續穩健發展。我們預計 2025 年行業供給有望放緩，适應新階段的供需平衡。行業整體或呈前低後高的弱複蘇走勢，上半年行業将以磨底爲主，下半年需求或有所修複帶動行業穩步開啓弱複蘇進程。