作 者丨李強
編 輯丨張偉賢
圖 源丨圖蟲
過去一段時間,美國證券交易委員會(SEC)對頭部加密機構進行了密集的打擊,包括頭部加密貨币交易所 Coinbase 在内的諸多加密機構激烈抗議,甚至指責 SEC 正在将 Web3 革命趕出美國。但這絲毫沒有改變 SEC 的态度。
" 加密貨币市場通常不合規,并且是基于去中心化的‘虛假叙述’。"SEC 主席 Gary Gensler 在 5 月 16 日繼續堅定其嚴監管立場,而角力另一頭,加密機構也沒有停止 " 狠話環節 "。
5 月 17 日,加密分析公司 Messari 創始人 Ryan Selkis 發文表示,現任主席 Gary Gensler 領導下的 SEC 是一個極度不道德的組織,今年将花費 50% 的時間來教育領導者了解本屆金融監管機構的惡意行爲,由于知識分子的懶惰和政府腐敗,美國走上了錯誤的道路。
更早之前的 4 月 18 日,Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 也針對 SEC 執法頗爲強硬地表示,将不得不準備與 SEC 進行長達數年的法庭鬥争,并且如果美國對加密行業的監管不明确,Coinbase 将考慮撤離美國。
" 我們不否認加密貨币可能具有特殊性,以及目前美國市場對于加密領域的監管可能是落後的,但我們認爲更有建設性的做法是雙方深入細緻的溝通,譬如 SEC 說明監管理由,項目方陳述爲何不應該完全照着原來的模式去監管,這樣才有可能針對問題取得進展,而不是我們現在看到的以一種情緒性革命造反的方式去争吵。" 上海交通大學實踐教授、前美聯儲高級經濟學家胡捷對 21 世紀經濟報道記者表示。
執法監管引發抗議
世界的兩端,兩個年輕人共同等待着漫長未知而又相似的未來。
2022 年 12 月,FTX 創始人 Sam Bankman-Fried 在大西洋西岸的巴哈馬被捕并被引渡回美國,2023 年 3 月,一直 " 逍遙在外 " 的穩定币 Terra 和加密貨币 Luna 創始人 Do Kwon 在地中海沿岸的黑山被捕,美國和韓國也在搶着引渡以親自問罪。
一個美國加密領袖,一個韓國加密之王,兩個人都曾在加密世界風光無限。但在加密世界動蕩的 2022 年,兩個人各自領導的加密機構先後爆雷,造成數百億美元的損失,并将一連串加密機構甚至傳統金融機構拖下水,推動加密行業進入更深的 " 寒冬 ",同時也刺激投鼠忌器的 SEC 等機構轉換到雷厲風行的監管模式。
尤其是自 2022 年 11 月 FTX 倒閉以來,SEC 大幅加強針對加密行業的執法力度,且專門針對頭部機構,包括但不限于指控加密經紀商 Genesis、加密貨币交易所 Gemini 涉嫌發行銷售未注冊證券,起訴波場創始人孫宇晨及其相關加密機構涉嫌非法銷售證券、欺詐和操控市場,以及向穩定币發行商 Paxos、Coinbase 發出 Wells 通知。
各家反應也頗爲強烈。3 月收到 SEC 的 Wells 通知後,4 月 1 日,加密貨币交易所 Bittrex CEO Ritchie Lai 發布聲明表示,鑒于當前美國的監管和經濟環境,繼續運營從經濟角度來看是不可行的,監管要求通常不明确,并且在沒有适當讨論的情況下強制執行,公司将于 4 月 30 日關閉其美國平台,其它地區業務不受影響。
4 月 17 日,SEC 執法部門建議 SEC 以涉嫌違反投資者保護法起訴 Bittrex。随後當晚,SEC 就 Bittrex 與其前首席執行官未進行交易平台注冊發出指控,并将 OMG、DASH、ALGO 等加密貨币列爲在 Bittrex 上交易的證券。
" 美國虛拟資産行業需要更多的是指引,而非執法。"Brian Armstrong 多次公開表示美國在加密監管方面落後," 我認爲美國有潛力成爲加密貨币的重要市場,但目前我們沒有看到我們需要的監管清晰度。我認爲,如果我們在未來幾年内看不到美國監管的明确性,我們可能不得不考慮在世界其他地方進行更多投資。"
"之所以引發這麽強烈的抗議和争吵,最直接的原因是一旦被監管,币圈原來那些不受監管的商業模式就不成立了,比如說通過内幕交易、輿論炒作,利用極度的信息不對稱操縱币價,基本上所有的加密項目都是這樣實現早期盈利和快速增長的,但如果按照證券那種嚴格的标準,加密機構很多的業務是沒辦法開展的。" 胡捷向記者解釋道。
監管勢力搶地盤
擔任 SEC 主席之前,Gary Gensler 是一位研究區塊鏈和加密貨币的教授,并且對金融和區塊鏈技術有深刻理解。
Gary Gensler 曾在文章中公開表示,對于加密貨币持客觀的态度,但同時也指出了加密金融市場現狀與監管脫節的問題,例如很多交易所在沒有完全合規的情況下就已經開始爲散戶提供交易服務,詐騙和市場操縱等違法行爲仍然層出不窮。
" 雖然我們對有争議的技術持中立态度,但在投資者保護方面,我們絕不是中立的,"SEC 執法部主任 Gurbir S.Grewal 在今年 3 月起訴孫宇晨及相關機構時表示。" 正如起訴中所稱,孫宇晨和其他人使用一個古老的劇本來誤導和傷害投資者,首先在不遵守注冊和披露要求的情況下發行證券,然後操縱這些證券的市場。"
5 月 16 日,Gary Gensler 再次公開表示,加密貨币市場普遍不合規,并且是基于去中心化的 " 錯誤叙述 ",商業模式往往是建立在不合規的基礎上,并存在着沖突,Gary Gensler 也早在 2022 年 8 月就公開談到過 SEC 對虛拟資産市場的監管思路:以良好運行了 90 年的美國《證券法》爲基礎,保護投資者的利益。
" 如果說股票市場不受監管,不要求常規披露,披露的東西也沒有經過嚴格審計,甚至交易所和發行方一起聯合起來操縱股價,那股票市場永遠也發展不起來。現在同樣的,我們用區塊鏈這樣一個新的技術去支撐新型的交易平台,在這上面進行一些創新探索,這和嚴格監管并不矛盾。當然一段時間的寬松環境加速行業發展,這也不失爲一種策略,但是長遠來說,證券行業的自身規律沒有辦法否定。" 胡捷對記者表示。
而加密領域監管困境的另一個背景是數字資産本身的複雜性。對于加密貨币屬于證券,還是屬于商品或其他範疇,各個部門也并沒有統一的定義,這也使得監管部門的管轄範圍變得模糊,SEC 和其他監管機構也頻頻上演地盤争奪戰。
例如,美國商品期貨交易委員會(CFTC)在聯邦法院的支持下表示,以太坊、比特币和穩定币是商品,而 SEC 在法院的支持下表示,大多數加密貨币都是證券,在實際執法中,SEC 則拼命地将所有虛拟資産歸爲證券," 發行和出售未注冊證券 " 也成爲 SEC 每次執法行動中的 " 萬能口袋罪 ",這也招緻了許多批評聲。
2 月 13 日,Paxos 表示收到了 SEC 的 Wells 通知,該通知稱 SEC 将考慮采取将穩定币 BUSD 認定爲證券,并指控 Paxos 未能将其發行的 BUSD 穩定币根據美國《證券法》向 SEC 注冊。
而 CFTC 主席 Rostin Behnam 則在 4 月表示,在國會和拜登政府新的全面監管框架未出台之前,穩定币屬于商品期貨交易委員會的管轄範圍,5 月 19 日,Rostin Behnam 在接受采訪時表達了對 SEC 在加密領域的執法監管的反對意見,并稱 CFTC 與 Gary Gensler 領導的 SEC 在加密貨币監管方法上存在明顯的差異。
Behnam 表示,包括 BTC、ETH 在内,許多加密貨币屬于商品,CFTC 有責任在商品金融資産市場上保護美國投資者," 我已經盡我所能保持透明,并與市場參與者在 DeFi 領域進行接觸,金融創新是符合國家利益。"
亟待統一監管框架
作爲極少數敢于硬剛 SEC 的機構,Coinbase 還是在市場面前服了軟。
在 5 月 5 日的第一季度财報電話會議上,Brian Armstrong 态度直接一百八十度轉彎,他表示盡管美國的監管存在不确定性,尤其是對 SEC 不可預測的執法行動感到擔憂,但 Coinbase 長期 100% 緻力于美國市場。
" 雖然像香港等諸多地區都在積極表達對 Web3 的熱情,但不論是融資環境,還是市場熱情,北美都是最重要的加密市場,而且收緊對于加密領域的監管已經成爲全球領域的共識,退出美國其實更多是表達不滿,以及對監管施壓,最後大概率是交罰款結束,實際離開的可能性不大。" 一位加密貨币行業人士對記者表示。
Brian Armstrong 還在财報電話會上表示,其對美國監管的樂觀來自于他對國會的信心,他相信國會很快就會通過一套明确的規則," 當我訪問華盛頓時,兩黨都強烈支持國會介入并制定新的立法,在美國制定明确的規則手冊,我認爲這對美國來說非常重要。"
5 月 8 日,Brian Armstrong 再次表示,與 SEC 的糾紛是一個澄清的機會,Coinbase 不會離開美國。
南安普頓大學金融學副教授 Larisa Yarovaya 認爲,加密公司擔心嚴厲的監管會吓到投資者并帶低價格。因此,這些加密貨币公司實際上是希望通過表現出自信和挑釁的姿态,來激發投資者的信心并引誘投資者做出一些非理性的投資行爲,比如在價格下跌時仍持有加密資産,這才是加密公司真正想看到的。
今年 4 月,矽谷頂尖創投 a16z 在關于加密市場的報告中也指出,作爲一組新興技術,加密行業需要深思熟慮的政策和監管框架才能安全發展。雖然争論很多,但由于監管不明确,web3 的發展受到阻礙,美國正在失去在 Web3 方面的領先優勢,從 2018 年到 2022 年,美國加密開發者的比例與世界其他地區相比下降了 26%。
" 也有一些積極的迹象,包括兩黨不斷推動清晰的立法提案,我們希望這種勢頭能夠持續下去,并且政策制定者将爲這些技術的未來和潛力而戰。"a16z 在報告中表示。
5 月 19 日,一向對加密貨币友好的共和黨衆議院多數黨黨鞭 Tom Emmer 發文表示," 今天,我與 Darren Soto 議員提出了《證券明确性法案》(Securities Clarity Act),該法案澄清了數字資産的監管分類,爲創新者提供了市場确定性,并爲監管者提供了明确的管轄邊界。"
Tom Emmer 表示,如果不區分資産和證券合同,一旦項目去中心化,籌集資金用于開發的 Token 項目就不能脫離證券框架,這就阻礙了項目的效用,并最終損害了 Token 持有人。"《證券明确性法案》在現有的證券法中插入了一個關鍵術語,即‘投資合同資産’,以使加密貨币項目能夠以合規的方式充分發揮其潛力,使美國能夠在這個互聯網的下一次叠代中進行全球競争。"
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本期編輯 劉雪瑩
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